Resumen de Materias Primas - Cobre, Plata, Café y Cacao

• El cobre en nuevos máximos de 2 años, aumento del 10% este año y aumento de más del 50% desde los mínimos pandémicos
• Muy fuerte repunte de la demanda de cobre en China. Existe la posibilidad de una mayor expansión de la actividad industrial en este país.
• Niveles muy bajos de inventarios de cobre en el mundo. En China, una disminución del 40% en el período marzo-julio. Niveles de inventarios en los almacenes de la LME en mínimos de 13 años.
• Podemos hablar de compra "de pánico" de cobre en China. Los niveles de existencias actuales representan solo 2 semanas de consumo teniendo en cuenta la tasa de consumo actual.
• La pequeña cantidad de metal en el mercado también se refleja en el mayor diferencial entre el precio del contrato y el precio al contado, que actualmente ronda los $ 30 / ton. Este es el nivel más alto desde marzo de 2019.
• Los aumentos actuales son muy similares a lo que sucedió durante la anterior crisis financiera (GFC). Por lo tanto, en teoría, se puede esperar un mayor crecimiento para fines de este año.
• Roskill, empresa que analiza el mercado industrial, incluidos los metales, indica que a pesar del descenso global de la demanda, el descenso de la oferta fue mayor, lo que motiva a los precios a seguir subiendo

Los inventarios de cobre de la LME han caído a sus niveles más bajos desde 2005, mientras que los inventarios de las principales bolsas están más de un 30% por debajo del promedio de 5 años. Fuente: Bloomberg

El diferencial entre los futuros y el precio al contado es actualmente de $ 30, el más alto desde marzo de 2019. Fuente: Bloomberg

Plata:

• La plata se beneficia de los precios más altos del cobre: mayor demanda industrial
• Además, la plata se extrae junto con el cobre. Problemas en el suministro de cobre, mostrados por aprox. El 80% de las empresas mineras en el primer semestre del año, también tienen problemas con la extracción de plata
• Sin embargo, el pico estacional podría ser una señal de advertencia para la plata. Sin embargo, se espera que el mínimo local aparezca en la primera quincena de septiembre.
• La plata se comporta ligeramente mejor que el oro. Está más cerca de sus máximos locales recientes en comparación con el oro.

El precio de la plata se acerca a los 30 dólares la onza. No está sobrecomprado en términos de posicionamiento, pero la estacionalidad indica caídas. Por otro lado, los ETF indican la posibilidad de consolidación. Fuente: xStation5

Café:

• Los niveles de inventarios de café rompieron por debajo de sus mínimos de 2 años y están en su nivel más bajo en 2 décadas
• El precio superó los máximos locales en marzo y está en su nivel más alto desde diciembre de 2019.
• Es probable que el café brasileño esté disponible para su entrega en virtud de los contratos de ICE, lo que podría conducir a un repunte significativo en los niveles de inventario. Hasta ahora, el café para entregar en ICE provenía principalmente de Centroamérica. Sin embargo, si el café brasileño no es aceptado en términos de calidad, podría significar una nueva subida de precios.
• El café brasileño ha estado disponible para entrega en ICE desde 2013, pero ha habido poco interés en él hasta ahora (el café debe cumplir con ciertas condiciones para ser utilizado como suministro de contratos ICE).
• Brasil ha producido una cantidad récord de café este año por un monto de 67,7 millones de sacos. La cantidad de café que podría cumplir con las condiciones del ICE es de solo 2,5 a 3 millones de sacos.
• El real brasileño se ha recuperado recientemente, pero sigue siendo muy débil anualmente frente al dólar estadounidense.
• El posicionamiento puede sugerir que el café está sobrecomprado. Posiciones largas y cortas en niveles extremos.

Los inventarios de café caen a sus niveles más bajos en dos décadas. ¿Ahorrará el café brasileño inventarios en las bolsas? Fuente: Bloomberg

El posicionamiento sugiere que el mercado del café probablemente esté sobrecomprado. Sin embargo, mucho dependerá del comportamiento futuro de los inventarios y del real brasileño. Fuente: Bloomberg

Cacao:

• ICCO está reduciendo su previsión de demanda. ICCO espera procesar 4,64 millones de toneladas en la temporada 2019/2020. Es alrededor de 148 mil toneladas menos que las previsiones anteriores.
• ICCO espera que la oferta supere la demanda en 42 mil toneladas. Anteriormente, la organización esperaba 80 mil toneladas de déficit.
• Al mismo tiempo, en agosto, el aumento mensual de precios fue el más alto desde 2018.
• Las perspectivas meteorológicas para 2020-2021 mantienen los precios en un nivel alto
• Los niveles de inventarios de cacao están disminuyendo, aunque históricamente siguen siendo bastante altos

El nivel de los inventarios de cacao desciende en línea con la estacionalidad, aunque obviamente esta no es la misma escala que en el caso de los inventarios de café. Fuente: Blomberg

El precio del cacao está en su nivel más alto desde marzo. Potencialmente, estamos viendo una formación de cabeza y hombros con un rango de alrededor de $ 2,950 / $ 3,000 por tonelada. El cacao no está sobrecomprado en términos de especulación, mientras que la estacionalidad indica una consolidación. Fuente: xStation5