Resumen de materias primas - Gas natural, Platino, Cacao, Trigo

Gas Natural (NATGAS)

• La curva de futuros sugiere que la demanda de corto plazo en Estados Unidos seguirá cayendo
• Además, la producción de gas natural en los EE. UU. continentales volvió a subir a niveles casi extremos. Sin embargo, la producción total está algo deprimida debido a la menor producción en el Golfo de México.
• Los inventarios están subiendo una vez más, lo que lleva a un aumento en los inventarios comparativos. Esta semana no se puede descartar el informe de la EIA que muestra una acumulación de inventario de alrededor de 100 mil millones de pies cúbicos, lo que podría ser un desencadenante de otra etapa a la baja en el mercado de NATGAS.
• Es posible que estemos listos para una repetición de un giro de 2019 y 2020 cuando los inventarios comparativos cayeron ligeramente (eje invertido), pero luego reanudaron el ascenso y el exceso de oferta comparativo alcanzó los 800 bcf.
• El precio se mantiene relativamente alto luego del último rollover. Teniendo en cuenta una caída temporal en el consumo, así como una temperatura demasiado baja para que comience la temporada de enfriamiento, no se puede descartar una caída hacia el área de $ 2.00-2.20
• Cabe señalar que cada gran impulso a la baja en el mercado de gas natural duró entre 14 y 24 meses. La corrección a la baja en curso ha estado en juego durante 'solo' 8 meses hasta ahora, lo que puede sugerir que las caídas aún pueden durar algún tiempo a menos que ocurra un cambio importante en los fundamentos.

La curva de futuros sugiere una caída en la demanda a corto plazo de gas natural. Fuente: Bloomberg

Los inventarios comparativos reanudan la caída, lo que puede parecerse a la situación de finales de 2019 y 2020. Actualmente, la producción es demasiado alta para que los inventarios comparativos caigan. Fuente: XTB, Bloomberg

El precio cayó ligeramente desde los máximos de ayer cerca de $2.50 por área MMBTu. Si el precio continúa cayendo y cae por debajo de $ 2.38, no se puede descartar un intento de romper por debajo del límite inferior del canal ascendente. Fuente: xStation5

Platino

• El posicionamiento especulativo neto sube a territorio positivo, pero todavía está lejos de niveles extremadamente altos
• Las exportaciones de platino en marzo cayeron un 50% intermensual, lo que muestra que puede haber problemas con la disponibilidad de este metal precioso
• Los ETF han estado vendiendo participaciones de platino a lo largo de 2022, pero han sido compradores netos en 2023. Podría ser una situación similar a la de finales de 2018 y 2019 o a mediados de 2020.
• El aumento de la demanda de platino puede profundizar aún más el déficit en el mercado del platino psíquico

La posición especulativa neta sobre el platino está comenzando a aumentar notablemente. Fuente: Bloomberg, XTB

Cacao

• El precio del cacao subió al nivel más alto desde 2016, incluso a pesar de una perspectiva de aumento de la producción debido a la deforestación en Costa de Marfil
• Por otro lado, los puertos de Costa de Marfil todavía están luchando con las entregas de cacao, lo que eleva los precios.
• Los agricultores de Costa de Marfil enviaron 1,9 millones de toneladas de cacao a los puertos entre octubre de 2022 y abril de 2023, lo que significa una caída del 5,0% interanual. Hay que recordar que Costa de Marfil es el mayor productor de cacao del mundo.
• Los datos de demanda son mixtos. La Asociación Nacional de Confiteros señala que el procesamiento de cacao del primer trimestre alcanzó casi 110 mil toneladas, lo que sería un aumento trimestre a trimestre pero también una caída del 4% año tras año. Sin embargo, el procesamiento en Asia aumentó 4% año contra año a 222 mil toneladas. El procesamiento europeo fue un 0,5 % mayor que el año anterior a 373 000 toneladas, el más alto desde el primer trimestre de 1999
• Gepex, uno de los principales exportadores y procesadores de cacao del mundo, reportó un aumento interanual del 22 % en el procesamiento de cacao, a 189,4 mil toneladas
• Hay mucha incertidumbre sobre la calidad de los cultivos y el tamaño de las cosechas en los países de África Occidental debido a la baja disponibilidad de fertilizantes y sus altos precios.
• ICCO señala en el informe del primer trimestre que las exportaciones de Costa de Marfil cayeron un 9,3% interanual, a 530 mil toneladas en el período octubre-enero
• Cabe señalar que los incrementos del precio del cacao desde principios de año han sido extremadamente rápidas en términos de estacionalidad.
• Los datos de posicionamiento sugieren que el cacao está relativamente sobrecomprado
• Además, el período de abril a mayo es el comienzo de la llamada temporada media del cacao, por lo que no se puede descartar un período de recogida de beneficios una vez que se publiquen más pronósticos detallados para la nueva temporada.

Los patrones estacionales muestran que los incrementos de precios en curso en el mercado del cacao han sido extremadamente rápidas. Fuente: Bloomberg, XTB

Los datos especulativos muestran que la cantidad de posiciones largas abiertas se está acercando al nivel más alto de la historia, de manera similar a como sucedió en 2020. En ese entonces, se inició una corrección bastante notable. Por otro lado, el posicionamiento especulativo neto aún está lejos de niveles récord. Fuente: Bloomberg, XTB

Los patrones estacionales de 5 años sugieren un período potencial de declive hasta julio (de manera similar en el gráfico anterior). Sin embargo, la tendencia actual puede continuar si se mantiene el soporte en el área de 2.700$-2.800$. Fuente: xStation5

Trigo

• Los precios del trigo en los Estados Unidos continúan cayendo después de resolver los problemas con el trigo ucraniano
• Se llegó a un acuerdo sobre las exportaciones de trigo ucraniano, aunque no tuvo impacto en los mercados de Europa Occidental
• Los precios del trigo en París aumentaron ligeramente al comienzo de una nueva semana, a 235 € por tonelada. Sin embargo, los precios en Chicago (después de la conversión a EUR) estaban más cerca de los 214 € por tonelada.
• La caída de los precios en EE. UU. se produce después de la mejora del tiempo, que mejora las perspectivas de producción. Sin embargo, cabe señalar que la calidad de los cultivos es muy baja en términos históricos.
• Solo el 26% del trigo de invierno está etiquetado como de calidad 'buena' o 'excelente'
• El posicionamiento especulativo neto sobre el trigo estadounidense es extremadamente bajo si consideramos los últimos años, pero no tan bajo en términos históricos.
• Además, está comenzando a materializarse una situación de 2008 cuando los precios cayeron a 400 centavos por bushel.

El posicionamiento especulativo neto en el mercado del trigo está en el nivel más bajo desde 2018 pero, al mismo tiempo, todavía no es extremadamente bajo en términos históricos. Fuente: Bloomberg, XTB