El Banco de Japón (BoJ) ha comenzado hoy su reunión de dos días para discutir posibles cambios en su política monetaria, aunque no se esperan modificaciones para esta sesión en particular. No obstante, la comunicación futura será crucial, y los inversores prestarán especial atención a las declaraciones de Kazuo Ueda, presidente del Banco de Japón. La cuestión clave es qué decisión tomará el BoJ y cómo afectará al yen, que recientemente ha sufrido una clara presión vendedora.
Mantenimiento de las tasas de interés, pero con un tono restrictivo
Se espera que el Banco de Japón mantenga su tasa de interés clave en 0,5%. Cabe destacar que la entidad ya incrementó las tasas en enero, aunque esta medida fue claramente comunicada con antelación. Actualmente, el enfoque está en el mensaje de Kazuo Ueda, quien podría empezar a preparar a los mercados para una nueva subida de tasas.
Las previsiones de los economistas indican que el próximo movimiento del BoJ podría producirse tan pronto como el 1 de mayo. No obstante, en este momento, ninguno de los economistas encuestados por Bloomberg anticipa un aumento de tasas, y las señales del mercado tampoco lo sugieren.
No debería haber una subida de tasas mañana, ya que esto no ha sido claramente comunicado por el banco. No obstante, un anuncio claro sobre la reunión de mayo podría cambiar el rumbo del yen, que ha sido vendido masivamente en los últimos días.
Fuente: Bloomberg Finance LP
Presión inflacionaria en aumento
Un factor clave que influye en las decisiones del Banco de Japón (BoJ) es el incremento de la presión inflacionaria. Los resultados preliminares de las negociaciones salariales de primavera (shunto) indican otro año de sólidos aumentos salariales. Mientras que las negociaciones del año pasado concluyeron con un incremento del 5,1%, las estimaciones actuales sugieren que los aumentos podrían alcanzar el 5,46%. En enero, la inflación del Índice de Precios al Consumo (IPC) subió al 4%, lo que indica que los años de deflación y desinflación podrían haber quedado atrás.
¿Objetivo del 1% para las tasas de interés?
Los inversores también estarán analizando cualquier indicio sobre el nivel objetivo de las tasas de interés. Se especula que el BoJ podría apuntar a alcanzar el 1% en el corto plazo. Un movimiento de este tipo buscaría tanto combatir la inflación como estabilizar el tipo de cambio del yen. Bloomberg Economics prevé que este nivel se alcanzará en julio. Además, una encuesta de Bloomberg (mediana) sugiere que habría una subida de tasas en septiembre, lo que también está reflejado en el mercado de futuros de tasas de interés.
Lección de la turbulencia del año pasado
El Banco de Japón debe actuar con cautela para evitar reacciones bruscas del mercado. La turbulencia del año pasado en el mercado del yen, tras la subida de tasas de julio, mostró lo sensibles que son los mercados a la comunicación del banco central. Aunque el yen ha ganado terreno recientemente debido a los flujos de capital hacia activos refugio, ha comenzado a perder fuerza en las últimas sesiones. Actualmente, el USD/JPY se encuentra en su nivel más alto desde el 5 de marzo.
Recientemente, las posiciones largas sobre el yen han alcanzado sus niveles más altos en la historia, mientras que las posiciones cortas han caído a niveles extremadamente bajos en comparación con los últimos meses.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
El par USD/JPY ha experimentado un claro repunte desde el 11 de marzo, aunque actualmente está poniendo a prueba importantes niveles de resistencia, como el retroceso de Fibonacci del 50% de la última ola alcista, la línea de tendencia bajista y el rango de la mayor corrección del último impulso bajista. Además, la media móvil de 50 periodos también se encuentra en una zona cercana.
Si el Banco de Japón (BoJ) adopta un tono restrictivo (hawkish), el yen podría retomar su fortaleza. Sin embargo, si el BoJ opta por un mensaje más cauteloso (aunque no hay indicios que sugieran esto), el par podría continuar su rebote hasta alcanzar el nivel de 151.
Fuente: xStation5
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