Amazon: Po Microsoftu a Alphabetu trh neodpustí zklamání

Nejdůležitějším faktorem bude výkonnost Amazon Web Services. V minulém čtvrtletí vzrostly tržby AWS meziročně o 37 % na $42.2 billion, což představuje nejrychlejší tempo růstu za posledních 18 čtvrtletí. Trh nyní očekává tržby z cloudu ve výši přibližně $45.4 billion, což znamená další meziroční růst téměř o 38 %. AWS musí prokázat, že rostoucí poptávka po výpočetním výkonu, AI službách a cloudové infrastruktuře umožňuje Amazonu rozšiřovat podnikání tempem, které ospravedlňuje stále větší investice.

Po zveřejnění výsledků Microsoftu a Alphabetu však pouhé potvrzení, že zákazníci nadále utrácejí za cloudové služby, nebude stačit. Investoři budou hledat důkazy, že Amazon dokáže tuto poptávku zúročit stejně efektivně jako konkurence. Důležitý bude jak růst tržeb AWS, tak ziskovost tohoto segmentu. Konsenzuální odhady počítají s provozní marží okolo 37,3 %, oproti 35 %, které se očekávaly ještě v minulém čtvrtletí. Silné tržby doprovázené zlepšující se marží by byly pro investory mnohem povzbudivějším signálem než růst dosažený na úkor dalšího poklesu marže.

Klíčová očekávání trhu

• Celkové tržby: přibližně $202.2 billion, meziroční nárůst okolo 12 %.

• Zisk na akcii: přibližně $1.97.

• Tržby AWS: přibližně $45.4 billion, meziroční nárůst téměř o 38 %.

• Provozní marže AWS: přibližně 37,3 %.

• Tržby v Severní Americe: přibližně $113.8 billion.

• Provozní marže maloobchodu v Severní Americe: přibližně 6,8 %.

• Kapitálové výdaje za rok 2026: přibližně $220 billion.

Výdaje na AI musí začít přinášet výsledky

Amazon letos plánuje utratit na kapitálových výdajích přibližně $220 billion, poté co svůj předchozí odhad navýšil o $20 billion. Podstatná část těchto výdajů směřuje do rozšiřování technologické infrastruktury, včetně datových center potřebných k pokrytí rostoucí poptávky po AI. Rozsah těchto investic je natolik výrazný, že je stále obtížnější hodnotit společnost pouze na základě růstu tržeb. Investoři chtějí vědět, kdy se dodatečná výpočetní kapacita začne promítat do odpovídajícího růstu peněžních toků a zisku.

Právě zde spočívá největší riziko. Kapitálové výdaje mohou po určitou dobu růst rychleji než tržby, což bude tížit volné peněžní toky a zvyšovat tlak na ziskovost. Amazon proto musí prokázat nejen to, že poptávka po AWS zůstává silná, ale také to, že mu jeho investice umožňují tuto poptávku zpeněžit. Stejně důležité budou i komentáře vedení ohledně kapitálových výdajů v roce 2027. Pokud bude další fáze rozšiřování infrastruktury vyžadovat ještě větší rozpočet, trh bude očekávat konkrétní argumenty, které toto rozhodnutí zdůvodní.

Maloobchod ustupuje do pozadí, ale investoři ho stále sledují

Ačkoli se investoři zaměří především na cloudové podnikání, maloobchod zůstává důležitou součástí celkového finančního obrazu Amazonu. Očekávání ohledně tržeb v Severní Americe se poněkud zmírnila, zatímco inflační tlaky a cla by mohly ovlivnit jak spotřebitelské výdaje, tak marže společnosti. Konsenzuální odhady počítají s provozní marží severoamerického maloobchodu ve výši 6,8 %, přičemž prognózy ziskovosti pro třetí a čtvrté čtvrtletí byly v posledních měsících revidovány směrem dolů.

Trh bude rovněž sledovat výhled na čtvrté čtvrtletí, které je pro maloobchod tradičně klíčovým obdobím kvůli vánoční nákupní sezóně. Amazon potřebuje, aby jeho hlavní podnikání zůstalo stabilní, aby mohl financovat expanzi do nových oblastí a omezit dopad vysokých kapitálových výdajů na peněžní toky. Slabší výsledky maloobchodu by samy o sobě nemusely podkopat jinak silnou zprávu o výsledcích, ale v kombinaci se zklamáním u růstu AWS by mohly výrazně změnit hodnocení trhu.

Výhled na příští čtvrtletí může rozhodnout o reakci akcie

Vzhledem k současným očekáváním bude výhled na zbytek roku stejně důležitý jako výsledky za právě skončené čtvrtletí. Investoři budou chtít vidět, zda AWS dokáže udržet své silné tempo růstu, jak vedení hodnotí poptávku po AI službách a zda rostoucí náklady na infrastrukturu nezačínají vyvíjet větší tlak na marže. Klíčový bude také postoj společnosti ke kapitálovým výdajům. Jakýkoli náznak, že Amazon musí utratit ještě více, než jeho investice začnou přinášet očekávané výnosy, by mohl vyvolat nervózní reakci trhu.

Trh opcí naznačuje, že investoři se připravují na výraznější pohyb ceny akcie po zveřejnění výsledků. Oceňování derivátů implikuje potenciální pohyb přibližně o 8 % kterýmkoli směrem. To ukazuje, jak vysoko jsou vsazeny karty, a naznačuje, že výsledky pouze v souladu s konsenzem nemusí stačit, pokud zklame výhled na příští čtvrtletí.

Amazon musí prokázat, že rozsah jeho investic dává smysl

Amazon zveřejňuje výsledky v době, kdy trh jasně rozlišuje mezi vítězi a poraženými v závodě o budování infrastruktury pro AI. Microsoft prokázal, že zrychlující se růst cloudu může ospravedlnit masivní investice a vyvolat pozitivní reakci investorů. Alphabet naopak ukázal, jak prudce může akcie klesnout, pokud výsledky nesplní očekávání trhu. Amazon nyní musí prokázat, že je blíže prvnímu scénáři. Klíčovými faktory budou nejen tržby AWS, ale i marže, výhled a očekávání ohledně kapitálových výdajů.

Investoři chtějí vidět, že miliardy vynakládané dnes na AI vybudují zítra ještě větší podnikání. Pokud vedení nedokáže přesvědčivě argumentovat, ani silné výsledky nemusí stačit k tomu, aby akcii ochránily před negativní reakcí. Poté co Microsoft získal uznání trhu a Alphabet utrpěl prudký propad, musí Amazon ukázat, že dokáže víc než jen investovat v obrovském měřítku: musí prokázat, že tyto výdaje lze přeměnit v udržitelný růst podnikání a trvalý zisk.

Zdroj: XTB Research

Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:

• Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
• ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
• Jaké jsou 4 různé typy akcií?
• Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
• Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Minimální velikost transakce již od 0 EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Kurz tradingu vs. investování
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!