Zpráva v číslech
- Provozní zisk dosáhl 28,1 mld. USD, čímž pohodlně překonal horní hranici výhledu společnosti (22,5 mld. USD až 26,5 mld. USD).
- Provozní marže (13,9 %) vzrostla na nejvyšší úroveň v historii Amazonu.
- Tržby v klíčovém segmentu AWS vzrostly o 39 % na 46 mld. USD (nejrychlejší tempo za téměř pět let), přičemž marže segmentu dosáhla 38,7 %.
- Tržby (201,9 mld. USD) a EPS (1,89 USD) byly mírně pod konsensem.
- Volný peněžní tok za posledních 12 měsíců klesl na -42,4 mld. USD.
Akcie Amazonu ztratily v obchodování po uzavření trhu přibližně 6 %, poté co během běžné seance klesly o více než 4 %.
Hlavní ukazatele, které investoři obvykle sledují jako první, tedy tržby a zisk na akcii, zklamaly. Druhý zmíněný ukazatel výrazně nedosáhl odhadů, a to přibližně o 0,08 USD. Klíčové položky zprávy si však vedly poměrně dobře. Tržby v klíčovém segmentu AWS vzrostly o 39 % (na 46 mld. USD), zatímco provozní zisk překonal horní hranici výhledu společnosti (28,1 mld. USD).
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Anthropic zkresluje celkový obraz
Čistý zisk dosáhl 20,7 mld. USD, což na papíře představuje pokles oproti loňské úrovni (21,2 mld. USD). Je však třeba poznamenat, že ve 3. čtvrtletí 2025 Amazon zaznamenal zisk 9,5 mld. USD z investice do společnosti Anthropic, což výrazně nadsadilo srovnávací výsledek. Ve 3. čtvrtletí 2026 vygenerovaly neprovozní položky ztrátu 1,2 mld. USD, zatímco úrokové náklady vzrostly na 1,7 mld. USD.
Provozní zisk vypadá mnohem lépe (vzrostl na 28,1 mld. USD z 17,4 mld. USD o rok dříve). I zde je však třeba zohlednit několik nuancí, konkrétně vyrovnání s FTC (cca 2,5 mld. USD) a odstupné (cca 1,8 mld. USD), které zatížily loňské číslo. Po vyloučení těchto položek činí růst přibližně 29 % namísto 61 %. I přesto se jedná o velmi solidní výkon.
Stříbrná linka v mracích
Význam AWS pro širší podnikání nadále roste, a to rychlejším tempem, než se očekávalo. Cloudové služby se ve 3. čtvrtletí 2026 podílely na celkových tržbách 23 % (46 mld. USD, meziročně +39 %) a pozoruhodnými 63 % na provozním zisku skupiny.
Ačkoli marže oproti předchozímu čtvrtletí mírně poklesla (z 39,4 % na 38,7 %), pohodlně překonala očekávání (cca 37,3 %). Toto číslo vysílá důležitý signál a patří mezi nejsilnější důvody k optimismu ohledně výhledu společnosti.
Andy Jassy naznačil, že růst tržeb AWS si i navzdory vysoké srovnávací základně udrží silnou dynamiku, přičemž předpovídá roční růst nad 40 % jak v roce 2027, tak v roce 2028. Nové dohody v rámci AWS byly uzavřeny mimo jiné se společnostmi Meta, NVIDIA, OpenAI, Salesforce, Oracle a Qualcomm. Objem využití tokenů v Bedrocku meziročně vzrostl téměř 17násobně, zatímco výdaje na tuto službu ze strany klientů z žebříčku Fortune 500 vzrostly téměř 7násobně.
Jak moc ovlivnilo tržby načasování Prime Day?
Přesun akce Prime Day ze 3. do 2. čtvrtletí měl podle očekávání snížit letošní růst tržeb za 3. čtvrtletí o přibližně 4 procentní body. Tržby v Severní Americe díky tomu vzrostly o 6 % na 112,9 mld. USD, zatímco tržby internetového obchodu vzrostly jen o 2 % na 68,5 mld. USD (oproti tržnímu očekávání cca 69,6 mld. USD).
Tržby z reklamy dosáhly 19,6 mld. USD, což představuje nárůst o 11 % (12 % po očištění o vliv měnových kurzů). Jde o zpomalení oproti 26 % ve druhém čtvrtletí a výsledek zaostal za tržním konsensem, přičemž Amazon opět poukázal na přesun akce Prime Day do 2. čtvrtletí.
Ziskovost se naopak ukázala jako silnější: provozní marže v Severní Americe dosáhla 7,7 % oproti konsenzuálnímu odhadu 6,8 %, přičemž provozní zisk segmentu činil 8,7 mld. USD ve srovnání s 4,8 mld. USD o rok dříve. Před zveřejněním výsledků se obavy soustředily především na marže maloobchodu, takže tento výsledek představuje pozitivní překvapení.
Výhled na čtvrté čtvrtletí
Amazon očekává tržby v rozmezí 240 mld. USD až 247 mld. USD (což představuje meziroční růst o 12 %-16 %) a provozní zisk mezi 28,5 mld. USD a 33,5 mld. USD, oproti 25 mld. USD o rok dříve. Střed rozpětí tržeb (243,5 mld. USD) leží mírně pod konsenzuálním očekáváním ve výši cca 244,5 mld. USD. Výhled zisku je však solidní, přičemž spodní hranice rozpětí přesahuje výsledek za 3. čtvrtletí.
Cena expanze
Tlak na pokles akcií patrně pramení z obav ohledně nákladů na expanzi. Ve třetím čtvrtletí Amazon vynaložil čistě cca 76 mld. USD na pozemky, budovy a zařízení, tedy více než dvojnásobek loňské hodnoty (cca 34 mld. USD). Zatímco provozní peněžní tok za posledních 12 měsíců vzrostl o 29 % na 168,3 mld. USD, kapitálové výdaje rostly mnohem strměji, čímž stáhly volný peněžní tok (FCF) za posledních 12 měsíců na -42,4 mld. USD (ve srovnání s +14,8 mld. USD o rok dříve). Samotné 3. čtvrtletí přineslo FCF přibližně -33 mld. USD.
Dlouhodobý dluh vzrostl z 65,6 mld. USD na konci roku 2025 na 173,1 mld. USD na konci 3. čtvrtletí, přičemž 48,1 mld. USD pochází jen z emisí uskutečněných ve 3. čtvrtletí.
Amazon ponechal výhled kapitálových výdajů na celý rok 2026 na úrovni cca 220 mld. USD. Tento předpoklad se jeví jako poměrně konzervativní vzhledem k tomu, že za prvních devět měsíců již bylo vynaloženo 172 mld. USD. To naznačuje buď výrazné zpomalení investic ve 4. čtvrtletí (ze 76 mld. USD na 48 mld. USD), nebo překročení původního výhledu.
Názor
Trh už měsíce věděl, že Amazon utrácí více, než kolik generuje v peněžním toku. Rozsah tohoto jevu byl ale přesto překvapením, což v současném prostředí zasáhlo akcie Amazonu obzvlášť tvrdě, jelikož volný peněžní tok ve 3. čtvrtletí meziročně propadl o cca 35 mld. USD. Společnost nenaznačila, kdy by se tento trend mohl obrátit. Navíc existují náznaky, že firma může překročit svůj původní výhled kapitálových výdajů pro rok 2026, což umocňují i drobná zaostání u tržeb, reklamy a EPS.
Podle našeho názoru je rozsah tohoto propadu přehnaný. Impozantní provozní výkon AWS (zisk 17,8 mld. USD, marže 38,7 %) spolu s výhledem naznačujícím trvale vysoký růst tržeb v tomto klíčovém segmentu v nadcházejících letech poskytují solidní základ pro optimismus ohledně schopnosti společnosti přetavit masivní kapitálové výdaje v růst zisku.
Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:
- Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
- ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
- Jaké jsou 4 různé typy akcií?
- Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
- Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Výsledky ServiceNow: Co se pokazilo?
🔴 Wall Street Open Extra: Smíšené výsledky Big techu a zasedání centrálních bank
Od aut k AI a satelitům: STMicro hledá nové motory růstu 🛰️
Obří obchod v AI na obzoru? Marvell jedná o převzetí Lumentumu ⚡
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.