Trh s americkými státními dluhopisy prochází jedním z nejbouřlivějších období za poslední dvě desetiletí. Výnos třicetiletého dluhopisu vzrostl na přibližně 5,27 % — úroveň, která odpovídá 19letým maximům. Investoři přitom se zatajeným dechem vyhlížejí páteční klíčovou řeč šéfa Fedu Kevina Warsha na každoročním sympoziu v Jackson Hole, které se odehrává na pozadí tlaků na dluhopisovém trhu, přetrvávající inflace a amerického národního dluhu přesahujícího 40 bilionů dolarů.
Spekulacím přidává na váze červencové zasedání FOMC, kde bylo ponechání sazeb beze změny doprovázeno vzácným trojnásobným disentem — prezidenti Clevelandského, Minneapoliského a Dallaského Fedu hlasovali pro zvýšení sazeb, což je první takový rozštěp od roku 2016. Po červencovém zasedání Warsh neposkytl téměř žádný výhled na vývoj ekonomiky ani sazeb, přičemž investoři jeho vyjádření interpretovali jako nedostatečné odhodlání přivést inflaci zpět k cíli, a dlouhodobé výnosy následně stouply na dvacetileté maximum. Warsh sám dosud nerozhodl, zda se jeho páteční projev soustředí na širší makroekonomický obraz, nebo poskytne konkrétní vodítka k dalšímu směřování politiky; jeho kritika stávajícího rámce průměrného cílování inflace a argument o dezinflačním potenciálu investičního boomu do umělé inteligence jeho tón obtížně předvídají.
Do situace vstoupil i ministr financí Scott Bessent. Ministerstvo financí 19. srpna překvapilo trhy oznámením, že nejméně zdvojnásobí objem zpětných odkupů dlouhodobých dluhopisů — ze dvou na čtyři miliardy dolarů za operaci — a to v období od 9. září do 4. listopadu. Odkupy se zaměří na úsek 10–30 let, kde od konce června panuje faktická stávka kupujících. Efekt byl ale krátkodobý: americké dluhopisy ztratily hodnotu již den po tomto rozhodnutí, které nedokázalo potlačit obavy z explodujícího vládního dluhu. Bessent v rozhovoru pro CNBC uvedl, že aktuální výnosy podle něj neodrážejí tržní fundamenty, a poukázal na nízkou likviditu zejména u třicetiletého dluhopisu.
Strukturální pozadí tohoto vývoje popisuje i Morgan Stanley. Výhledy banky pro druhé pololetí roku 2026 počítají s tím, že růst, inflace i úrokové sazby se usadí na vyšší úrovni, přičemž změny v Fedu by mohly přesunout pozornost investorů od jednotlivých pohybů sazeb k novému politickému režimu s menší mírou forward guidance a strukturálně vyššími sazbami. Centrální banky po celém světě navíc postupně snižují podíl amerických aktiv ve svých devizových rezervách, což může tlačit výnosy treasuries dále nahoru. Roste i tzv. term premium — kompenzace, kterou trh požaduje za držení dlouhodobého amerického dluhu.
Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:
- Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
- ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
- Jaké jsou 4 různé typy akcií?
- Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
- Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Írán hrozí zabavením tankerů a trh čeká na sankce USA ⚠️
Graf dne: Trump spouští výprodej kanadského dolaru (24. 8. 2026)
Ekonomický kalendář: Trh čeká na výsledky Nvidie a Jackson Hole (24. 8. 2026)
Ranní shrnutí: Míří ceny ropy opět dolů? (24. 8. 2026)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
