Evropský automobilový sektor má za sebou velmi slabý rok, přesto se mezi částí investorů a analytiků začíná objevovat opatrnější optimismus. Ani výrazné snížení výhledu Volkswagenu nedokázalo způsobit delší výprodej celého odvětví a automobilové akcie se po počáteční negativní reakci rychle stabilizovaly.
Evropský index automobilek a výrobců dílů od začátku roku odepisuje přibližně 16 % a patří mezi nejslabší sektory regionu. Od konce června však posílil zhruba o 3,2 %, zatímco širší evropský trh se za stejné období prakticky nepohnul.
Za zlepšujícím se sentimentem stojí především očekávání dalších úspor, restrukturalizací a možných změn obchodních podmínek mezi Evropskou unií a Čínou.
Volkswagen snížil očekávání, sektor ale rychle ztráty smazal
Největší test přišel minulý týden od Volkswagenu. Největší evropská automobilka výrazně snížila svůj výhled a pro letošní rok nyní očekává provozní marži maximálně kolem 1 %.
Akcie Volkswagenu po oznámení oslabily a zpráva vyvolala také snížení doporučení ze strany některých analytiků. Negativní reakce ostatních evropských automobilek ale měla pouze krátké trvání a sektor se už během pondělí zotavil.
Část analytiků upozorňuje, že velká část problémů už byla trhu známá. Slabost čínského trhu, tlak na marže a komplikace v rámci koncernu Volkswagen nejsou nové faktory a investoři je do ocenění automobilek postupně započítávali.
Právě relativně mírná reakce sektoru na další negativní zprávu může naznačovat, že očekávání investorů jsou už nastavena velmi nízko.
Čína zůstává hlavním problémem
Evropské automobilky dlouhodobě čelí dvojímu tlaku. Na domácím trhu roste konkurence levnějších čínských značek, zatímco přímo v Číně slábne poptávka po evropských vozech.
Pro společnosti jako Volkswagen, Mercedes-Benz nebo BMW byla přitom Čína dlouhá léta jedním z nejdůležitějších zdrojů růstu a ziskovosti.
Evropští výrobci nyní musí soupeřit s domácími čínskými značkami, které rychle rozšiřují nabídku elektromobilů a často konkurují výrazně nižší cenou.
Výsledkem je tlak nejen na objemy prodeje, ale také na prodejní ceny a marže.
Investoři sledují další kroky Evropy vůči čínským automobilkám
Další důležitou proměnnou je evropská obchodní politika. Investoři očekávají, že evropské instituce budou reagovat na rostoucí dovoz levnějších čínských automobilů a výraznou obchodní nerovnováhu mezi EU a Čínou.
Jednou z možností mohou být přísnější požadavky na čínské výrobce, například větší využívání evropských dodavatelů nebo důslednější dodržování evropských regulatorních standardů.
Pokud by takové kroky zvýšily náklady čínských automobilek při prodeji vozů v Evropě, mohla by se jejich současná cenová výhoda částečně zmenšit.
Na druhé straně zůstává rizikem případná reakce Číny. Ta by mohla nejvíce zasáhnout právě německé prémiové značky, které mají na čínský trh stále výraznou expozici.
Evropská ekonomika může automobilkám pomoci
Dalším potenciálně pozitivním faktorem je postupné zlepšování některých evropských ekonomických ukazatelů.
Německý podnikatelský výhled se v posledních měsících zlepšoval, čemuž pomáhají také vyšší veřejné výdaje. Pokud by oživení pokračovalo, mohlo by se postupně promítnout do vyšší spotřebitelské důvěry a poptávky po automobilech.
Pro sektor, který se v posledních letech potýkal s kombinací slabší ekonomiky, vysokých úrokových sazeb a rostoucích nákladů, by silnější domácí poptávka představovala významnou podporu.
Úspory začínají hrát stále větší roli
Důležitou součástí případného obratu jsou také rozsáhlé programy snižování nákladů.
Volkswagen prochází složitou restrukturalizací, která má snížit náklady a zvýšit efektivitu evropských závodů. Pozitivně je vnímána především dohoda mezi vedením společnosti, odbory, spolkovou zemí Dolní Sasko a rodinami Porsche-Piëch.
Část trhu věří, že pokud se podaří výrazně zlepšit nákladovou strukturu Volkswagenu, podobná opatření mohou pomoci také dalším evropským výrobcům.
Pod tlakem jsou však prakticky všechny automobilky. Firmy omezují náklady, upravují modelové řady a přehodnocují tempo investic do elektromobility.
Porsche přidává Volkswagenu další problémy
Specifickou slabinou Volkswagenu je Porsche.
Výrobce sportovních vozů v minulosti patřil mezi nejziskovější části koncernu, v současnosti se ale potýká se slabší poptávkou v Číně, vysokými náklady a tlakem na marže.
Právě zhoršení situace kolem Porsche bylo jedním z hlavních důvodů snížení výhledu Volkswagenu.
Na druhé straně samotné Porsche pracuje na zlepšení peněžních toků a letos zvýšilo výhled automobilové cash flow marže také díky prodeji podílu ve společném podniku, který vlastní Bugatti.
Stellantis ukazuje, že mezi automobilkami jsou velké rozdíly
Výkonnost jednotlivých automobilek se výrazně liší.
Zatímco část sektoru se od léta stabilizovala, Stellantis od začátku roku ztratil více než polovinu své tržní hodnoty a směřuje ke třetímu celoročnímu poklesu v řadě.
Investoři zůstávají skeptičtí zejména vůči plánu na oživení amerického podnikání a budoucímu vývoji značky Jeep.
To ukazuje, že zlepšení sentimentu vůči celému sektoru automaticky neznamená stejný vývoj u jednotlivých společností.
Rozhodovat budou především náklady, marže, expozice vůči Číně a schopnost jednotlivých automobilek restrukturalizovat své podnikání.
Automobilové akcie zůstávají levné
Evropské automobilové akcie se obchodují přibližně za 8,6násobek očekávaných zisků, zatímco širší evropský trh se pohybuje kolem 15násobku.
Automobilky tak zůstávají jedním z nejlevnějších sektorů v Evropě.
Nízké ocenění ale samo o sobě nezaručuje další růst. Odhady zisků stále klesají a část analytiků upozorňuje, že potenciální přínos regulatorních změn může být omezenější, než někteří investoři očekávají.
Automobilový sektor navíc zůstává mezi správci fondů výrazně podvážený. V září byl druhým nejméně oblíbeným evropským odvětvím po maloobchodu, i když sentiment se proti červenci a srpnu mírně zlepšil.
Čínské automobilky začínají čelit vlastním problémům
Určitou příležitostí pro evropské výrobce může být také zhoršení podmínek pro jejich čínské konkurenty.
Část analytiků upozorňuje na slabší domácí poptávku v Číně, větší regulatorní nejistotu a rostoucí náklady na paměťové čipy používané v moderních elektromobilech.
Pokud by se ziskovost čínských výrobců dostala pod větší tlak, mohla by část investorů znovu přehodnotit atraktivitu evropských automobilek.
Z pohledu investorů tak současná situace představuje střet dvou příběhů. Slabé zisky, čínská konkurence a tlak na marže nadále představují významná rizika, zatímco restrukturalizace, snižování nákladů a případné zlepšení evropské ekonomiky podporují očekávání, že nejhorší období sektoru může být postupně blíže svému konci.
Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:
- Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
- ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
- Jaké jsou 4 různé typy akcií?
- Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
- Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Jaderné akcie pod tlakem 📉 Mohou za to AI datová centra?
🎥 Polsko jako investiční příležitost? Poznejte Benefit Systems, Digital Network, Żabku a Dino Polska
Alibaba zrychluje AI ofenzivu. Nový čip a obří model poslaly akcie vzhůru o 5 % 🚀
Graf dne: US100 má za sebou rekordní seanci (s malou hvězdičkou) 💥
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.