Bank of Japan udělala přesně to, co trh očekával, a zvýšila úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 1,25 %, tedy na nejvyšší úroveň od roku 1995. V učebnicovém scénáři by takové zpřísnění mělo měnu podpořit. Japonský jen však reagoval oslabením a pár USDJPY se dynamicky vrátil nad hranici 157. To je nejlepší důkaz, že trh dnes nezajímá samotné rozhodnutí, ale především signál ohledně budoucího vývoje sazeb. A ten se ukázal jako překvapivě holubičí.
Dva nesouhlasné hlasy narušily celý příběh
Klíčové je rozložení hlasů, které skončilo poměrem 7:2. Proti zvýšení sazeb hlasovali Toichiro Asada a Ayano Sato, dva nejnovější členové rady nominovaní premiérkou Sanae Takaichi, kteří jsou známí svým příznivým postojem k uvolněné měnové a fiskální politice. Trh si tento výsledek vyložil jednoznačně. V rámci Bank of Japan se vytvořily dva odlišné tábory a banka je méně jednotná v otázce tempa dalšího zpřísňování, než se ještě před několika dny předpokládalo. Laťka pro další kroky se tak zvýšila a jestřábí tón prohlášení byl samotnou existencí tohoto rozkolu výrazně oslaben.
Fed vítězí v souboji rétoriky
Pro japonský jen zůstává prostředí nadále nepříznivé. O dva dny dříve Fed nejen zvýšil sazby, ale prostřednictvím Kevina Warshe také komunikoval tvrdý postoj ve stylu „higher for longer“, což vytlačilo výnosy amerických dluhopisů směrem k 5 %. Dopad je jednoduchý. Úrokový diferenciál mezi USA a Japonskem stále výrazně zvýhodňuje dolar a carry trade – tedy půjčování levných jenů a investování do výnosnějších aktiv v zahraničí – zůstává atraktivní. Jestřábí Fed v kombinaci s méně jestřábí BoJ je jednoduchým receptem na slabý japonský jen, a to i navzdory formálnímu zvýšení sazeb v Tokiu.
Výhled BoJ: Paradox slabé měny
Stojí za to podívat se hlouběji do projekcí banky, protože právě zde se skrývá největší paradox. BoJ očekává, že jádrová inflace bez čerstvých potravin od druhé poloviny fiskálního roku 2026 výrazně zrychlí nad 2 %. Důvodem má být přenos dřívějšího růstu cen ropy, zdražování polovodičů a komponent souvisejících s boomem AI a především oslabení japonského jenu, které se promítá do cen zboží dlouhodobé spotřeby. Banka očekává návrat inflace k 2% cíli až později v rámci prognózovaného období. Zároveň rostou inflační očekávání a také riziko, že firmy budou stále odvážněji zvyšovat mzdy a ceny.
Technická analýza a Z-skóre
Na denním grafu USDJPY kurz kolem 157,2 právě prorazil nad 38,2% Fibonacciho retracement na úrovni 157,15, stanovený pro pokles z oblasti 164,07 na 152,87. Udržení nad touto úrovní otevírá prostor směrem k 50% retracementu na 158,47 a následně ke klíčové 61,8% rezistenci v oblasti 159,79. Právě zde se nachází bariéra, která může rozhodnout o návratu k širšímu uptrendu. Support zůstává na 23,6% retracementu na 155,51. Jeho prolomení by znovu nasměrovalo pozornost k minimům kolem 152,87.
Statistická analýza založená na Z-skóre – tedy odchylce ceny od jejího průměru vyjádřené v počtu směrodatných odchylek – přináší zajímavé závěry. Ve všech sledovaných časových horizontech, od 75 seancí přes jeden a dva roky až po pět let, se ukazatel aktuálně nachází v neutrální zóně.
Krátkodobé Z-skóre za 75 seancí dosahuje -0,82, což znamená, že se kurz nachází mírně pod svým nedávným průměrem. To signalizuje spíše pauzu než vyčerpání současného pohybu. Naopak dvouleté Z-skóre na úrovni 0,69 a pětileté Z-skóre 1,05 potvrzují, že z dlouhodobého pohledu zůstává kurz nad svými průměry a strukturální trend oslabování japonského jenu nadále trvá.
Jinými slovy, aktuálně se nenacházíme v extrémně překoupených ani přeprodaných podmínkách. To ponechává prostor pro pokračování růstového pohybu bez výrazného rizika bezprostředního prudkého obratu.
Pro japonský jen zůstává jedna možná záchrana. Ueda by musel v nejbližší době představit výrazně jestřábější postoj, který by dokázal vyvážit vliv dvou holubičích členů BoJ. Bez této podpory může mít japonská měna při takto silném Fedu problém dosáhnout trvalejšího posílení.
Více o Forexu:
- Forex a trh s úrokovými sazbami
- Forexový broker: Jak začít cestu na měnových trzích
- Obchodování Forexu – Jak investovat do Forex CFD?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
Makroekonomický kalendář – Holubičí obrat BoJ a klíčová data z Evropy a USA
📊 Ranní shrnutí: BoJ zvyšuje sazby, jen však paradoxně oslabuje (18. 9. 2026)
Denní shrnutí: Jestřábí Fed trhy nevyděsil (17. 9. 2026)
Nasdaq 100 roste o 1,7 % 📈
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.