Graf dne: NATGAS – Má zemní plyn šanci na sezónní oživení navzdory teplému počasí?

Překvapení z dat o zásobách a vyšší moc na plynovodu

Ceny zemního plynu klesají již třetí den v řadě. Stojí za zmínku, že ve středu jsme zaznamenali pokles o téměř 5 %, který byl z velké části umazán. Při pohledu na včerejší silnou medvědí svíčku a dnešní pokračování testujeme oblast kolem středečního minima. V USA, podobně jako v Evropě, navíc působí dvě protichůdné síly, což by mohlo ve druhé polovině října přinést zajímavou volatilitu.

Nacházíme se v bodě, kde v minulosti docházelo k silnému sezónnímu oživení. Druhá polovina října obvykle přinášela růst cen kvůli obavám z topné sezóny. Nyní je situace velmi zajímavá: zásoby rostou pomalu a počasí zůstává teplé. Zdroj: XTB

Překvapení z úrovně zásob 

Zpráva agentury EIA ukázala za týden končící 9. října nárůst zásob o 67 bcf, což bylo výrazně pod konsenzem analytiků (74–76 bcf) i pětiletým sezónním průměrem (90 bcf). Jde o signál, že přebytek v zásobnících před začátkem topné sezóny neroste tak rychle, jak se dříve očekávalo. To může souviset s vyšší spotřebou plynu při výrobě elektřiny a oživením exportu LNG. Celkové zásoby (3,567 tcf) stále mírně převyšují pětiletý průměr a zůstávají 3,9 % pod úrovní z loňského roku.

Zásoby dosáhly pětiletého průměru navzdory přetrvávající vysoké těžbě a utlumené poptávce. Zdroj: EIA, XTB

Srovnání stavu zásob začíná naznačovat možné podhodnocení ceny. Současné počasí však může znamenat i opožděný začátek čerpání plynu ze zásobníků. Zdroj: EIA, XTB

Dalším faktorem omezujícím nabídku v posledních týdnech je pokles těžby v pevninských státech USA (bez Aljašky) na přibližně 110,8–112 bcfd (oproti srpnovým a zářijovým rekordům 113,3 bcfd). Jde o výsledek neplánovaných odstávek po hurikánech a nedávného uzavření klíčového plynovodu. V oblasti exportu LNG je situace smíšená: agentura BNEF uvádí týdenní nárůst dodávek plynu do terminálů o +8,2 % (20,0 bcfd), zatímco jiný zdroj poukazuje na pokles na 17,5 bcfd v důsledku dočasné údržby. Export nicméně zůstává strukturální oporou poptávky.

Počasí působí jako protiváha býčího výhledu

Předpovědi agentury NOAA a Commodity Weather Group pro období od 20. do 29. října poukazují na nadprůměrné teploty v centrální a východní části země. Obě mapy NOAA pro výhledy na 6–10 a 8–14 dní ukazují rozsáhlé zóny nadprůměrných teplot pokrývající celý koridor od Texasu přes Středozápad až po východní pobřeží, s nejsilnějším signálem v oblasti Velkých jezer a údolí Ohia. To na klíčovém začátku sezóny tlumí ranou poptávku po vytápění.

Technická analýza

Denní graf NATGAS ukazuje klasické obchodování v pásmu mezi 2,6 a 3,39 USD/MMBtu, v němž se ceny pohybují od března. Dochází zde k opakovaným testům stejného červeného pásma rezistence (78,6–100% Fibonacciho retracement, 3,22–3,39 USD) – zóny, která letos růst ceny odmítla již třikrát (v květnu, červnu a na přelomu září a října).

Cena na úrovni 3,17 USD se nachází pod 78,6% retracementem, což naznačuje krátkodobý prodejní tlak. Na druhou stranu se cena drží nad klouzavými průměry SMA 25 a SMA 50, což zachovává vzestupný trend. RSI je na hodnotě 55 a nenabízí žádné silné směrové vodítko. Indikátor MACD zůstává v býčím nastavení, i když jeho momentum zřetelně slábne.

Pozice na trhu: Rekordní kontrariánský signál

Nejvýraznějším dílkem skládačky je divergence mezi cenou a spekulativními pozicemi. Zpráva CFTC k 6. říjnu ukazuje čistou krátkou pozici správců fondů na úrovni -236 439 kontraktů s hodnotou Z-skóre pozic na úrovni -2,15, což odpovídá pouhému 1. percentilu historického rozdělení. Jde o nejnižší čistou úroveň pozic od roku 2020. V posledním týdnu fondy rozšířily tuto čistou krátkou expozici o dalších 5 419 kontraktů a snížily podíl dlouhých pozic na 34,9 %. Stojí však za zmínku, že ani při následném uzavírání krátkých pozic jsme nezaznamenali silný růst cen – krátké pozice klesaly souběžně s dlouhými. Podobně i v současnosti dochází k redukci krátkých pozic společně s dlouhými.

Tyto extrémně jednostranné, rekordně medvědí pozice správců aktiv spolu s odeznívajícím podhodnocením ceny (pětileté Z-skóre se zlepšilo z -0,72 před půl rokem na současných -0,30) vytvářejí prostředí pro klasický short squeeze. Trh, kde téměř všichni spekulanti sázejí na pokles, je mimořádně zranitelný vůči prudkému obratu při sebemenším negativním překvapení na straně nabídky (další výpadek infrastruktury, rychlejší ochlazení) nebo při sérii zpráv o nižším než očekávaném stavu zásob.

Plyn začíná vypadat mírně draze vzhledem ke svému 75dennímu klouzavému průměru, ale zlepšení vůči jednoletému, dvouletému a pětiletému průměru naznačuje, že bychom mohli být svědky klasického sezónního odrazu. Zdroj: XTB

Scénáře

Býčí: Trvalá těžba pod 111 bcfd, plné obnovení toků LNG nad 18 bcfd a příchod předpovídaného chladnějšího počasí na konci října a začátkem listopadu by si vynutily dynamické uzavírání krátkých pozic z extrémních úrovní. Proražení nad 3,30 USD by otevřelo cestu k 3,39 USD s potenciálním rozšířením směrem k 3,55 USD.

Medvědí: Prodloužení teplého počasí do první poloviny listopadu v kombinaci s rychlým obnovením těžby v oblasti Mexického zálivu nad 113 bcfd by zvětšilo přebytek zásob ve srovnání s pětiletým průměrem. Pokles pod SMA 50 a úroveň podpory 3,05 USD by otevřel cestu k pásmu 2,85–2,90 USD.

Další články o komoditách a jejich obchodování:

• Investování do kávy formou CFD
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
• Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
• Základy obchodování komodit
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
• Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?