Oznámí Meta rekordní kapitálové výdaje? Co ukážou výsledky tohoto giganta sociálních médií?

Meta není jen sociální síť. Je to také reklamní gigant a technologická společnost silně investující do nových technologií, zahrnujících nejen AI, ale i rozšířenou realitu. Společnost již téměř tři roky pravidelně překonává očekávání s rostoucími kvartálními výsledky. Bude tento trend pokračovat?

Hlavní finanční a provozní očekávání

• Tržby: 44,8 miliardy USD (očekávaný růst 14,7 % meziročně) vs. firemní výhled 42,5–45,5 miliardy USD

• Zisk na akcii (EPS): 5,89 USD (očekávaný růst 14,1 %) vs. 5,16 USD před rokem

• Reklamní tržby: 44,1 miliardy USD, nárůst impresí o 6,9 % a růst cen o 7,6 %

• Reality Labs: 386 milionů USD tržeb, provozní ztráta –4,9 miliardy USD

• CapEx: možný nárůst nad stávající výhled 64–72 miliard USD; analytici očekávají 67,8 miliardy USD

• Provozní marže: 38,3 % z provozního zisku 17,2 miliardy USD

• Denně aktivní uživatelé: 3,42 miliardy uživatelů napříč Family of Apps

• Threads: více než 350 milionů registrovaných uživatelů

• Meta AI: snaha dosáhnout 1 miliardy měsíčně aktivních uživatelů

• Implikovaný cenový pohyb po výsledcích: +/- 7,4 % (historicky +/- 5 %)

CapEx – Dává další navyšování výdajů smysl?

Největší neznámou zůstává CapEx pro rok 2025. Meta již v Q1 navýšila výhled ze 60–65 miliard na 64–72 miliard USD. Jsou silné indicie, že společnost oznámí CapEx přesahující 72 miliard. Hlavním důvodem jsou údajně úzká místa v oblasti výpočetního výkonu, která ovlivňují reklamní algoritmy i AI.
Náklady dodavatelů rostou – především od Nvidia a AMD. Americká cla rovněž zvyšují tlak. Společnost pravděpodobně zmíní i rostoucí poptávku po GPU pro trénink modelů Llama.
Např. Alphabet ve výsledcích uvedl navýšení CapEx o 10 miliard USD.

Otázka investorů ale zní: Vedlo zvýšení CapEx ve Q1 k vyššímu výkonu, nebo jen k vyšším nákladům na stejnou technologii?
CFO Susan Li v Q1 přiznala: „I při kapacitě, kterou uvádíme do provozu v roce 2025, je obtížné uspokojit poptávku týmů po výpočetních zdrojích.“

Pozitivním signálem je, že Alphabet neuvedl cla jako klíčový faktor – dvě třetiny výdajů směřovaly na servery, třetina do datových center.

Reality Labs – Trvalý problém ziskovosti

Reality Labs je pro investory největší slabinou. Při tržbách pouze 386 milionů USD (0,9 % celku) tvoří provozní ztrátu –4,9 miliardy USD kvartálně, což znamená roční ztrátu kolem 20 miliard USD.

Pozitiva:

• Partnerství s Andruil → smlouva s Pentagonem na 100 milionů USD

• Otevření kamenného obchodu v Kalifornii

• Plán na širší monetizaci AR brýlí Ray-Ban

Negativa:

• Není jasná cesta k ziskovosti

• Rostoucí náklady na výzkum a vývoj, zatímco tržby stagnují (300–400 mil. USD)

• Konkurence v AR trhu (např. Apple Vision Pro)

Investoři mohou segment dál tolerovat, pokud jiné části firmy zůstanou ziskové, ale narůstá tlak na konkrétní plán ke snížení ztrát nebo výrazné navýšení tržeb.

Ocenění – stále atraktivní mezi „Mag7“

Meta zůstává relativně atraktivní v rámci skupiny Magnificent 7.
Její Forward EV/EBITDA a Forward P/E jsou druhé nejnižší v celé skupině.
V historickém srovnání je firma jen mírně dražší než její 2leté průměry ve všech klíčových ukazatelích.

Meta v historickém kontextu a ve srovnání s ostatními společnostmi ze skupiny Mag7. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Forward EV/EBITDA ukazatel zůstává zvýšený, ale je blízko 1 směrodatné odchylky od svého 2letého průměru. Je třeba zdůraznit, že se jedná o jeden z nejnižších poměrů mezi společnostmi skupiny Mag7 a dalšími menšími technologickými firmami. Meta nadále vykazuje velmi silný růst výsledků, takže mírně vyšší valuace nejsou problémem.

Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB

Klíčová rizika a příležitosti pro společnost

Hlavní rizika:

• Zrušení celní výjimky (de minimis) již nyní vede k poklesu reklamních výdajů asijských e-commerce exportérů v USA.

• Inflační tlak na CapEx – hrozí, že Meta bude muset platit více za stejný výpočetní výkon, což omezí skutečný růst infrastruktury.

• Významné ztráty Reality Labs – segment stále neprokazuje žádné zlepšení ziskovosti i přes vysoké výdaje.

• Rostoucí regulační tlak v Evropě i USA.

Klíčové příležitosti:

• Monetizace AI řešení (např. Llama) zvyšuje zapojení uživatelů a tím i reklamní potenciál.

• Zavedení reklamy na Threads (s více než 350 mil. uživateli ve 30+ zemích) a dynamický růst WhatsApp Business, kde reklama teprve začíná.

• Zlepšení efektivity reklamních algoritmů díky AI může dál posílit konkurenceschopnost i výsledky firmy.

Shrnutí – Opatrný optimismus ohledně budoucnosti společnosti Meta

Meta má téměř tříleté historické skóre překonávání tržních očekávání ohledně tržeb.
Společnost dále roste v reklamním segmentu, a to nejen díky AI technologiím, ale také v aplikacích, kde byla reklama dříve omezená.
Ocenění firmy je zvýšené, ale v porovnání s ostatními, i těmi největšími společnostmi, stále vypadá atraktivně.

Na co se zaměřit?

• Rozsah překonání tržeb

• Velikost CapEx a jeho odůvodnění

• Detaily týkající se Reality Labs

I v případě mírného zklamání z výsledků zůstává Meta lídr ve svém segmentu.

Společnost včera výrazně ztratila na hodnotě a od svých historických maxim dosažených přesně před měsícem, 30. června, přišla o přibližně 6 % své hodnoty. Od konce června se cenové trajektorie Metay a indexu US100 zcela rozešly.
Přesto od začátku roku akcie vzrostly přibližně o 20 % a za posledních 12 měsíců jde o zisk kolem 50 %.

Implikovaný pohyb po dnešní seanci na Wall Street kolem 7 % z úrovně okolo 700 USD za akcii nabízí možnost dosažení nových historických maxim, nebo naopak poklesu k úrovni 650 USD, tedy na nejnižší úroveň za poslední 2 měsíce.
Zdroj: xStation5

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Minimální velikost transakce již od 0 EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Kurz tradingu vs. investování
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!