EUR/USD: V minulém týdnu zůstalo euro pod tlakem
Po potvrzení slabého růstu HDP eurozóny (cca 0,2 % q/q) a inflace lehce nad 3 %, což dál podporuje scénář stagnace a opatrný přístup ECB. V USA byl kalendář relativně klidný, ale říjnový CPI kolem 2,5 % y/y potvrdil, že prodejci zatím absorbují významnou část celních nákladů do svých marží. Ukončení amerického shutdownu navíc snížilo politickou nejistotu a pomohlo udržet sentiment vůči USD stabilní. Pro kurz dolaru přetrvává řada rizik.
Výhled pro následující týden:
V eurozóně nás čekají předběžná PMI z hlavních ekonomik. Pokud se výrobní indexy udrží pod hranicí 50 bodů a služby jen těsně nad ní, euro zůstane v defenzivě; lepší čísla by naopak krátkodobě zlepšila sentiment. U dolaru je situace složitější. Kalendář sice formálně počítá s balíkem říjnových dat (trh práce, sentiment, aktivity), ale kvůli právě skončenému shutdownu vůbec není jisté, že budou tato čísla včas k dispozici. Trh tak musí počítat s možností odkladů nebo neúplných statistik – a tedy s tím, že hlavními hybateli mohou být spíše komentáře Fedu a pohyb výnosů než samotná makrodata. Pokud se data přece jen bez větších zpoždění objeví a budou silnější, pomůže to dolaru; jejich absence nebo slabší čísla by naopak mohly dolar oslabit přes nižší důvěru v růstový příběh.
EUR/CZK: Koruna v uplynulém týdnu znovu ukázala svou relativní stabilitu
Koruna potvrdila stabilitu po zveřejnění české inflace na úrovni 2,5 % meziročně, tedy v tolerančním pásmu ČNB. Další snížení sazeb proto není na obzoru, což pomáhá držet kurz koruny na silných úrovních.
Výhled pro následující týden:
Část dat už máme k dispozici. Říjnový index cen výrobců (PPI) meziročně klesl o 1,2 % v souladu s očekáváním. Oproti jednoprocentnímu zářijovému poklesu jde o mírné prohloubení propadu cen. Dezinflační trend ve výrobních cenách tak pokračuje a postupně vytváří prostor pro opatrné uvolňování politiky ČNB v dalších čtvrtletích, zároveň ale znamená, že kurz koruny bude citlivější na globální sentiment a pohyb rizikových prémií. Trh nyní bude sledovat hlavně průmyslovou výrobu. Důležitý bude i vývoj nálady v eurozóně; slabší obraz evropské ekonomiky obvykle zvyšuje regionální averzi k riziku a může přinést vyšší volatilitu na EUR/CZK.
USD/JPY: Japonský jen dál ztrácel pod tlakem širokého úrokového diferenciálu
Japonský jen dál doplácel na výrazný výnosový rozdíl mezi USA a Japonskem, přičemž domácí data v USA chyběla. Japonský jen pouze kopíroval pohyb amerických výnosů. Stabilnější vnímání dolaru po konci shutdownu a relativně vyšší americké sazby podporovaly vyšší úrovně USD/JPY.
Výhled pro následující týden:
Z klíčových údajů tohoto týdne už bylo zveřejněno japonské HDP za 3Q – anualizovaně kleslo o 1,8 %, což je sice lepší než očekávaný pokles o 2,5 %, ale i tak potvrzuje slabší výkon ekonomiky a podporuje názor, že BoJ nebude spěchat s utažením politiky. Tím zůstává tlak na slabší JPY zachovaný. Další na řadě budou inflační data; vyšší inflace by mohla obnovit debatu o úpravě výnosové křivky a tempo oslabování jenu částečně zbrzdit.
GBP/USD: Na libře se v posledních dnech opět naplno projevila citlivost na slabší makrodata
Libra oslabila po kombinaci slabších dat z trhu práce a růstu: více nových žadatelů o podporu, zpomalující mzdy a HDP jen kolem 0,1 % q/q. To potvrzuje ochlazování britské ekonomiky a zvyšuje pravděpodobnost, že BoE nebude schopná držet sazby vysoko tak dlouho, jak se dříve čekalo.
Výhled pro následující týden:
Dnešní inflace CPI ukázala meziroční zpomalení na 3,6 % a meziměsíční růst cen o 0,4 %. Dezinflační trend tedy pokračuje, ale tempo poklesu inflace není tak rychlé, aby BoE mohla bez obav přejít k agresivnímu snižování sazeb. Trh proto spíše upravuje očekávání směrem k pozvolnějšímu uvolňování politiky. Další směr určí především páteční maloobchodní tržby a předběžná PMI – slabší spotřeba a měkčí průzkumy by znovu otevřely prostor pro oslabení GBP, zatímco odolnější data by část posledního tlaku na libru zmírnila.
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 70 CFD na globální měnové páry!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
BREAKING: GBPUSD klesá po smíšeném výsledku britského CPI
Denní shrnutí: Wall Street se snaží oživit 📈 Amazon a Microsoft pod tlakem Rothschild & Co Redburn
Komentáře T. Barkina z Fedu k americké ekonomice 🗽EURUSD klesá na 1,157
Graf dne: USDJPY (18. 11. 2025)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 71 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
