Ceny zemního plynu na obou stranách Atlantiku zaznamenávají dynamický růst, přestože je pohánějí odlišné fundamentální faktory. Zatímco americký trh reaguje na současnou vlnu veder, Evropa čelí rostoucím obavám o dostatek dodávek před nadcházející topnou sezónou.
Přestože se ceny zemního plynu v USA a Evropě z pohledu letošní výkonnosti nacházejí na opačných pólech, v poslední době sledujeme dynamický růst na obou stranách Atlantiku. Zdroj: XTB
Evropa: závod s časem o dostatek dodávek a riziko růstu ke 100 EUR
Evropský trh je výrazně ovlivněn obavami o bilanci plynu před zimou. Naplněnost zásobníků plynu v EU dosahuje pouze přibližně 63–64 %, což je výrazně méně nejen oproti pětiletému průměru ve výši 81 %, ale také pod pětiletým minimem.
Analytici odhadují, že před zimou bude možné zásobníky naplnit maximálně přibližně na 70 %, což vytváří riziko jejich poklesu pod 20 % na konci topné sezóny. Na druhou stranu je třeba připomenout, že situace na straně nabídky je o něco lepší než během předchozí energetické krize v Evropě.
V roce 2021, kdy začaly problémy s dodávkami z Ruska, se podařilo zásobníky naplnit na 77 %. V roce 2022, po velmi slabém konci topné sezóny, kdy naplněnost klesla na 25 %, se zásobníky nakonec podařilo naplnit až na 95 %. Přispělo k tomu i výrazné doplňování zásob během října.
Naplněnost zásobníků plynu v Evropě. Zdroj: Bloomberg Finance LP
Současnou situaci dále zhoršuje napětí na Blízkém východě a nepříznivé počasí. Pokles výroby z obnovitelných zdrojů energie, mimo jiné kvůli saharskému prachu, který omezuje výrobu fotovoltaických elektráren v Německu a jižní Evropě, nutí energetický sektor zvyšovat spotřebu zemního plynu.
Aby Evropa dokázala účinně konkurovat Asii o dodávky LNG z USA, mohly by ceny během letošní zimy vystoupat až na 90–120 EUR/MWh. Takový scénář se v současné forwardové křivce trhu se zemním plynem zatím neodráží. Rozdíly mezi zimními a letními kontrakty pro rok 2027 však dosahují nejvyšších úrovní od roku 2022.
Pokud pomineme mimořádné roky 2021 a 2022, současné ceny jsou oproti předchozím rokům dokonce o 20–30 EUR/MWh vyšší.
Forwardová křivka zůstává po zimní sezóně v jasné backwardation. Je však důležité zdůraznit, že současná forwardová struktura zatím nezohledňuje obavy z růstu cen k úrovním kolem 100 EUR/MWh. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
USA: vlna veder vs. rekordní produkce
Ve Spojených státech jsou vysoké teploty impulzem pro kupující. Index Cooling Degree Days výrazně vzrostl, což zvyšuje poptávku elektráren po plynu pro výrobu elektřiny potřebné k provozu klimatizací. Zároveň to omezuje očekávaný týdenní nárůst zásob na pouhých 15 bcf, oproti pětiletému průměru kolem 33 bcf.
Dlouhodobý růstový potenciál amerického zemního plynu však nadále naráží na výraznou rezistenci. Velmi vysoká produkce doprovodného plynu v Permské pánvi a rozšiřování přepravní infrastruktury, včetně plynovodu Hugh Brinson, udržují zásoby na vysokých úrovních a ztěžují trvalejší růst cen nad 3,00 USD/MMBtu.
Index potřeby chlazení (CDD) v USA výrazně překračuje pětileté rozpětí, což ukazuje, že teploty zůstávají vysoké i v období, kdy by již měly postupně klesat.
Poptávka po zemním plynu se pohybuje nad pětiletým průměrem, přičemž trend naznačuje její postupné slábnutí směrem k začátku října. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Růst zásob zemního plynu v USA v poslední době mírně zpomalil, což podporuje odraz ceny směrem ke 3 USD/MMBtu. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB
Futures struktura: krátkodobé napětí a dlouhodobý klid
Futures křivky ukazují výrazný rozdíl mezi současným napětím a dlouhodobými očekáváními trhu:
- TTF (Evropa): Trh se nachází v hluboké struktuře backwardation. Současné spotové ceny a kontrakty na nejbližší zimu se pohybují kolem 65–68 EUR/MWh, v následujících letech však ceny výrazně klesají. Kontrakty pro roky 2027–2028 se pohybují kolem 30–40 EUR/MWh a v horizontu roku 2030 směřují k 20–25 EUR/MWh. To ukazuje, že investoři platí vysokou prémii za bezpečnost dodávek „tady a teď“, do budoucna však předpokládají postupnou stabilizaci trhu. Důležité také je, že trh zatím nezapočítává výraznější riziko nedostatku plynu během letošní zimy, přestože ceny zůstávají nad úrovněmi z posledních let, pokud nepočítáme roky 2021 a 2022.
- Henry Hub (USA): Struktura křivky si zachovává klasickou sezónnost. Cenová maxima připadají na zimní měsíce, přičemž leden 2027 a 2028 dosahuje přibližně 4,00–4,70 USD/MMBtu. Nejbližší kontrakty jsou zároveň nadále pod tlakem silné domácí nabídky. Ve srovnání s křivkou před měsícem však krátkodobé ceny vzrostly, což ukazuje na aktuálně vyšší poptávku. Zimní kontrakty naopak zlevnily, například lednový kontrakt klesl přibližně z 4,20 na 4,00 USD/MMBtu.
Forwardová struktura a její změna oproti situaci před měsícem ukazují na aktuálně rostoucí poptávku a zároveň na slábnoucí očekávání vysoké spotřeby během zimy. To může souviset s předpokladem nižší zimní poptávky v důsledku El Niño. Zdroj: Bloomberg Finance LP
Ceny plynu se vracejí k růstu
Přestože se fundamenty amerického a evropského trhu se zemním plynem liší, situace na Blízkém východě a trh s LNG oba regiony propojují, což vede k růstu cen na obou stranách Atlantiku. Zdroj: xStation5
Další články o komoditách a jejich obchodování:
- Investování do kávy formou CFD
- Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
- Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
- Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
- Základy obchodování komodit
- Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
- Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
- Trading pro začátečníky
- TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
- Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
- Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
- Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
Graf dne: Proč pšenice tak výrazně posiluje?🌾
Ekonomický kalendář – čekání na Jackson Hole a zápis ze zasedání ECB
⚡ Ranní shrnutí: Nvidia opět ohromila svými výsledky (26. 8. 2027)
Reagují trhy na Putinovy hrozby?
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.
