Texas Instruments se propadá po výsledcích – co se pokazilo?

Texas Instruments je ikonou v oblasti analogových polovodičů. Navrhuje a vyrábí napájecí, signálové a mikrokontrolérové systémy, které se používají v automotive, průmyslu, spotřební elektronice a lékařských zařízeních. Společnost zároveň buduje vlastní výrobní řetězec na 300mm wafery v USA, jehož cílem je nezávislost na externích dodavatelích a posílení kontroly nad náklady.

Na první pohled vypadají výsledky za třetí čtvrtletí solidně:

• Tržby dosáhly 4,74 miliardy USD, což překonalo konsenzus.

• Prodeje vzrostly o 7 % mezikvartálně a o 14 % meziročně.

• Zisk na akcii činil 1,48 USD, což bylo o cent méně než očekávání trhu.

Přesto akcie před otevřením trhu klesají o zhruba 8 %. Důvod je zřejmý: Společnost zveřejnila výrazně slabší výhled na 4. kvartál, který byl hluboko pod tržním konsenzem. Trh to vyhodnotil jako známku zpomalujícího oživení v celém analogovém segmentu.

Problémy však tím nekončí:

• Firma čelí rostoucímu tlaku kvůli clům a nejistotě ohledně nových tarifů.

• Zhoršuje se konkurence ze strany čínských výrobců, kteří expandují v oblasti starších generací čipů, což způsobuje cenový tlak.

• Cyklické oživení poptávky v automotive a průmyslu je pomalejší, než se čekalo.

• Trh se proto obává, že objednávky v následujících měsících nesplní očekávání.

Navíc:

• Celkové zadlužení firmy činí zhruba 14 miliard USD

• Ačkoliv se marže v poslední době zlepšují, zůstávají pod úrovněmi z roku 2022.

Důvodem je vyšší nákladovost, slabší využití kapacit a cenový tlak. Taková kombinace přirozeně zhoršuje vnímání společnosti investory v prostředí zvýšené nejistoty.

Ve výsledkové zprávě vyčnívají dvě čísla:

• Volný peněžní tok za posledních 12 měsíců vzrostl o 65 %

• Výdaje na zpětný odkup akcií se zvýšily o 253 %

Je však třeba poznamenat, že v případě buybacku jde hlavně o nízkou srovnávací základnu a výdaje jsou stále výrazně pod úrovněmi z roku 2022. U volného cash flow je situace příznivější, protože ke zlepšení přispívají nižší kapitálové výdaje (CAPEX). Díky dotacím z programu CHIPS Act mohla společnost udržet tempo investic při výrazně nižších peněžních výdajích. Navíc lepší řízení zásob a pohledávek vedlo ke snížení poměru skladového cyklu.

Vedení pokračuje v restrukturalizaci a optimalizaci provozu a rozšiřuje domácí výrobní kapacity, a to vše při zachování štědré dividendové a buybackové politiky.

Z dlouhodobého hlediska mohou současná obchodní napětí paradoxně přinést výhodu – pokud američtí odběratelé začnou preferovat lokální dodavatele. Zároveň investice z posledních let se mohou začít promítat do výsledků ve formě vyšší produktivity a rostoucího volného cash flow.

Tento scénář není zaručený, ale zůstává reálnou možností, kterou by investoři měli zvážit. Situace Texas Instruments je složitá a pro příští kvartál příliš optimismu nenabízí, ale společnost podniká kroky k řešení klíčových slabin.

Pokud se zlepší transparentnost celní politiky, stabilizuje se konkurence na vyspělých trzích a investice začnou přinášet efektivitu, pak se může současná slabost v příštích letech ukázat jako přechodné období, které položí základy pro udržitelnější růst.

Prozatím však trh oprávněně zohledňuje slabší výhled na 4. kvartál a vyšší míru nejistoty v externím prostředí.

TXN.US (D1)

Zdroj: xStation5

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Minimální velikost transakce již od 0 EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Kurz tradingu vs. investování
• Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
• Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!