Akcie ServiceNow zažily po zveřejnění výsledků za 3. čtvrtletí 2026 drtivý výprodej téměř o 25 %. Byla čísla a výhled skutečně natolik špatné, aby ospravedlnily tak velký a náhlý propad hodnoty?
Výsledky
Na první pohled byla zveřejněná data dobrá, ne-li velmi dobrá.
- Tržby vzrostly solidních 20 % meziročně na USD 4,1 mld., mírně nad konsenzem, který se pohyboval kolem USD 4,095 mld.
- Krátkodobé pohledávky vzrostly o 20 % na USD 13,65 mld. Dlouhodobé pohledávky zároveň vzrostly na USD 29,7 mld., tedy o 22 % meziročně.
- Společnost zároveň upozornila na nárůst počtu zakázek v hodnotě přes USD 5 mil. na 19, což představuje růst o 135 %.
- Potenciálně nejlepší zprávou pro investory je další zvýšení prognózy AVC, tentokrát na USD 1,7 mld. oproti USD 1 mld. na začátku roku. Společnost zároveň uvedla, že využívání AI agentů zákazníky vzrostlo za rok 13násobně.
- To vše zároveň společnosti umožnilo zvýšit prognózu FCF marže na 36 %.
Které číslo s ohledem na tyto výsledky srazilo cenu akcií o více než deset procent?
Příčinou byl ukazatel EPS, který dosáhl USD 1,00 místo očekávaných USD 1,02. Tyto dva centy jsou pro akcionáře mnohem důležitější, než by se na první pohled mohlo zdát.
Finanční ředitel přisoudil tento výpadek nižším úrokovým výnosům a vyšším nákladům na dluh po akvizici společnosti Armis. To znamená, že náklady na financování akvizic zatěžují akcionáře i tehdy, když akvírované firmy plní provozní cíle.
Ani veškerý výhled není pozitivní. Snad ještě horší než EPS je skutečnost, že prognóza růstu cRPO (aktuální nesplněné výkonnostní závazky) byla pro konec roku snížena na 18,5 %. To je pod minimálním očekáváním trhu, které se pohybovalo kolem 19 %, a signalizuje možné oslabení, ne-li narušení, provozní páky.
Samo o sobě by toto znamení nemělo být takovým důvodem k obavám, jak naznačuje reakce trhu. Trvalé zpomalení růstu pohledávek vůči tržbám by však dramaticky změnilo výhled společnosti.
Překonání vlastní prognózy marže společnosti neznamená, že se marže meziročně zlepšily. Pokles ziskovosti, a to i na upravené bázi, naznačuje, že problém nelze vysvětlit pouze odpisy akvírovaných aktiv.
To vše naznačuje, že v krátkodobém až střednědobém horizontu nebude monetizace AI tak rychlá ani tak levná, jak trh dříve předpokládal. Zároveň samotná monetizace nemusí mít na ziskovost tak okamžitý dopad, jak naznačoval dřívější výhled.
Je panika oprávněná?
Ačkoli je komprese marží, upravených i vykázaných, skutečným důvodem k výraznému znepokojení akcionářů, je obtížné ospravedlnit rozsah reakce akcií, a to i po zohlednění vlivů provozní páky.
Vedení společnosti poukazuje na dřívější obnovení smluv přesunuté do 3. čtvrtletí, vyšší podíl implementací on-premise a na to, že smlouvy s doložkami T4C byly z backlogu vyloučeny. Podpora při implementaci přidaná ke smlouvám přesouvá část hodnoty z předplatného do služeb.
Růst zůstává solidní téměř podle všech měřitelných ukazatelů a zákaznická základna se rozšiřuje velmi vysokým tempem. Monetizace této základny představuje pro společnost i akcionáře příležitost k obrovským peněžním tokům, i když s mírným zpožděním.
Zjistěte o akciích, ETF i obchodování více:
- Investice do AI: Nejlepší společnosti pro investice
- ETF vs. akcie: Srovnání, výhody, nevýhody a jak si vybrat
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Jak sestavit portfolio z akcií a ETF fondů?
- Jaké jsou 4 různé typy akcií?
- Investice do vesmíru: jak najít vesmírné akcie?
- Nejlepší ETF fondy 2026 – cesta k pasivnímu investování?
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 2000 CFD na akcie!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Minimální velikost transakce již od 0 EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
- Trading pro začátečníky
- TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
- Kurz tradingu vs. investování
- Investování do akcií – Co je to obchodování s akciemi?
- Testovací účet u XTB? Procvičte si obchodování zdarma!
🔴 Wall Street Open Extra: Smíšené výsledky Big techu a zasedání centrálních bank
Od aut k AI a satelitům: STMicro hledá nové motory růstu 🛰️
Obří obchod v AI na obzoru? Marvell jedná o převzetí Lumentumu ⚡
📊 Denní shrnutí: Oracle žene trhy vzhůru, dolar po zasedání Fedu oslabuje (28. 10. 2026)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.