Kazachstánská centrální banka začíná prodávat zlato, aby snížila jeho vysoké zastoupení v rezervách. Ke změně přispívají rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů, které zvyšují atraktivitu dolarových aktiv oproti kovu nenesoucímu úrok. Banka přitom nadále očekává mírný růst ceny zlata.
Podíl zlata má klesnout ze 78 % na 75 %
Kazachstánská národní banka drží podle viceguvernérky Aliji Moldabekové přibližně 386 tun zlata. Kov představuje asi 78 % celkových rezerv, což vedení banky považuje za příliš vysokou koncentraci.
Do konce roku chce tento podíl snížit na 75 %, tedy přibližně o tři procentní body. Moldabeková uvedla, že současná struktura se začíná podobat portfoliu tvořenému jediným aktivem, zatímco rezervy musí zůstat dostatečně likvidní.
Hodnota rezerv ke konci září dosahovala 66,4 miliardy dolarů.
Americké dluhopisy zvyšují atraktivitu dolaru
Výnosy desetiletých amerických státních dluhopisů minulý týden vystoupaly na 24leté maximum. Podle Moldabekové tak dolarová aktiva nabízejí podmínky, které trh dlouho neviděl.
Vyšší výnosy zvyšují náklady příležitosti při držení zlata: investor se vzdává úroku, který by mohl získat z dluhopisů. Tento rozdíl nyní přispívá k rozhodnutí banky upravit skladbu rezerv.
Nejde však o úplný odklon od zlata. I po dosažení cíle by kov nadále tvořil výraznou většinu kazachstánských rezerv.
Banka plánuje fyzické prodeje i využití opcí
Podle viceguvernérky má být polovina plánovaného snížení podílu realizována prostřednictvím prodeje opcí a druhá polovina prodejem fyzického zlata.
Cílový podíl může ovlivnit také samotný vývoj ceny. Pokud by zlato zlevnilo pod 4 000 dolarů za unci, jeho zastoupení v rezervách by se podle Moldabekové mohlo automaticky přiblížit požadované úrovni.
Banka proto nechce plánovat příliš daleko dopředu. Po dosažení 75% podílu hodlá situaci znovu vyhodnotit.
Nákupy centrálních bank nejsou jednosměrné
Kazachstán patřil podle údajů World Gold Council za prvních osm měsíců roku 2026 ke čtvrtému největšímu kupci zlata mezi centrálními bankami.
Má také právo nakupovat veškeré zlato vyprodukované v zemi, která je osmým největším světovým těžařem tohoto kovu. Jeho zásoby rostly poté, co banka v únoru loňského roku zastavila prodeje.
Letošní vývoj však ukazuje, že centrální banky mohou zlato také využít jako zdroj likvidity. Po vypuknutí války s Íránem vzrostla potřeba dolarů na financování dražších energetických dovozů a část zlata prodaly například Turecko a Rusko.
Celkově přesto centrální banky letos zůstávají čistými kupci. Mezi hlavní odběratele podle WGC patří Polsko, Čína a Uzbekistán.
Kazachstán očekává mírný růst ceny zlata
Zlato od začátku války mezi USA a Íránem na konci února ztratilo přibližně pětinu hodnoty. Narušené dodávky energií zvýšily inflační tlak a přispěly k růstu dluhopisových výnosů.
Po lednovém maximu kolem 5 600 dolarů za unci se zlato od června obchoduje převážně v pásmu 4 000–4 300 dolarů, v němž se drží i nyní s cenou kolem 4 172 dolarů za unci.
Moldabeková navzdory plánovaným prodejům očekává mírné zdražení zlata, protože na trzích přetrvává značná nejistota. Rozhodnutí banky tak představuje především snahu o diverzifikaci a likviditu, nikoli přesvědčení, že růstový potenciál zlata skončil.
Další články o komoditách a jejich obchodování:
- Investování do kávy formou CFD
- Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
- Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
- Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
- Základy obchodování komodit
- Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
- Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)
Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!
- Konkurenční spready
- Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
- Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR
Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:
US OPEN: Wall Street pod tlakem ropy a polovodičů 📉
🎥 Krypto briefing: Bitcoin po korekci. Přijde další pokus o růst?
Ropa prudce roste. Útoky na Saúdskou Arábii vyhnaly Brent nad 106 dolarů 🛢️📈
📊 Shrnutí trhů: Evropa se zotavuje navzdory dražší ropě a silnějšímu dolaru (12.10.2026)
Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 77 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.