Zlato znovu roste před zveřejněním CPI 🟡

Dnešní údaje o inflaci CPI v USA budou pravděpodobně nejdůležitějším makroekonomickým zveřejněním tohoto čtvrtletí. Zasedání Fedu, od kterého stále očekáváme možné zvýšení úrokových sazeb, se uskuteční příští týden 15. a 16. září. Představitelé Fedu v čele s guvernérem Christopherem Wallerem otevřeně uvádějí, že jejich rozhodnutí bude záviset na tom, zda dnešní data ukážou pokrok v dezinflačním procesu. Trh už delší dobu počítá se zvýšením sazeb, slabší než očekávaný údaj by však mohl tento krok odsunout minimálně až na období po průběžných volbách.

Co očekává trh?

• Tržní konsenzus počítá s celkovou inflací na úrovni 3,4 % meziročně, tedy stejně jako v červenci.
• Jádrová inflace by měla klesnout na 2,4 % meziročně, což naznačuje, že vysoké ceny energií zatím nemají výrazný sekundární dopad.
• Trh očekává meziměsíční růst celkové inflace o 0,4 % a jádrové inflace o 0,2 %.
• Jednoletý inflační swap se aktuálně nachází na úrovni 2,37 %, ale výrazně se odrazil od hodnot pod 2 % z minulého měsíce.

Co zajímavého ukazují výhledy? Jádrová meziroční inflace by měla klesnout na nejnižší úroveň od března 2021, zatímco celková inflace má zůstat zvýšená na 3,4 %. Jde o přímý důsledek energetického šoku po vypuknutí války s Íránem. Ceny benzínu v srpnu vzrostly o 4,5 % meziměsíčně po červencovém poklesu o 2,9 %. Podle výpočtů Bloomberg Economics to k celkové inflaci přidá přibližně 16 bazických bodů. Inflace související s pohonnými hmotami je v současnosti hlavním faktorem, který drží celkový CPI na zvýšené úrovni.

Mimo pohonné hmoty zůstává zbytek spotřebního koše relativně klidný. Hlavním přispěvatelem k inflaci zůstávají náklady na bydlení, jejich růst však systematicky zpomaluje.

Proč je dnešní údaj mimořádně obtížné započítat do cen

Fed nesleduje primárně CPI, ale deflátor PCE, který bude zveřejněn až 30. září. Problém spočívá v tom, že stejná data CPI mohou vést k výrazně odlišným údajům inflace PCE v závislosti na struktuře reportu:

• Silný CPI tažený zbožím při současně slabším růstu cen služeb může vést k tomu, že inflace PCE bude nižší než CPI.
• Slabší CPI, ale se silným růstem kategorií s vysokou vahou v PCE, jako jsou software nebo rekreační služby, může naopak znamenat, že PCE bude vyšší než CPI.

Dnešní údaj, který by se výrazně odchýlil od konsenzu, by nicméně mohl povzbudit jak jestřáby, tak holubice. Rozhodující budou nakonec detaily a trh bude muset jednotlivé složky vyhodnotit během několika minut po zveřejnění. Právě na ně se bude Fed soustředit před nadcházejícím rozhodnutím.

Hranice pro ponechání sazeb beze změny se u jádrového PCE pohybuje kolem 0,23 % meziměsíčně. Nad touto úrovní by meziroční dynamika PCE mohla vzrůst z 3,3 % na 3,4 %. Bloomberg Economics očekává růst mezi 0,25–0,30 %, tedy nad touto hranicí. Samostatným faktorem bude metodická revize BEA dne 30. září, která se bude zpětně od roku 2021 týkat služeb správy portfolia, softwaru a právních služeb. Ta sníží meziroční srovnávací základnu přibližně o 0,2 procentního bodu, čímž toto zrychlení technicky „vymaže“.

Šéf Fedu Kevin Warsh sleduje také vlastní ukazatel, který zmínil v Jackson Hole: podíl ze 199 složek PCE, jejichž ceny rostou rychleji než o 3 %. V době jeho projevu činil tento podíl 54 % na 12měsíční bázi a 49 % na 6měsíční anualizované bázi. Pokud druhý údaj po dnešním reportu klesne, převáží argumenty ve prospěch ponechání sazeb beze změny.

Jak bude reagovat zlato?

Zlato koriguje svůj srpnový růst. Po dosažení maxima na 4 692 USD jsme viděli tři nižší prodejní reakce a pokles přesně k 50% Fibonacciho retracementu celé růstové vlny z 4 000 na 4 692 USD. Aktuálně cena zlata klesla pod červený 25denní klouzavý průměr (SMA25), který během srpnového růstu fungoval jako support. Tržní struktura se tak mění z býčí na korekční.

Výše se stále nachází SMA200 na 4 547 USD. Dokud cena zůstává pod touto úrovní, střednědobý výhled zůstává neutrální.

Proražena byla také zelená rostoucí trendová linie vedená od minima z konce července. Cena se nyní drží těsně nad SMA100 na 4 334 USD. Zároveň stojí za pozornost možná formace Hlava a ramena (H&S) s linií krku kolem 4 310 USD. V případě jejího proražení by cílová oblast formace mohla ležet poblíž klíčového supportu na 4 000 USD.

Scénáře

• Klíčovou úrovní je 4 311 USD, která představuje linii krku formace Hlava a ramena. Pokud jádrová inflace překvapí směrem vzhůru a dosáhne 0,3 % meziměsíčně nebo více, zlato by mělo rychle otestovat 4 311 USD. Proražení této úrovně a denní uzavření pod ní by aktivovalo formaci. Cesta by se otevřela nejprve k 4 265 USD, kde se 61,8% Fibonacciho retracement překrývá s SMA50, následně k 4 150 USD a nakonec směrem k oblasti 4 000 USD.
• Údaj v souladu s výhledem Bloombergu, tedy 0,24 % meziměsíčně a 2,4 % meziročně, by pravděpodobně udržel trh v pásmu mezi 4 311 a 4 445 USD, bez jasné převahy kupujících nebo prodávajících.
• Slabší údaj pod očekáváním, tedy 0,2 % nebo méně, by měl cenu vrátit nad oblast 4 428–4 445 USD. Skutečné potvrzení odrazu by však přišlo až po uzavření nad 4 470 USD, přičemž dalším cílem by byl SMA200 na 4 547 USD.

Další články o komoditách a jejich obchodování:

• Investování do kávy formou CFD
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
• Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
• Základy obchodování komodit
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
• Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?