Avant l'ouverture : Informations essentielles pour bien commencer la journée 💡

Sur le plan géopolitique, une lueur d’espoir diplomatique est apparue : selon le Wall Street Journal, le vice-président américain JD Vance a adressé une lettre au président du Conseil de sécurité iranien, Mohsen Rezaei, dans le but de relancer les négociations de paix. Les médiateurs qatariens ont présenté à l’Iran un nouveau projet d’accord visant à mettre fin à la guerre avec les États-Unis et Israël, bien qu’un haut responsable iranien l’ait rejeté, le qualifiant d’« idées inacceptables qui ne constituent pas une offre ». Le ministre iranien des Affaires étrangères a toutefois laissé entendre que Téhéran continuait de donner une chance à la diplomatie et pourrait mener à bien son plan de sept jours en moins d’une semaine.

Malgré ces signaux diplomatiques, les tensions militaires ne montrent aucun signe d’apaisement : jeudi matin, la coalition dirigée par l’Arabie saoudite a abattu un missile balistique tiré par les Houthis en direction de la région orientale du royaume, et les rebelles auraient frappé la plus grande raffinerie d’Arabie saoudite (550 000 barils par jour) la veille. En arrière-plan, le risque d’une attaque américaine contre l’Iran après les élections de mi-mandat de novembre (le 3 novembre) continue de planer, comme l’avait précédemment rapporté le New York Times. De plus, le Wall Street Journal rapporte que les États-Unis ont demandé aux États du Golfe de se préparer à une campagne militaire courte mais intense après les élections de mi-mandat.

L’événement économique le plus marquant de ces dernières 24 heures a été la décision de la Fed : comme prévu, la banque centrale a maintenu le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, après une hausse de 25 points de base en septembre. Le communiqué a souligné que l’inflation « reste élevée » et que le Comité attend « de nouvelles informations » avant de prendre d’autres mesures. Une surprise est venue du fait que deux membres ont voté en faveur d’une hausse des taux, dont la gouverneure Lisa Cook, qui ne s’était opposée à aucune décision depuis son entrée en fonction en 2022

Le gouverneur de la Fed Kevin Warsh s’est montré un peu plus confiant quant à l’inflation lors de la conférence, ce qui a déclenché un rebond des obligations, mais les anticipations d’une hausse des taux en décembre sont restées pratiquement inchangées : le marché continue d’intégrer une probabilité d’environ 80 à 84 % d’une hausse des taux. Ces deux votes dissidents soulignent la persistance d’une tendance en faveur des hausses de taux. Une hausse des taux en décembre — voire une autre début 2027 — est désormais largement considérée comme le scénario de base. M. Warsh a également annoncé un changement de procédure : à partir de 2027, certaines réunions du FOMC ne donneront pas lieu à un vote sur les taux d’intérêt, ce qui limitera les occasions de les modifier.

Cependant, les résultats des géants de la tech se sont avérés être le véritable test pour le marché — et ils ont été extrêmement mitigés. Le marché récompense les dépenses en IA qui génèrent des liquidités et sanctionne celles qui en consomment. Cela est parfaitement illustré par le contraste entre Microsoft (cours en hausse de 3 à 5 % après la clôture grâce à des flux de trésorerie supérieurs aux prévisions et à une augmentation de 48 % en glissement annuel du chiffre d’affaires d’Azure) et Alphabet (en baisse d’environ 10 %).

Alphabet a chuté de près de 10 % après la clôture du marché, perdant près de 400 milliards de dollars en capitalisation boursière : l’entreprise a manqué ses objectifs de chiffre d’affaires et de bénéfices pour la première fois en près de quatre ans (BPA ajusté de 2,67 dollars contre 3,02 dollars attendus) et, surtout, a fait état d’un flux de trésorerie disponible négatif de -9,07 milliards de dollars, marquant ainsi le deuxième trimestre consécutif de consommation de trésorerie. La préoccupation la plus persistante reste toutefois la croissance plus faible que prévu des revenus publicitaires liés à la recherche : Google a reconnu que cela résultait de l’utilisation croissante du « Mode IA », apportant ainsi la première preuve concrète d’un scénario redouté depuis longtemps, à savoir que les réponses générées par l’IA érodent son activité publicitaire principale. L’activité cloud a constitué une lueur d’espoir (chiffre d’affaires en hausse de 103 % en glissement annuel à 30,7 milliards de dollars, avec un carnet de commandes d’environ 560 milliards de dollars), mais le directeur financier a annoncé que les dépenses d’investissement en 2027 augmenteraient considérablement par rapport à la fourchette de cette année, comprise entre 195 et 205 milliards de dollars.

Ce matin, les contrats à terme sur les indices américains sont en légère baisse : ceux du Nasdaq-100 reculent d’environ 0,4 % et ceux du S&P 500 d’environ 0,05 %. Il est intéressant de noter une rotation claire : les contrats à terme sur le Dow Jones progressent d’environ 0,3 à 0,4 %, ce qui indique un désintérêt pour les valeurs technologiques chères au profit de titres plus traditionnels. Les CFD sur l’US100 sont pratiquement stables aujourd’hui (-0,05 %), tandis que ceux sur l’US500 sont en légère hausse (+0,11 %), ce qui indique que la pression se concentre fortement sur Alphabet et ne s’est pas transformée en exode massif du secteur technologique. La séance régulière précédente a en effet été fructueuse : le S&P 500 a enregistré sa troisième hausse consécutive, porté par les semi-conducteurs.

Les petites sociétés de logiciels ont également enregistré de fortes baisses : ServiceNow a chuté d’environ 18 à 19 % à la suite de résultats et de prévisions décevants, tandis que Fortinet a dégringolé de près de 25 % malgré des chiffres d’affaires supérieurs aux attentes, en raison d’une marge brute inférieure aux prévisions. Cela vient s’ajouter à la pression globale qui pèse sur le secteur technologique et montre que les investisseurs se montrent de moins en moins indulgents envers les entreprises qui dépensent des milliards sans générer de rendements suffisants.

En Asie, les échanges ont été volatils et inégaux : le Nikkei 225 japonais a oscillé entre hausses et baisses avant de clôturer finalement en hausse d’environ 1 %, principalement porté par Advantest (dont l’action a progressé de 5 à 8 % après avoir relevé ses prévisions de bénéfices de 14 %, ce qui a contribué à plus de 400 points à l’indice). Le Kospi sud-coréen a reculé d’environ 1,2 %, effaçant une partie de la hausse de près de 7 % enregistrée la veille, tandis que le CSI 300 chinois a perdu environ 0,8 % ; le Hang Seng a progressé d’environ 0,5 %. L’indice MSCI Asie-Pacifique hors Japon a reculé d’environ 0,7 %.

Samsung a été à la fois la vedette et la déception de la séance asiatique : malgré des résultats records, son action a reculé d’environ 4 à 6,6 %. La société a annoncé une multiplication par près de neuf de son résultat d’exploitation, qui a atteint le niveau record de 107 000 milliards de wons (environ 124 milliards de dollars de chiffre d’affaires), devenant ainsi la première entreprise technologique à dépasser les 100 000 milliards de wons de résultat d’exploitation trimestriel. Cependant, les investisseurs ont été déçus par le report, jusqu’à fin janvier 2027, de la publication des détails concernant le plan de redistribution du capital — d’autant plus que SK Hynix avait annoncé la veille environ 45 milliards de dollars de redistributions supplémentaires aux actionnaires. Cela montre que, dans le secteur de la mémoire, les investisseurs ne se concentrent plus uniquement sur les bénéfices, mais privilégient désormais la redistribution du capital.

Il convient de s’intéresser de plus près à SK Hynix, car ses résultats de la veille illustraient parfaitement comment une entreprise spécialisée dans l’IA peut convaincre un marché sceptique : son titre à New York a bondi de plus de 13 %. Jim Cramer a mis en avant une combinaison de facteurs : une valorisation faible (seulement 4 fois les bénéfices prévus pour 2027), un chiffre d’affaires dépassant les attentes d’environ 6 % avec une marge brute de 85,7 %, une croissance accélérée des expéditions, et une production pratiquement entièrement vendue jusqu’en 2029 dans le cadre de contrats à long terme. La société a annoncé de nouveaux investissements dans ses capacités de production, reconnaissant que la demande est si forte qu’une offre supplémentaire ne saturera pas le marché — ce qui est également de bon augure pour Micron.

Sur le marché des changes, le dollar reste stable face aux principales devises (indice à environ 102,2 après une baisse de 0,2 % la veille) — les CFD sur l’USDIDX progressent d’environ 0,11 % pour s’établir autour de 102,1. L’EUR/USD recule légèrement (les CFD baissent de 0,12 % à environ 1,1137), tandis que l’USD/JPY reste pratiquement inchangé (autour de 157,9). Le dollar néo-zélandais se démarque, ayant perdu 0,2 % supplémentaires pour s’établir autour de 0,5615 après avoir chuté de 1 % la veille — la RBNZ a surpris le marché en laissant ses taux inchangés. Par ailleurs, la Banque du Canada a relevé ses taux pour la première fois depuis plus de trois ans et a mis en garde contre de nouvelles hausses.

Sur le marché des matières premières, les cours du pétrole reculent, cédant une partie des gains enregistrés la veille, les espoirs de pourparlers de paix l’emportant sur les craintes de perturbations de l’approvisionnement : le Brent a reculé d’environ 1,1 à 1,2 % pour s’établir autour de 114 dollars le baril, tandis que le WTI a chuté d’environ 1,3 % pour s’établir autour de 101,5 dollars (la veille, le Brent avait progressé de 1,3 % et le WTI avait même gagné jusqu’à 3 %). Les CFD sur le pétrole sont en légère baisse aujourd’hui (OIL -0,38 %, OIL.WTI -0,45 %). Les cours continuent d’être soutenus par l’intensification des attaques des Houthis et le risque d’une frappe américaine contre l’Iran après les élections de mi-mandat, mais les informations faisant état d’un rebond de la production russe pèsent sur eux : depuis l’attaque du 15 octobre contre la raffinerie de Riazan, aucune autre frappe n’a été confirmée, ce qui a permis à la production de raffinage russe d’augmenter de 350 000 barils par jour. Les stocks de pétrole brut américains ont baissé de 1,9 million de barils, contrairement aux prévisions qui tablaient sur une hausse.

Les métaux précieux sont également sous pression : l’or recule d’environ 0,58 % à environ 4 028 dollars l’once (CFD sur l’or), poursuivant sa baisse sous le niveau de soutien clé de 4 100 dollars observé ces derniers jours, dans un contexte où les rendements à 10 ans continuent d’osciller autour de 5 % et où l’on s’attend à un nouveau resserrement monétaire de la Fed. L’argent connaît une chute encore plus marquée : les CFD reculent d’environ 2,05 % à environ 52,7 $.

Au-delà des géants de la tech, la saison des résultats a donné lieu à plusieurs mouvements significatifs : Chipotle a gagné environ 5 à 7 % après la clôture grâce à des ventes comparables supérieures aux attentes, et Carvana a progressé d’environ 10 % après avoir dépassé les estimations de chiffre d’affaires et vu l’enquête de la SEC classée sans suite. En revanche, Sprouts Farmers Market a chuté d’environ 18 % après des résultats globalement décevants. Sur le front des fusions-acquisitions, Lumentum a bondi d’environ 9 à 11 % suite à des informations de Bloomberg selon lesquelles Marvell (cours en baisse de 8 %) négocie son rachat, et DoorDash pourrait annoncer l’acquisition d’Instacart dès jeudi (Maplebear en hausse de 3 %).

Une autre actualité concerne les entreprises du « néo-cloud », dont les actions ont chuté après l’annonce par Microsoft de dépenses d’investissement s’élevant à 45,2 milliards de dollars, soit un montant inférieur aux 50,7 milliards attendus, cette baisse des dépenses suggère que les partenaires d’infrastructure continuent de fournir de la capacité. CoreWeave et Nebius ont chacune perdu environ 5 %, tandis qu’IREN a reculé d’environ 3 %. En toile de fond, Elon Musk prédit l’effondrement de plus de 200 entreprises du « néo-cloud », arguant que « les marchés de la dette ont presque complètement coupé l’accès au financement » pour les entreprises ne disposant pas de revenus significatifs en dehors des centres de données dédiés à l’IA, tandis que Gartner prévoit que d’ici 2030, 80 % des entreprises du « néo-cloud » seront rachetées ou disparaîtront.

Le marché des cryptomonnaies connaît une vague de ventes dans le sillage d’un sentiment général d’aversion au risque entourant l’IA, le Bitcoin recule d’environ 1,5 % à environ 79 900 dollars, passant sous le seuil psychologique des 80 000 dollars.

À quoi s’attendre lors de la séance d’aujourd’hui

• L’attention se portera sur l’indice d’inflation PCE de septembre (l’indicateur privilégié par la Fed), publié cet après-midi, ainsi que sur la première estimation du PIB du troisième trimestre et les demandes hebdomadaires d’allocations chômage. Le consensus prévoit une hausse de l’indice PCE de base de 0,3 % en glissement mensuel et de 3,1 % en glissement annuel, avec une augmentation des dépenses de consommation de 0,5 % en glissement mensuel. La hausse des taux de décembre étant déjà presque entièrement anticipée par les marchés, la balance des risques penche en faveur d’une réaction à un chiffre plus faible : un chiffre élevé ne changera pas grand-chose, mais un chiffre plus modéré pourrait amener les traders à douter du scénario de resserrement monétaire.
• Du côté des résultats, Caterpillar, Merck et Eli Lilly publient leurs résultats ce matin, tandis qu’après la clôture du marché, Amazon (en particulier la croissance d’AWS et les commentaires sur les dépenses d’investissement en IA) et Intel seront des éléments clés — après la réaction suscitée par Alphabet, Amazon se trouve confronté à la tâche ingrate de rétablir la confiance du marché dans son ensemble. La BCE devrait également annoncer aujourd’hui sa décision sur les taux d’intérêt (qui devraient rester inchangés), et la réunion de la Banque du Japon est prévue pour demain.