Selon le compte-rendu de la réunion de septembre de la Réserve fédérale, les 19 responsables de la Fed ont tous soutenu la dernière hausse des taux d’intérêt. La plupart des participants ont également estimé qu’une nouvelle hausse des taux en 2026 serait probablement appropriée.
- De nombreux responsables de la Fed ont déclaré que cette hausse des taux se justifiait également du point de vue de la gestion des risques, compte tenu notamment de la persistance des pressions inflationnistes.
- Plusieurs participants ont estimé que la dynamique sous-jacente de l’économie américaine était plus forte que prévu.
- Plusieurs responsables de la Fed ont également noté que l’ampleur des investissements liés à l’intelligence artificielle continuait de surprendre à la hausse, ce qui pourrait soutenir l’activité économique et la demande d’investissement.
- Les participants s’attendaient généralement à ce que la situation sur le marché du travail reste stable.
- Plusieurs responsables de la Fed ont estimé que le niveau actuel des taux d’intérêt n’était plus restrictif, ou ne l’était que modérément.
La Fed considère que l’économie est solide, mais l’inflation reste une source de préoccupation
La Fed estime que l’économie américaine continue de croître à un rythme soutenu malgré le ralentissement progressif du marché du travail. Les dépenses de consommation et l’investissement privé restent relativement vigoureux, tandis que les indicateurs disponibles suggèrent que la croissance de la demande intérieure s’est accélérée au premier semestre et a continué de dépasser la croissance globale du PIB. L’investissement des entreprises lié à l’intelligence artificielle a été particulièrement soutenu, favorisant également les importations de biens d’équipement de haute technologie.
Le marché du travail est toutefois moins dynamique qu’auparavant. Le taux de chômage est tombé à 4,1% en juillet et en août, mais la croissance de l’emploi non agricole a nettement ralenti, tandis que la hausse des salaires et des coûts salariaux est restée inférieure aux niveaux enregistrés un an auparavant.
La Fed ne semble pas considérer cela comme une forte détérioration des conditions d’emploi, mais plutôt comme une poursuite de la normalisation après une période antérieure de très forte croissance du marché du travail.
L’inflation reste la principale préoccupation. La Fed a estimé que l’inflation mesurée par l’indice PCE s’était élevée à environ 3,3% en glissement annuel en août, tandis que l’inflation sous-jacente mesurée par l’indice PCE est restée proche de 3,4%.
Les pressions sur les prix ont été principalement alimentées par la hausse des prix des biens liée aux droits de douane, aux coûts énergétiques et aux tensions géopolitiques, ainsi que par l’augmentation des dépenses liées aux technologies, en lien avec l’expansion des infrastructures d’intelligence artificielle.
Dans l’ensemble, l’évaluation de l’économie par la Fed reste relativement positive : l’activité et l’investissement font preuve de résilience, le marché du travail se refroidit progressivement, mais l’inflation reste nettement supérieure à l’objectif, ce qui justifie une approche prudente et restrictive en matière de politique monétaire.
Graphique EUR/USD (H1)
L’EUR/USD a dans un premier temps légèrement progressé après la publication du compte-rendu de la Fed, même si une partie de ce gain a ensuite été effacée. Dans l’ensemble, la paire se stabilise autour de 1,12 après la récente baisse, tandis que le compte-rendu n’a pas entraîné de hausse significative de la volatilité.
Source: xStation5
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