🍫 Cacao sous 3 000$ : capitulation ou simple pause dans la correction ?

📉 Pression fondamentale persistante

Le cacao poursuit sa correction brutale depuis les sommets spéculatifs de 2024.

Les facteurs clés :

• Faible demande physique mondiale

• Ralentissement marqué du broyage (processing)

• Météo favorable en Côte d’Ivoire et au Ghana

• Anticipation d’une récolte solide

Cette combinaison pèse à la fois sur les prix et sur les revenus agricoles africains.

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📊 Analyse CFTC (CoT – 17 février 2026)

🔄 Baisse de l’open interest (-5%)

• Environ 8 000 contrats fermés

• Moins de participation active

• Moins de “carburant” pour une accélération directionnelle

Un recul de l’open interest indique souvent :

• Une phase de transition

• Une perte de momentum

• Une consolidation probable

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🐻 Positionnement des fonds

• Managed Money toujours net short

• Biais modérément baissier maintenu

Mais :

• Les producteurs/commerciaux réduisent leurs couvertures short

• La pression vendeuse côté “industrie” diminue

Historiquement, ce retrait des hedgers peut signaler :

• Un apaisement du stress côté offre

• Une stabilisation progressive

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⚠️ Concentration des positions short

Un point important :

• Une part significative des positions short est concentrée entre peu d’acteurs

Cela augmente le risque de :

🔥 Short squeeze violent
en cas de :

• Problème météo

• Perturbation logistique

• Surprise sur les stocks

• Rebond technique généralisé des matières premières

Source: CFTC, CoT

COCOA (D1)

Source: xStation5

📉 Technique : tendance encore baissière

Le passage sous 3 000$ :

• Confirme la dynamique baissière

• Ouvre la voie vers des zones techniques inférieures

• Marque un niveau psychologique important

Cependant :

• RSI probablement proche de zones extrêmes

• Baisse sans augmentation de l’open interest

• Essoufflement progressif de la participation

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🎯 Scénarios possibles

📊 Scénario 1 : Consolidation

• Range 2 800 – 3 200$

• Stabilisation progressive

• Volatilité réduite

📈 Scénario 2 : Rebond technique

• Catalyseur météo ou macro

• Short covering accéléré

• Retour vers 3 300 – 3 500$

📉 Scénario 3 : Nouvelle jambe baissière

• Reprise des ventes spéculatives

• Open interest en hausse

• Pression persistante sur la demande

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🧠 Conclusion

Le marché du cacao n’est pas en phase d’accélération baissière extrême, mais plutôt dans une zone de transition.

Les fondamentaux restent lourds, mais :

• La participation diminue

• Les hedgers allègent la pression

• Le risque de short squeeze augmente

À court terme, la probabilité d’une consolidation ou d’un rebond technique semble en hausse.

La clé à surveiller :

👉 Retour de l’open interest accompagné d’une nouvelle vague de shorts
ou
👉 Catalyseur météo déclenchant une couverture forcée.

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❓ FAQ

Le cacao est-il survendu ?
Le positionnement est modérément baissier, mais pas extrême.

Pourquoi l’open interest baisse-t-il ?
Fermeture de positions, signe d’essoufflement directionnel.

Un short squeeze est-il possible ?
Oui, en raison de la concentration des positions short.

Les fondamentaux sont-ils négatifs ?
Oui à court terme (offre et météo favorables).

Sommes-nous au point bas du cycle ?
Pas confirmé, mais la phase actuelle ressemble à une transition plutôt qu’à une accélération baissière.

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