Oil
- Les agences gouvernementales américaines mises en garde contre les violations potentielles du plafond des prix du pétrole russe
- Actuellement, la demande de pétrole russe pourrait être gonflée par des prix relativement bas et une offre disponible limitée
- Les stocks comparatifs ont chuté récemment (axe inversé sur le graphique ci-dessous) mais pas à partir de niveaux extrêmes. De plus, les stocks comparatifs ont donné des signaux contraires pour le marché pétrolier alors que le brut s'échangeait à des prix plus bas, même en dessous de 40 dollars le baril. Actuellement, c'est plus de 80 $ le baril
- Simultanément, l'histoire montre que nous pouvons assister à un scénario similaire à celui de la période 2011-2014, lorsque le prix a rebondi sur une moyenne sur 5 ans, mais en même temps, il n'a pas dévié de la moyenne sur 1 an de plus de 2 écarts-types.
- Le nombre de positions courtes ouvertes sur le pétrole a chuté de manière significative au cours des dernières semaines, ce qui a conduit à une augmentation du positionnement net au plus haut niveau depuis février. La corrélation entre le positionnement spéculatif et le prix a été très forte récemment, on peut donc s'attendre à ce que les prix bondissent une fois que le nombre de positions longues commencera à rebondir
Les stocks comparatifs ont commencé à baisser, mais pas à partir de niveaux extrêmement élevés. Les prix sont relativement plus élevés qu'aux moments où les signaux précédents ont été générés. Source : Bloomberg, XTB
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Le prix rebondit sur la moyenne sur 5 ans. Le prix a également rebondi sur le niveau marqué par 2 écarts-types négatifs à court terme et le Z-score à long terme. Source : Bloomberg, XTB
Le nombre de positions courtes ouvertes a été considérablement réduit ces dernières semaines tandis que le nombre de positions longues ouvertes a peu changé. Source : Bloomberg, XTB
Natural Gas
- Le positionnement sur le gaz naturel s'est stabilisé après une hausse ces dernières semaines. Néanmoins, nous pouvons toujours voir que les positions courtes grimpent le long des positions longues. Le positionnement spéculatif net est inférieur à la moyenne à long terme depuis près de 2 ans
- Les températures aux États-Unis devraient être inférieures à la moyenne à la fin avril, mais la saison de chauffage aux Etats-Unis est déjà terminée.
- Les stocks augmentent, mais à un rythme plus lent que la moyenne sur 5 ans et plus lent qu'il y a un an. C'est sur cette base que certains opérateurs voient un signal à contre-courant
- Le prix est tombé en dessous de 2 $ par MMBTu mais est rapidement remonté au-dessus. Cela peut s'expliquer par des prises de bénéfices
- Le rollover du 20 avril poussera les prix à la hausse mais pourrait en même temps encourager les vendeurs à placer à nouveau des ordres de vente sur le marché
- La courbe des contrats à terme indique une demande limitée à court terme. Le prochain rollover devrait faire grimper les prix d'environ 0,20 $ par MMBTu
- La production tente à nouveau de grimper au-dessus de 100 milliards de pieds cubes, ce qui limite le potentiel de baisse des stocks comparatifs. Il faudrait une longue période de baisse des prix pour que la production réagisse
La courbe des contrats à terme par rapport à celle d'il y a 6 mois montre non seulement un prix nettement inférieur, mais également une demande à court terme limitée par rapport aux mois à venir. Source : Bloomberg
NATGAS a connu un rebond relativement fort cette semaine mais a atteint la zone de résistance aux alentours de 2,30 $. La situation actuelle, en termes de demande, rappelle quelque peu celle de 2020 (éllipse rouge sur le graphique). La production doit baisser pour que les stocks comparatifs continuent de baisser et génèrent un signal plus fort. Cependant, une période baissière pourrait prendre place avant cela. Source : xStation5
Sugar
- Le prix du sucre a récemment atteint un sommet de plus de dix ans dans un contexte d'incertitude quant à la production en Amérique du Sud et de limitation des exportations en Inde
- De plus, l'Inde a annoncé que la production au cours de la période de 12 mois se terminant en septembre sera inférieure de 200 à 400 000 tonnes à l'objectif de production. La production en Inde devrait atteindre environ 33 millions de tonnes
- L'Inde a signé des contrats d'exportation de 5 millions de tonnes de sucre cette année, avec une option pour augmenter les exportations de millions de tonnes supplémentaires si l'objectif de production est atteint. Cela semble toutefois peu probable étant donné que la production a chuté de 3,3 % en glissement annuel au cours de la période octobre-mars
- S&P Global abaisse les projections d'offre excédentaire à 4,5 millions de tonnes (-0,6 million), ce qui indique des problèmes d'approvisionnement en Asie et en Amérique du Sud. Néanmoins, la saison 2023/24 devait être modérée après deux années d'offre excédentaire importante
- De plus, la hausse des prix du pétrole rend la production d'éthanol au Brésil plus rentable et davantage de canne à sucre y est détournée
- Le phénomène El Niño est susceptible de limiter la production de sucre au Brésil. Cependant, les estimations de la production brésilienne sont encore très élevées à 37 millions de tonnes
Les stocks finaux mondiaux à utiliser ont considérablement diminué, ce qui suggère que les prix pourraient grimper vers les sommets des dernières décennies. Source : Bloomberg
Le nombre de positions longues ouvertes sur le sucre est extrêmement élevé, ce qui devrait être considéré comme un signe avant-coureur pour les haussiers. D'autre part, le positionnement net n'est pas encore extrêmement élevé. Source : Bloomberg, XTB
SUGAR a dépassé les sommets de 2016 et la situation fondamentale vient rappeler celle de 2011. Si la production brésilienne est négativement affectée par El Nino, on ne peut exclure la poursuite de la hausse des prix du sucre.
Wheat
- Le blé reste fortement survendu par les spéculateurs. Le nombre de positions courtes a atteint son plus haut niveau depuis 2021. Les prix du blé ont alors connu une forte baisse et une reprise à long terme a été lancée plus tard
- Le positionnement net montre que le blé est extrêmement survendu - à un sommet inégalé depuis 2018
- La qualité de la récolte de blé aux États-Unis se situe près des plus bas de 2018, mais aucune pression à la hausse sur les prix n'est perceptible sur les marchés
- Les problèmes liés au blé ukrainien peuvent être source de volatilité à court terme sur le marché des céréales. D'un côté, la Pologne veut bloquer les importations de blé ukrainien tandis que de l'autre, la Russie menace de se retirer de l'initiative céréalière de la mer Noire
Le positionnement spéculatif net sur le marché du blé est extrêmement faible. Si les exportations ukrainiennes se limitaient, les opérateurs pourraient être témoins d'une pénurie. Source : Bloomberg, XTB
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