Le symposium de Jackson Hole a été l'occasion d'annoncer les principales mesures politiques prises dans le passé. Ben Bernanke y a annoncé les QE2 et QE3 et Mario Draghi a présenté les orientations de la BCE. Il n'est pas étonnant que les investisseurs attendent le discours de Jerome Powell de la Fed. A quoi faut-il s'attendre ?
Le plus important est le ciblage de l'inflation. Actuellement, l'objectif est d'environ 2 % et cela ne changera peut-être pas, mais les marchés s'attendent à ce que M. Powell déclare que la Fed visera une inflation MOYENNE. Cela signifie que la Fed maintiendra des taux de 0% pendant un certain temps, même si l'inflation réelle (PCE) dépasse 2%. Les marchés s'attendent à ce que la Fed maintienne des taux de 0% pendant encore 5 ans ! La réaction du marché au discours de Powell dépendra largement de l'utilisation du système de ciblage de l'inflation MOYENNE. Une telle mention peut être positive pour les actifs à risque.
Il est de plus en plus question que la Fed gonfle la bulle boursière. Tout avertissement de la Fed pourrait être négatif pour les actifs à risque mais Powell l'a jusqu'à présent nié et il est peu probable qu'il le mentionne lui-même.
Enfin, le contrôle de la courbe de rendement est une chose qui a été discutée mais qui semble maintenant être une idée dépassée. Les marchés seront toujours satisfaits s'ils obtiennent une promesse de ciblage de l'inflation moyenne.
Le rallye de l'US100 a été tout simplement colossal et les investisseurs veulent voir de nouvelles promesses de la part de la Fed.
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