Le marché obligataire américain vient de connaître l'une de ses pires séances de l'année, la faible demande enregistrée lors de l’adjudication d’hier ayant intensifié la tendance à la vente de tous types d’actifs américains. Le manque d'appétit pour la dette américaine met en lumière les inquiétudes suscitées par le projet de loi fiscale proposé par Trump et par la trajectoire à long terme d’un déficit déjà excessif.
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Rejoignez XTB Ouvrir un compte démo Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLe contrat à terme sur les bons du Trésor à 10 ans est passé sous le seuil de soutien clé situé autour de 109,70, atteignant son plus bas niveau en trois mois. Les obligations avaient progressivement gagné en valeur, portées par les attentes de baisses des taux de la Réserve fédérale, mais le chaos entourant la politique commerciale en mars et avril a considérablement affaibli ces espoirs. Source : xStation5
« Vendre l’Amérique » reste d’actualité
Quelques jours seulement après la dégradation de la note de crédit des États-Unis, le marché obligataire a adressé un carton jaune à l’administration. Les différends persistants sur la législation fiscale de Trump et les craintes de stagflation ont fait grimper les rendements des bons du Trésor à 30 ans au-dessus de 5 % (ceux à 10 ans s’approchent des 4,6 %). La faible demande lors de la dernière adjudication de bons à 20 ans a également eu un effet de contagion sur Wall Street, renforçant le sentiment de « Vendre l’Amérique », les principaux indices phares ayant chuté entre 1,4 % et 1,9 %.
Les rendements obligataires continuent de grimper parallèlement aux inquiétudes concernant une récession. Les rendements à 30 ans ont dépassé le seuil symbolique des 5 %, approchant un sommet de 20 ans (le dernier pic remontant à l’automne 2023). Source : Bloomberg Finance L.P.
Les Républicains divisés
Le projet de loi fiscale « magnifique » proposé par Trump fait polémique depuis plusieurs jours – aussi bien au Capitole que sur Wall Street. Il prolonge les réductions d’impôts introduites lors de son premier mandat. La baisse des recettes fédérales qui en résulterait devrait être compensée par des coupes budgétaires (notamment dans Medicaid et les programmes d’énergie verte), mais dans sa version actuelle, le texte aggraverait encore davantage un déficit déjà considérable. Autre facteur de complication : les divisions internes au sein du Parti républicain. Les ultraconservateurs réclament des réductions de dépenses plus profondes, tandis que les modérés expriment leurs inquiétudes quant à l’avenir des projets d’infrastructures et d’énergie.
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