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L’inflation américaine ralentit à 2.4% sur un an en janvier, contre 2.5% précédemment.
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L’énergie chute fortement (-1.5% sur un mois), tirée par l’essence (-3.2%).
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L’inflation sous-jacente reste plus ferme à 2.5% sur un an, avec des services dynamiques (+0.4%).
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Les marchés obligataires saluent la publication : le rendement du 10 ans tombe à 4.06%.
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Les anticipations de baisse de taux pour juin 2026 restent élevées (90%).
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L’inflation américaine ralentit à 2.4% sur un an en janvier, contre 2.5% précédemment.
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L’énergie chute fortement (-1.5% sur un mois), tirée par l’essence (-3.2%).
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L’inflation sous-jacente reste plus ferme à 2.5% sur un an, avec des services dynamiques (+0.4%).
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Les marchés obligataires saluent la publication : le rendement du 10 ans tombe à 4.06%.
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Les anticipations de baisse de taux pour juin 2026 restent élevées (90%).
L’inflation américaine continue de montrer des signes d’accalmie. Le rapport de janvier confirme une dynamique désinflationniste progressive, offrant à la Réserve fédérale (Fed) une marge de manœuvre accrue. Si le reflux des prix de l’énergie constitue le principal moteur de cette détente, certaines pressions persistantes — notamment dans les services et les secteurs sensibles aux droits de douane — incitent encore à la prudence.
Dans ce contexte contrasté, la banque centrale américaine semble gagner du temps, alors que les marchés ajustent leurs anticipations monétaires.
La désinflation s'est poursuivie au cours des derniers mois, même si l'incertitude liée aux données post-confinement et la transmission continue des droits de douane soulèvent des questions quant à sa durabilité. Source : XTB Research
Un repli du taux global grâce à l’énergie
En janvier, l’indice des prix à la consommation (CPI) a progressé de 0.2% sur un mois, contre 0.3% en décembre. En rythme annuel, l’inflation américaine ressort désormais à 2.4%, confirmant une tendance baissière graduelle.
[Graphique à insérer ici : Évolution récente de l’inflation américaine (CPI)]
Le principal facteur de ce ralentissement provient du compartiment énergétique. Les prix de l’énergie ont chuté de 1.5% sur un mois, après une hausse de 0.3% en décembre. L’essence a notamment reculé de 3.2%, apportant une contribution désinflationniste significative.
Cette détente énergétique pourrait se prolonger si les cours du pétrole poursuivent leur baisse, renforçant ainsi la dynamique de modération des prix.
Une inflation sous-jacente plus résistante
En revanche, l’inflation sous-jacente, excluant l’alimentation et l’énergie, s’est légèrement accélérée à 0.3% sur un mois, contre 0.2% en décembre. Sur un an, elle reste stable à 2.5%.
Les services demeurent le principal foyer de tension, avec une progression de 0.4% sur le mois. Les tarifs aériens ont particulièrement surpris, bondissant de 6.5% après déjà +3.8% en décembre.
Cette résilience des services alimente la prudence de certains membres plus “faucons” du FOMC, qui redoutent une désinflation moins durable qu’espéré, notamment dans un contexte d’incertitudes liées aux droits de douane.
🏠 Logement, biens et effets des tarifs douaniers
Un signal encourageant sur le logement
Le poste logement, composante clé de l’inflation américaine, montre des signes de ralentissement. Les prix du “shelter” n’ont progressé que de 0.2% sur un mois, contre 0.4% précédemment.
[Graphique à insérer ici : Contribution du logement à l’inflation américaine]
Cette décélération constitue un signal important, car le logement représente une part significative de l’indice global. Son apaisement pourrait soutenir le débat autour d’éventuelles baisses de taux.
Par ailleurs, la poursuite du recul des prix de l’énergie pourrait également limiter la volatilité des tarifs aériens, contribuant à modérer les services.
Des pressions persistantes sur certains biens
Du côté des biens, la dynamique reste contrastée. Les voitures d’occasion ont reculé de 1.8% sur un mois, prolongeant leur tendance baissière. L’habillement a progressé modestement de 0.3%.
En revanche, les catégories sensibles aux droits de douane affichent des hausses marquées : +0.7% pour les meubles, +1.3% pour les appareils électroménagers, +2.2% pour les équipements vidéo et audio et +3.1% pour les ordinateurs et logiciels.
Ces hausses suggèrent une transmission progressive des tarifs dans les prix à la consommation, un facteur que la Fed surveille attentivement.
Le volet logement a toujours été le principal moteur de l'inflation à la consommation, de sorte que sa part en baisse dans la dernière publication de l'IPC devrait encourager les discussions autour des baisses de taux d'intérêt. La nouvelle baisse attendue des prix du pétrole devrait également soutenir l'effet désinflationniste des matières premières énergétiques et peut-être limiter la volatilité des tarifs aériens. Source : XTB Research
🏦 Fed et marchés : vers une détente monétaire ?
Une Fed plus confortable mais prudente
La publication offre à la Réserve fédérale une respiration bienvenue. Le ralentissement du taux global, combiné à une modération du logement, réduit la pression immédiate pour maintenir une posture strictement restrictive.
La combinaison d’une désinflation graduelle et d’un marché du travail encore solide permet à la Fed d’ajuster sa politique avec flexibilité. Les risques pesant sur son double mandat — stabilité des prix et plein emploi — apparaissent actuellement contenus.
Toutefois, la persistance de certaines pressions sous-jacentes justifie une approche patiente et vigilante.
Les marchés obligataires saluent la publication
La réaction des marchés a été nette. Les rendements des Treasuries américains ont reculé, le 10 ans atteignant environ 4.06%, son plus bas niveau en trois mois.
[Graphique à insérer ici : Évolution des rendements du Treasury 10 ans]
Les contrats à terme sur les Treasuries à 10 ans évoluent à leur plus haut depuis début décembre 2025.
[Graphique à insérer ici : Futures sur Treasury 10 ans depuis décembre 2025]
Selon les Fed Funds Futures, les anticipations de baisse de taux pour le premier semestre 2026 restent stables : environ 10% de probabilité en mars, 35% en avril et 90% en juin. En revanche, les anticipations à plus long terme se sont assouplies, les marchés intégrant désormais 2.56 baisses de taux d’ici fin 2026, contre 2.3 une semaine plus tôt.
La baisse générale de l'inflation dans le secteur des services devrait encourager les discussions autour de nouvelles baisses des taux. Source : XTB Research
Réaction du marché
Les bons du Trésor américain ont connu une forte hausse, les rendements à 10 ans tombant à leur plus bas niveau en 3 mois (actuellement autour de 4,06 %).
Les contrats à terme sur les bons du Trésor à 10 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis début décembre 2025. Source : xStation5
Selon les contrats à terme sur les fonds fédéraux, les anticipations de baisse des taux à court terme restent bien ancrées, les probabilités implicites pour le premier semestre 2026 restant globalement inchangées (environ 10 % pour mars, 35 % pour avril et 90 % pour juin). Les échéances plus longues sont toutefois devenues plus accommodantes, les marchés anticipant actuellement 2,56 baisses de taux avant la fin de 2026, contre 2,3 il y a une semaine.
Source: Bloomberg Finance LP
Le rapport sur l'IPC a freiné la vigueur du dollar aujourd'hui, effaçant tous les gains de l'USDIDX, même si la volatilité globale des devises causée par cette publication a été limitée.
❓ FAQ
L’inflation américaine est-elle réellement sous contrôle ?
L’inflation globale ralentit, mais l’inflation sous-jacente reste relativement ferme à 2.5% sur un an. La situation s’améliore, sans être totalement stabilisée.
Pourquoi les services restent-ils un problème pour la Fed ?
Les services, notamment les transports aériens, affichent encore des hausses marquées. Or, cette composante est souvent plus persistante que les biens.
Le recul du logement est-il un tournant majeur ?
Oui, car le logement pèse lourd dans l’indice CPI. Sa décélération à 0.2% sur un mois constitue un signal encourageant pour la désinflation.
Quand la Fed pourrait-elle baisser ses taux ?
Les marchés anticipent majoritairement une première baisse en juin 2026, avec une probabilité implicite d’environ 90%.
Quel impact pour les marchés financiers ?
Les obligations ont fortement progressé, les rendements baissant nettement. Le dollar a, lui, effacé ses gains après la publication.
📊 Wall Street hésite malgré un CPI rassurant 🇺🇸
BREAKING : L'IPC américain est inférieur aux prévisions.
L'EURUSD s'affaiblit avant l'IPC US
À la mi-séance : Le dollar s'apprécie avant la publication de l'IPC. Résultats mitigés pour les grandes entreprises françaises (13.02.2026)
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