L'action de la semaine – NVIDIA (28 août 2025)

NVIDIA aujourd'hui : un leader mondial dans le domaine des technologies

NVIDIA est aujourd'hui non seulement le plus grand fabricant de processeurs graphiques, mais également l'un des principaux acteurs du secteur technologique mondial. Depuis plus de deux décennies, l'entreprise façonne activement le marché des semi-conducteurs en se concentrant sur le développement de GPU innovants qui, au fil du temps, ont trouvé des applications non seulement dans les jeux et les graphiques, mais également dans les centres de données et les systèmes basés sur l'IA. Grâce à des technologies de pointe et à une architecture avancée, NVIDIA s'est imposée comme un leader mondial dont l'influence sur le développement des technologies modernes ne cesse de croître. La capitalisation boursière actuelle de l'entreprise dépasse les 4 000 milliards de dollars, ce qui la place parmi les entreprises les plus valorisées au monde, aux côtés de géants tels qu'Apple, Microsoft et Amazon.

L'importance de NVIDIA sur les marchés financiers

NVIDIA occupe une position cruciale sur les marchés financiers. Elle représente environ 10 % de la capitalisation boursière totale de l'indice NASDAQ 100, qui regroupe les plus grandes entreprises technologiques cotées à la bourse américaine, et près de 8 % de la valeur de l'indice S&P 500, un indicateur général de la santé des plus grandes entreprises américaines. Une part aussi importante témoigne de la position très solide de l'entreprise, dont les succès stimulent largement la croissance de l'ensemble du secteur technologique et influencent les tendances mondiales en matière d'investissement.

Leader mondial dans le domaine des GPU et des technologies informatiques avancées.

En tant que leader mondial dans le domaine des processeurs graphiques et des technologies informatiques avancées, NVIDIA établit continuellement de nouvelles normes sur le marché des ordinateurs personnels, des centres de données et des secteurs des solutions d'IA et de jeux vidéo. Acteur clé de l'industrie des semi-conducteurs, l'entreprise est reconnue non seulement pour la puissance de calcul inégalée de ses produits, mais aussi pour son approche innovante en matière de logiciels, d'écosystèmes et de collaboration avec ses partenaires commerciaux.

NVIDIA façonne l'avenir de la technologie grâce à des algorithmes d'IA avancés utilisés dans les véhicules autonomes, la robotique, la médecine et un large éventail d'applications industrielles et scientifiques, ce qui en fait une entreprise d'une importance stratégique unique à l'ère de la transformation numérique.

Gamme complète de produits et de technologies NVIDIA

La société propose une large gamme de produits utilisés dans divers domaines, du divertissement et du graphisme professionnel aux supercalculateurs alimentant l'IA et le cloud computing.

• GeForceGeForce est la gamme phare de cartes graphiques destinées aux joueurs et aux passionnés d'infographie. La série RTX, lancée en 2018, a révolutionné le secteur grâce à la mise en œuvre de la technologie de ray tracing, qui simule des effets d'éclairage réalistes, et du DLSS (Deep Learning Super Sampling), qui utilise l'intelligence artificielle pour améliorer la qualité d'image sans sacrifier les performances. Ces innovations ont considérablement relevé les standards visuels des jeux vidéo, attirant des millions d'utilisateurs à travers le monde. NVIDIA continue de développer cette gamme en proposant des modèles toujours plus avancés qui offrent de meilleures performances, une meilleure efficacité énergétique et de nouvelles fonctionnalités.
• GPU RTX PRO professionnelsLes cartes graphiques de la série RTX PRO de NVIDIA sont destinées aux professionnels, aux créateurs numériques, aux ingénieurs, aux architectes et aux scientifiques. Tirant parti des capacités de calcul avancées des GPU et de la technologie d'IA, ces produits permettent la réalisation des projets de visualisation, d'animations, de simulations et de traitement vidéo les plus complexes. Dans des secteurs tels que le cinéma, l'automobile, la médecine et la recherche scientifique, ces cartes sont devenues la base des outils de travail modernes, permettant une accélération significative des processus et une amélioration de la qualité du résultat final.
• Centres de données et IA – GPU A100 et H100L'un des segments d'activité les plus importants de NVIDIA est la fourniture de solutions pour les centres de données et l'industrie de l'IA. Les GPU A100 et H100 sont des unités de calcul puissantes dédiées à des tâches telles que l'apprentissage automatique, l'apprentissage profond, l'analyse de données et le calcul haute performance (HPC). Ces produits constituent l'épine dorsale de l'infrastructure informatique des plus grandes entreprises technologiques, institutions de recherche et fournisseurs de services cloud au monde. Grâce à sa grande évolutivité, sa flexibilité et son efficacité énergétique, NVIDIA permet la création et l'entraînement des modèles d'IA les plus avancés, y compris les réseaux neuronaux utilisés dans l'IA générative et la reconnaissance d'images.
• Écosystème logiciel et plateformesLe succès de NVIDIA ne repose pas uniquement sur le matériel. L'entreprise développe en permanence ses propres plateformes et outils de programmation qui intègrent le matériel et les logiciels, permettant ainsi aux utilisateurs de maximiser les capacités des GPU.

Les analystes financiers s'attendaient à ce que NVIDIA réalise un chiffre d'affaires d'environ 46,23 milliards de dollars, reflétant une demande très forte, en particulier dans le segment des centres de données. Le bénéfice par action (BPA) était estimé à environ 1,01 dollar, indiquant une rentabilité stable malgré la hausse des coûts d'exploitation. Le chiffre d'affaires du segment des centres de données, un domaine de croissance clé pour l'entreprise, était estimé à 41,25 milliards de dollars. Les analystes anticipaient également une marge brute d'environ 72 %, confirmant les attentes en matière d'efficacité de production et de gestion des coûts.

NVIDIA a dépassé les attentes du marché tant en termes de chiffre d'affaires total que de BPA, confirmant ainsi sa position très solide sur les marchés des semi-conducteurs et des technologies d'IA. Cependant, la satisfaction des investisseurs n'était pas totale. Le chiffre d'affaires du segment clé des centres de données, bien que record, était légèrement inférieur aux prévisions les plus optimistes, ce qui a entraîné une réaction du marché plus modérée que ce à quoi on aurait pu s'attendre compte tenu de l'ampleur des résultats.

• Le chiffre d'affaires s'est élevé à 46,74 milliards de dollars, soit environ 1,5 % de plus que prévu.
• Le BPA a atteint 1,05 dollar selon les normes non GAAP et 1,08 dollar selon les normes GAAP.
• Le chiffre d'affaires du segment Data Center s'est élevé à 41,1 milliards de dollars, soit un peu moins que les prévisions du marché (environ 41,2 milliards de dollars selon certains analystes). Malgré ce léger écart, ce segment reste la principale source de revenus et le principal moteur de croissance de l'entreprise, alimenté par la demande en infrastructures d'IA, en apprentissage automatique et en solutions cloud.

Key Observations

Source: XTB Research

• Le segment Data Center a généré un chiffre d'affaires de 41,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 56 % par rapport à l'année précédente. Ce segment constitue le fondement de l'activité de NVIDIA, représentant environ 88 % du chiffre d'affaires total. La croissance est tirée par la demande croissante en matière d'IA, d'apprentissage automatique et de solutions de cloud computing.
• Le segment Compute a généré 33,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 50 % par rapport à l'année précédente. Il s'agit d'un élément crucial du segment des centres de données, représentant la plupart des ventes de GPU utilisés dans l'IA, le HPC et le cloud computing. Une légère baisse du chiffre d'affaires par rapport au trimestre précédent est due aux restrictions à l'exportation des puces H20 destinées au marché chinois.
• Le segment Gaming a généré 4,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 49 % par rapport à l'année précédente. Ce résultat s'explique par la très forte demande pour les cartes graphiques GeForce RTX série 50 et les nouvelles technologies telles que DLSS 4, qui améliorent les performances et la qualité visuelle des jeux. Le segment Visualisation professionnelle a réalisé un chiffre d'affaires de 601 millions de dollars, soit une augmentation de 32 % par rapport à l'année précédente. Les produits de ce segment sont utilisés par les créateurs numériques, les ingénieurs et les scientifiques pour des projets graphiques et des simulations avancés.
• Le segment Auto a généré 586 millions de dollars, soit une augmentation de 69 % par rapport à l'année précédente. La croissance des véhicules autonomes et des systèmes avancés d'aide à la conduite (ADAS) stimule la demande pour les solutions NVIDIA dans ce secteur.
• De plus, le segment OEM et autres a enregistré un chiffre d'affaires de 173 millions de dollars, soit une augmentation de 97 % par rapport à la même période l'année dernière.

Prévisions du marché

Source: Bloomberg Finance LP

Les attentes du marché concernant NVIDIA restent très élevées, reflétant sa position dominante dans les secteurs de l'IA et des semi-conducteurs. Les analystes prévoient que, pour l'exercice 2026, la société atteindra un chiffre d'affaires de 204,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 57 % par rapport à l'année précédente. Au cours du seul deuxième trimestre de l'exercice 2026, NVIDIA a enregistré un chiffre d'affaires de 46,74 milliards de dollars, conformément aux attentes, mais avec un ralentissement progressif du taux de croissance, qui est passé de 69 % en glissement annuel au premier trimestre à 53 % prévu au quatrième trimestre.

Le marché s'attend également à une croissance dynamique des bénéfices. Le ratio cours/bénéfice (P/E) devrait passer de 51 actuellement à 32,36 au cours des quatre prochains trimestres, tandis que le ratio EV/EBITDA devrait passer de 49,6 à 26,69. Cela signifie que la valorisation élevée de la société repose sur la très forte conviction des investisseurs quant à la poursuite de la croissance de l'activité et à l'amélioration de la rentabilité. NVIDIA doit non seulement poursuivre son développement, mais aussi le faire conformément à des prévisions ambitieuses. Tout écart, même mineur, par rapport aux attentes pourrait être perçu négativement par le marché.

Concurrence avec AMD et le marché chinois

Sur le marché mondial des GPU, NVIDIA domine, détenant une majorité décisive dans le segment des GPU dédiés, en particulier ceux utilisés dans l'IA, l'apprentissage automatique et les centres de données. AMD, malgré une gamme de produits en amélioration, détient environ 15 % de parts de marché, se concentrant à la fois sur les marchés grand public et serveurs. NVIDIA renforce sa position de leader avec la série H100 et la prochaine génération Blackwell, contrôlant le segment clé des GPU IA, qui est devenu le principal moteur de croissance de l'industrie des semi-conducteurs.

La dynamique du pouvoir en Chine est similaire. NVIDIA domine le marché des GPU, tandis qu'AMD renforce progressivement sa présence en proposant des solutions moins coûteuses mais compétitives. Le marché chinois est extrêmement important pour les deux entreprises ; cependant, les tensions géopolitiques et les réglementations américaines en matière d'exportation compliquent leur expansion. NVIDIA, en particulier, ressent l'impact des interdictions de vente de puces IA avancées telles que les H100 et H20, qui ont contraint l'entreprise à annuler certaines livraisons vers la Chine. Cela s'est traduit par des pertes d'environ 5,5 milliards de dollars et des revenus inférieurs d'environ 2,5 milliards de dollars aux prévisions initiales. Bien que les ventes à la Chine soient toujours possibles avec l'accord du gouvernement américain et le respect de certaines exigences spécifiques, la situation est clairement devenue plus difficile. Les États-Unis ont introduit une taxe à l'exportation de 15 % sur les puces, autorisant officiellement la vente d'unités avancées à la Chine tout en maintenant un contrôle strict sur le processus.

Dans le même temps, le gouvernement chinois intensifie son soutien à l'écosystème national des semi-conducteurs, en investissant dans des entreprises locales telles que Huawei, Iluvatar CoreX, Biren Technology et Moore Threads. Les nouvelles réglementations sur l'efficacité énergétique dans les centres de données chinois pourraient limiter la demande pour les produits qui ne répondent pas à des normes spécifiques, ce qui pourrait avoir un impact sur certaines puces NVIDIA. En outre, les autorités chinoises enquêtent sur des questions de sécurité matérielle, ce qui complique encore davantage les opérations des entreprises américaines sur ce marché.

Aperçu de la valorisation

Nous avons analysé la valorisation de NVIDIA à l'aide de la méthode d'actualisation des flux de trésorerie (DCF). Il est important de souligner que cette analyse est fournie à titre informatif uniquement et ne doit pas être considérée comme un conseil en investissement ou une prévision exacte du cours de l'action.

Les projections tablent sur une croissance annuelle moyenne à deux chiffres du chiffre d'affaires de NVIDIA, estimée entre 40 et 55 %. Nos calculs reflètent cette fourchette, en accordant une attention particulière à l'importance stratégique du marché chinois.

L'accès à un marché aussi vaste et dynamique peut contribuer de manière significative à la poursuite de la croissance du chiffre d'affaires. Le marché chinois, l'un des plus importants au monde, constitue une base importante pour les prévisions optimistes de performances futures de NVIDIA.

De plus, NVIDIA conserve son avance technologique grâce à des produits de pointe tels que la série H100 et la nouvelle génération Blackwell. Sa forte capacité d'innovation lui permet de conserver son leadership sur le marché, en particulier dans les segments de l'IA et des centres de données, qui sont des moteurs de croissance essentiels.

L'évaluation tient également compte d'un coût moyen pondéré du capital (CMPC) estimé à environ 10 %, sur la base de la situation actuelle du marché et des spécificités du secteur technologique. NVIDIA a un niveau d'endettement modéré qui est géré efficacement, ce qui fait que le coût de la dette a un impact limité mais significatif sur le coût global du capital. Nous avons supposé un taux de croissance terminal de 2 %, tandis que les autres paramètres ont été basés sur des moyennes sur cinq ans.

Sur la base de ces hypothèses, la valorisation de NVIDIA est d'environ 304,45 dollars par action, ce qui indique un potentiel de croissance d'environ 68 % par rapport au prix actuel du marché. La valorisation actuelle pourrait donc ne pas refléter pleinement la valeur et les perspectives de croissance de l'entreprise. Nous pensons que NVIDIA est sur le point de connaître une nouvelle expansion dynamique, portée par la demande croissante en solutions modernes d'IA, de centres de données et de jeux, ainsi que par sa présence croissante sur des marchés clés tels que la Chine.

Source: xStation5

Perspectives techniques

D'un point de vue technique, l'action NVIDIA affiche une nette tendance haussière, confirmée par la hausse dynamique des moyennes mobiles (EMA 50, 100 et 200), formant une séquence haussière classique. La structure actuelle du graphique n'indique aucun affaiblissement de cette tendance.

Les prix restent supérieurs à toutes les moyennes clés, et les corrections potentielles sont faibles et rapidement absorbées par les acheteurs. Si la forte demande en puces IA et l'environnement favorable du secteur technologique se maintiennent, le scénario d'une poursuite de la croissance à moyen terme reste très plausible.

Source: xStation5