Dans l’histoire, à chaque fois que les taux directeurs ont été trop longtemps supérieurs à l’inflation, une récession ou un crash est survenu. C’est pourquoi, en novembre 2023, malgré une inflation annuelle dépassant les 2%, la Réserve fédérale promettait une baisse des taux, arguant que l'inflation avait atteint son pic. Des taux trop élevés seraient préjudiciables à l'économie. Pour les membres du comité de politique monétaire (FOMC), l’inflation était jugée définitivement baissière justifiant ainsi la promesse de baisse des taux directeurs à venir.
Cependant, depuis lors, l’inflation stagne et la Fed temporise. Les taux sont à 5%. L’inflation est à 3% et celle sous-jacente à 3,9% (toutes deux au-dessus des 2%, donc). En maintenant cette promesse de baisse des taux, la Fed a involontairement alimenté la bulle spéculative sur les marchés boursiers.
Comment la Fed peut-elle envisager de baisser ses taux directeurs dans des conditions de marché frôlant l’euphorie, avec des indices à des plus hauts historiques, et dans un environnement économique non récessif ?
Par sa maladresse, voire son incompétence, la Fed se retrouve piégée et un équilibrage devra être effectué. Soit la Fed baisse les taux et la bulle spéculative continuera de gonfler, soit elle déçoit les marchés ce qui se matérialisera par une appréciation du dollar et une chute des indices boursiers.
Rendez-vous pris ce soir avec le FOMC et Jerome Powell, à partir de 19h !
Par Antoine Andreani, Analyste des marchés Sénior chez XTB France
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