La décision de Vladimir Poutine de placer les actifs russes de Nestlé (NESN.CH) sous administration externe temporaire rappelle de manière frappante les risques géopolitiques persistants auxquels sont confrontées les entreprises occidentales opérant en Russie. Cette mesure, qui vise également les chaînes de distribution françaises Auchan et Lemana Pro (anciennement Leroy Merlin), a déclenché une réaction immédiate de la part des investisseurs et une forte chute du cours de l’action du géant alimentaire suisse.
Contexte fondamental et processus d’acquisition
En vertu du nouveau décret présidentiel, les activités russes des sociétés cotées en bourse passeront sous le contrôle d’une entité dénommée L.E.V. Management. Bien que le Kremlin, par la voix de Dmitri Peskov, assure au public qu’il s’agit simplement d’une « gestion externe temporaire », l’histoire laisse entrevoir un scénario différent. Le recours au cadre juridique de 2023 est un mécanisme classique qui constitue généralement la première étape vers une nationalisation de facto et le transfert d’actifs à des investisseurs liés au gouvernement.
Les actifs appartenant à des géants tels que le danois Carlsberg, le français Danone et le finlandais Fortum ont déjà connu un sort similaire. Pour Nestlé, qui a jusqu’à présent continué à exercer ses activités de manière limitée en Russie, cela signifie une perte quasi certaine du contrôle sur la chaîne d’approvisionnement locale, les usines (produisant, entre autres, le café Nescafé et les barres KitKat) et les revenus générés par ce marché.
Le contexte géopolitique plus large
La mesure prise par le Kremlin à l’encontre de Nestlé n’est pas le fruit du hasard et s’inscrit dans un jeu politique plus vaste. La Suisse, malgré sa neutralité historique, a adopté la plupart des séries de sanctions de l’Union européenne à la suite de l’invasion à grande échelle de l’Ukraine en 2022. Moscou déclare ouvertement qu’elle ne considère plus Berne comme un pays neutre, ce qui prive les entreprises suisses de leur bouclier protecteur.
De plus, la saisie des actifs d’Auchan et de Leroy Merlin — des entreprises qui, pendant plus de deux ans de guerre, ont exceptionnellement résisté aux pressions visant à les pousser à quitter le marché russe et ont fait face à des accusations de financement indirect de l’effort militaire russe — montre que la loyauté envers le marché russe ne protège pas contre l’expropriation.
Pour les investisseurs, la séance boursière d’aujourd’hui et la chute technique du cours de l’action Nestlé constituent un signal d’alerte. La prime de risque pour les entreprises qui détiennent encore des actifs physiques ou opèrent au sein de la Fédération de Russie doit être réévaluée, car le cadre juridique de Moscou permet de priver les capitaux occidentaux de leurs droits de propriété de manière immédiate et sans frais. Le marché attend désormais les estimations officielles de la direction de Nestlé concernant l’impact exact de la perte de ses activités russes sur son bilan et ses prévisions de chiffre d’affaires annuel.
La cassure à la baisse de la fourchette de consolidation observée depuis plusieurs mois, accompagnée d'une perte du POC (78,69 CHF), s'est produite à l'annonce de la prise de contrôle des actifs russes par L.E.V. Management, ce qui a fourni un prétexte aux haussiers pour capituler. Tant que le cours ne reviendra pas au-dessus de la fourchette 77,00–78,70 CHF, les indicateurs techniques laissent entrevoir un avantage du côté de l'offre. Source : XTB
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