- Le Bitcoin recule autour de 83 000 USD après un récent sommet proche de 87 000 USD.
- La demande sur le marché au comptant peine à suivre le rythme des produits dérivés et des ETF.
- La pression acheteuse à 90 jours se redresse, mais la structure du marché repose principalement sur l'effet de levier.
- Le ratio MVRV Z-Score reste supérieur à sa moyenne annuelle, préservant une configuration haussière à long terme.
- Le Bitcoin recule autour de 83 000 USD après un récent sommet proche de 87 000 USD.
- La demande sur le marché au comptant peine à suivre le rythme des produits dérivés et des ETF.
- La pression acheteuse à 90 jours se redresse, mais la structure du marché repose principalement sur l'effet de levier.
- Le ratio MVRV Z-Score reste supérieur à sa moyenne annuelle, préservant une configuration haussière à long terme.
Les cryptomonnaies sont entrées dans une phase plus difficile et ont cédé une partie des gains enregistrés après la cassure de la semaine dernière. Le Bitcoin évolue de nouveau près des 83 000 $, contre environ 87 000 $ la semaine passée. Malheureusement, la demande sur les marchés au comptant ne parvient toujours pas à suivre le rythme des achats d'ETF et le regain d'activité sur les marchés dérivés. Pour l'instant, le raffermissement du dollar américain et la hausse des rendements obligataires ne semblent exercer qu'une pression limitée sur les cours du Bitcoin.
Graphique du Bitcoin (intervalle D1)
Sur le graphique, le Bitcoin a déjà produit deux impulsions haussières notables. Bien que la dynamique se soit essoufflée, un retour vers la zone des 87 000–90 000 $ reste envisageable. L'EMA 200 et l'EMA 50 ont formé un « golden cross » pour la première fois depuis 2023. Du point de vue de l'action des prix, des résistances majeures se situent respectivement autour de 92 000 $ et 97 000 $.
Source: xStation5
La pression acheteuse revient sur le Bitcoin, mais le marché approche d'un point d'inflexion clé
Le Buy/Sell Pressure Delta à 90 jours du Bitcoin a nettement rebondi depuis la zone négative. Il est revenu dans une zone où les acheteurs reprennent l'ascendant. Le cours du BTC a progressé en parallèle, ce qui rend le signal actuel constructif. Toutefois, l'indicateur reste sous les niveaux qui accompagnaient historiquement les phases d'expansion les plus fortes de la demande.
La durabilité de ce mouvement constitue l'enjeu central. Un passage similaire en territoire positif début 2023 avait été suivi d'une longue période d'appréciation des prix. À l'inverse, une amélioration comparable mi-2025 s'est avérée moins durable avant de s'estomper. Une lecture positive ne confirme donc pas à elle seule une nouvelle tendance. Elle indique plutôt que l'équilibre entre pression acheteuse et vendeuse sur une fenêtre de 90 jours penche de nouveau en faveur des acheteurs.
D'un point de vue on-chain, le marché atteint un stade où de nouvelles confirmations sont nécessaires. Si le delta poursuit sa hausse vers des zones de pression acheteuse plus élevées pendant que le Bitcoin préserve son récent rebond, le signal d'une amélioration durable de la demande deviendra bien plus clair. En revanche, si l'indicateur cale sur ses niveaux actuels ou commence à se retourner alors que le cours continue de monter, une divergence baissière pourrait se former. Cela indiquerait que le rallye perd le soutien de la demande sous-jacente.
La question n'est donc pas seulement de savoir si le delta reste positif, mais si la pression acheteuse continue de s'accentuer. La lecture actuelle met en évidence une reprise de la demande. Les prochaines semaines indiqueront si les acheteurs peuvent transformer ce rebond en une tendance plus durable.
Source: CryptoQuant
La demande au comptant est-elle toujours à la traîne par rapport aux futures ?
La structure de marché du Bitcoin demeure très orientée vers les dérivés. Sur Binance, qui concentre une part importante des volumes spot et futures, le ratio de volume spot/futures tourne actuellement autour de 0,12. Cela signifie que l'activité du marché dépend à près de 90 % des futures, avec environ 9 $ de volume sur les contrats à terme pour chaque dollar échangé au comptant.
Cette prédominance des futures ne constitue pas en soi un signal baissier. Lors de nombreux cycles haussiers passés, le retour des capitaux spéculatifs sur les dérivés a fourni la première impulsion du mouvement. Le problème apparaît lorsque cette impulsion initiale ne s'accompagne pas d'une demande au comptant soutenue. Une telle configuration accroît en effet la dépendance du marché à l'effet de levier et aux positions de court terme.
Pour l'instant, cette confirmation manque toujours. L'intérêt ouvert sur Binance est revenu d'environ 10,6 milliards de dollars à 9,2 milliards de dollars au cours de la semaine écoulée, signalant une légère modération des positions à effet de levier. Les volumes au comptant restent toutefois trop modestes pour assainir durablement la structure du marché. En d'autres termes, une partie de l'effet de levier excessif a diminué, mais elle n'a pas encore été remplacée par un afflux net de capitaux sur le marché au comptant.
Cette nuance compte pour évaluer la qualité du rebond en cours. Si la hausse des prix continue de reposer principalement sur les futures sans accélération nette du volume et de la demande au comptant, le mouvement restera plus vulnérable aux replis brutaux, aux liquidations et aux revirements de sentiment. Un signal plus sain verrait le Bitcoin préserver sa progression pendant que l'activité au comptant progresse et que le poids des futures recule progressivement.
Source: CryptoQuant
Le MVRV Z-Score reste au-dessus de sa moyenne annuelle. La structure soutient-elle toujours le scénario haussier ?
Le MVRV Z-Score mesure l'écart de valorisation du Bitcoin par rapport au prix moyen d'acquisition on-chain du BTC et à sa propre plage historique. Des valeurs très élevées sont apparues historiquement lors des phases d'euphorie du cycle. À l'inverse, des niveaux nettement négatifs ont souvent coïncidé avec la formation de creux de marché majeurs. Dans la configuration présente, la position du MVRV Z-Score par rapport à sa moyenne mobile à 365 jours retient particulièrement l'attention.
Historiquement, après un franchissement net de cette moyenne par l'indicateur, la ligne à 365 jours a souvent servi de support durant les phases de marché haussier plus larges. Cela ne signifie pas que le Bitcoin doive monter sans correction. Même au cours de puissantes tendances haussières, des replis marqués à court terme sont survenus sans remettre en cause la structure on-chain globale.
Le signal clé ne provient donc pas de la volatilité des cours elle-même, mais de la tenue du MVRV Z-Score par rapport à sa moyenne à 365 jours. Tant que l'indicateur se maintient au-dessus, la dynamique de valorisation à long terme reste favorable à une poursuite de la hausse. Une alerte bien plus sérieuse émergerait si le Z-Score cassait nettement sous cette moyenne sans la reconquérir rapidement.
La configuration actuelle continue donc d'indiquer que la structure haussière de long terme demeure préservée, tout en laissant la place à des corrections à court terme. Le risque principal réside dans un scénario où une baisse commencerait à dégrader la valorisation de fond observée dans les données on-chain.
Source: CryptoQuant
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