Les marchés se sont récemment focalisés sur une bataille entre les investisseurs de détail du forum Reddit WallStreetBets et les hedge funds ayant des positions à la vente importantes sur certaines small-caps américaines. Cependant, les investisseurs de détail ont une nouvelle idée : faire grimper le cours d'un silver relativement bon marché. Le silver sera-t-il le prochain GameStop ? Le rallye du silver peut-il vraiment avoir lieu ?
On récolte ce que l'on sème
La réponse est : oui et non. Il est intéressant de regarder dans le passé pour voir si un tel rallye pourrait arriver sur le marché du silver. Hunt Brothers est devenu propriétaire d'environ un tiers des avoirs physiques mondiaux en argent par le biais de transactions à terme avec livraison physique au tournant des années 1979 et 1980. Leurs actions ont fait passer le cours de l'argent de 6 dollars à près de 50 dollars l'once. Les changements apportés par la suite à la manière dont les contrats à terme sont négociés (augmentation des marges) ont provoqué un sell-off massif sur le marché du silver par la suite.
Quelle est actuellement la stratégie des investisseurs particuliers américains ? Ils investissent dans des ETF sur le silver qui détiennent des matières premières physiques. L'achat d'actions dans ces ETF devrait les obliger à acheter de l'argent physique et à faire monter les cours. L'argent présente des fondamentaux solides et des perspectives favorables, une demande en hausse et une offre limitée. De plus, le potentiel de hausse des cours vers les sommets des années 1980 ou 2011 équivaut à près de 100 %. Pour replacer les choses dans leur contexte, l'or a atteint des records l'année dernière.
Comment le marché de GameStop plafonne-t-il par rapport à la taille du marché du Silver ?
La capitalisation boursière de GameStop a atteint près de 25 milliards de dollars. La valeur de tout le Silver détenu par les ETF se situe légèrement au-dessus des 24 milliards de dollars. La capitalisation boursière de l'ETF SLV.US qui est devenu la cible des opérateurs de Reddit est de 15 milliards de dollars. Cela montre que ce marché pourrait en fait être animé par leurs actions. Source : Bloomberg
Taille du marché des ETF et du marché du Silver
Les ETF détiennent actuellement environ 900 millions d'onces d'argent. La demande a augmenté d'environ 300 millions d'onces l'année dernière. Le cours de l'argent est passé d'environ 17 à 29 dollars l'once pendant cette période. La demande annuelle d'argent s'élève à environ 950 millions d'onces. Il convient de noter que l'achat d'actions des ETF ne conduit pas à un achat immédiat d'argent par le fonds. Les achats de silver sont effectués par des entités spécialisées, qui échangent l'argent contre des blocs d'actions (1 bloc = 50 000 actions dans le cas du SLV), puis les actions du fonds sont vendues aux investisseurs sur des bourses. Il y a 600 millions d'actions SLV disponibles à l'heure actuelle. En outre, 150 millions d'onces d'argent sont disponibles pour être livrées sur les bourses COMEX et 250 millions d'onces qui remplissent les conditions de livraison. Cela signifie que les investisseurs de détail devraient injecter quelques milliards de dollars sur le marché afin de déclencher un mouvement de cours plus important.
Les ETF détiennent environ 900 millions d'onces d'argent. Source : Bloomberg
Stocks de Silver sur la bourse COMEX. Source : Bloomberg
Les investisseurs particuliers peuvent-ils déclencher un rallye sur le marché du silver ?
Les ETF et les achats physiques de silver ne constituent qu'une partie du marché. Nous ne pouvons pas oublier le marché des options, qui donne des indications sur l'ampleur des mouvements potentiels. L'indice de volatilité du marché de l'argent (basé sur les options des ETF) est passé hier d'environ 40 à 69 %. L'indice de ratio inverse, qui indique la différence entre les prix des options d'achat et de vente en dehors de la monnaie sur un mois, a atteint un niveau record de 17 points, ce qui montre que de nombreux investisseurs commencent tout juste à prendre des positions en vue de l'assaut final sur le marché du silver.
La volatilité sur le marché du silver a augmenté de manière significative. Source : Bloomberg
Comme on peut le constater, le cours du silver a rebondi sur la moyenne mobile de 50 périodes et cherche à tester une importante zone d'offre, marquée par les sommets de l'année dernière. Le cas de l'achat de silver est soutenu par des fondamentaux solides et la conviction qu'il s'agit d'un atout qui protège contre la hausse de l'inflation. Les perspectives de hausse des cours semblent similaires à celles de 2008-2011. Toutefois, il convient de noter que l'éventuel rallye des investisseurs particuliers pourrait être utilisé par les investisseurs institutionnels pour profiter des cours élevés et commencer à vendre des métaux précieux. Source : xStation5
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