Le titre de la semaine : Rivian Automotive (18.11.2021)

• Rivian Automotive est entrée en bourse le 10 novembre

• Les actions ont gagné 120 % au cours des 5 premiers jours avant de chuter de 15 %

• Malgré un chiffre d'affaires nul, la société est le quatrième constructeur automobile en termes de capitalisation boursière

• Le cash burn est plus important que celui de Tesla à ses débuts

• Soutien d'entreprises de renom

Rivian Automotive (RIVN.US), le fabricant américain de véhicules électriques, a procédé à une introduction en bourse la semaine dernière, mercredi. Le prix de l'introduction en bourse a été fixé à 78 dollars par action, mais l'action s'est redressée et a clôturé à 100,73 dollars par action au cours de la première séance. L'action a continué à progresser les jours suivants et est devenue le troisième constructeur automobile mondial en termes de capitalisation boursière, derrière Tesla et Toyota. Cependant, cette place a été perdue hier après une grosse chute de 15 % du cours de l'action. Regardons le titre de plus près.

Un rallye post-IPO impressionnant

L'introduction en bourse de Rivian Automotive (RIVN.US) est un parfait exemple de l'engouement que suscitent actuellement les actions de véhicules électriques. Le prix de l'action était initialement fixé à 57-62 dollars par action, mais cette fourchette a ensuite été portée à 72-74 dollars par action. En fin de compte, le prix de l'introduction en bourse a été fixé à 78 dollars par action, ce qui donne à la société une valorisation de 66,5 milliards de dollars. À la suite d'une hausse de près de 30 %, Rivian Automotive, société sans revenus, a clôturé la première séance avec une valorisation de plus de 85 milliards de dollars. La hausse s'est poursuivie les jours suivants, l'action atteignant un niveau record mardi à 179 dollars par action, soit près de 130 % au-dessus du prix d'introduction en bourse, avec une valorisation de plus de 150 milliards de dollars. À la clôture de la séance du mardi, Rivian était le troisième constructeur automobile en termes de capitalisation boursière, derrière Tesla et Toyota. Toutefois, suite à une chute de 15 % mercredi, il a glissé sous Volkswagen.

Comparaison des capitalisations boursières et des ventes sur 12 mois des constructeurs automobiles. Tesla n'a pas été pris en compte dans la comparaison car sa valorisation massive de mille milliards de dollars aurait faussé les comparaisons entre les autres entreprises. Source : Bloomberg, XTB

Rivian vs Tesla

Comme les deux entreprises opèrent en tant que fabricants de véhicules électriques et sont entourées d'un grand battage médiatique, Rivian est souvent comparée à Tesla à ses débuts : une entreprise sans revenus mais à l'avenir prometteur. Cependant, il existe quelques différences entre les deux. Tesla a commencé avec des berlines et s'est ensuite lancé dans les SUV. Tesla prévoit également de commencer à proposer des pick-ups. Rivian, quant à elle, s'est concentrée sur les gros véhicules électriques, principalement les pick-ups. Rivian prévoit également de commencer à proposer des camionnettes de livraison électriques pour ses principaux actionnaires actuels : Amazon.

Rivian fait du cash burning comme Tesla le faisait dans ses premières années. Toutefois, Rivian le fait à un rythme beaucoup plus rapide. Tesla est entrée en bourse en 2010 et, au cours des deux années précédant son introduction en bourse, elle a dépensé un total de 93 millions de dollars en recherche et développement. Pendant ce temps, Rivian a dépensé 1,4 milliard de dollars en R&D au cours des deux années précédant son introduction en bourse. En outre, Tesla a généré 127 millions de dollars de ventes au cours de cette période, tandis que Rivian a généré 0 dollar de revenus au cours des deux dernières années. Les investissements réalisés par Rivian sont beaucoup plus importants que ceux de Tesla, mais il convient de noter que la société a des perspectives un peu plus optimistes, principalement en raison d'une commande massive de 100 000 fourgonnettes électriques par Amazon.com. Pourtant, Rivian a fabriqué moins de 50 véhicules au cours de ses 10 ans d'existence.

Comparaison de Tesla et Rivian lors des introductions en bourse. Source : Bloomberg, XTB

Soutien d'Amazon et de Ford

Contrairement à Tesla, Rivian Automotive a reçu le soutien de divers investisseurs avant son introduction en bourse. Amazon.com est le principal actionnaire de la société, avec une participation de près de 18 %. La société de e-commerce cherche à établir un partenariat étroit avec Rivian et une commande massive de 100 000 fourgonnettes électriques à construire semble le confirmer. Ford Motor est un autre partenaire stratégique avec une participation de 11,5 % et il a été dit que certains des nouveaux véhicules électriques de Ford pourraient être vendus via la plateforme de Rivian. Cependant, aucune décision n'a encore été prise concernant cette coopération. T Rowe Price, Onyx Global Companies et Manheim Investments sont des investisseurs financiers dans la société. En dehors des 5 entités mentionnées, aucune autre partie ne détient une participation supérieure à 1%. 

Les principaux actionnaires de Rivian Automotive. Source : Bloomberg, XTB

Le cours de l'action Rivian (RIVN.DE) a évolué dans un canal ascendant abrupt au cours de la première semaine suivant l'introduction en bourse. L'action a atteint un niveau record de 179 dollars par action mardi. Cependant, le cours de l'action a été touché hier, lorsque l'engouement initial s'est estompé et que l'action a chuté de 15 %. Il semble que l'action ait trouvé un plancher près de 140 $ mercredi, mais la cotation pré-marché d'aujourd'hui laisse présager une chute de plus de 5 % à l'ouverture de la session de Wall Street. Source : xStation5