La géopolitique revient sur le devant de la scène des marchés financiers. Les inquiétudes entourant l'approvisionnement en pétrole au Moyen-Orient ont propulsé le baril de Brent bien au-delà des 100 dollars. Donald Trump a toutefois fini par déclarer qu'il n'envisageait pas d'attaquer l'Iran avant les élections de mi-mandat, même si un revirement reste possible à tout moment.
Sur le front macroéconomique, la semaine s'annonce décisive pour l'économie américaine, avec notamment la publication de l'indice des prix à la consommation (CPI). Le consensus anticipe une accélération de l'inflation à 3,6 %, contre 3,4 % le mois précédent, ce qui pourrait renforcer les anticipations d'une nouvelle hausse des taux directeurs de la Réserve fédérale d'ici la fin de l'année.
Parallèlement, la saison des résultats du troisième trimestre débute aux États-Unis, avec, comme le veut la tradition, les grandes banques en première ligne. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Wells Fargo et Citigroup publieront leurs résultats mardi, suivies de Bank of America et Morgan Stanley mercredi.
Au Royaume-Uni, la journée de jeudi sera également riche en événements, avec la publication de plusieurs indicateurs macroéconomiques majeurs et des prises de parole du gouverneur de la Banque d'Angleterre.
Dans cet environnement marqué par les tensions géopolitiques, les incertitudes monétaires et les publications de résultats, trois actifs méritent une attention particulière : l'or, la paire GBP/USD (livre sterling/dollar américain) et le S&P 500, principal indice de référence du marché actions américain.
Or (GOLD)
L’or a rebondi ces derniers jours, même s’il demeure nettement survendu sur une base mensuelle. À court terme, son évolution reste largement tributaire des rendements des bons du Trésor américain, eux-mêmes sensibles aux fluctuations des cours du pétrole et à leurs implications pour l’inflation. Le récent repli des prix du brut a ainsi offert un répit aux métaux précieux.
La publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) mercredi constituera un test déterminant pour cette dynamique. Une inflation supérieure aux attentes, au-delà des 3,6 % anticipés en glissement annuel, pourrait inciter les investisseurs à revoir à la hausse leurs anticipations de resserrement monétaire de la Réserve fédérale au cours des prochains mois. Une telle évolution exercerait une pression sur l’or, qui ne génère aucun rendement, malgré le soutien persistant des flux d’investissement vers les ETF adossés au métal jaune.
GBPUSD
La paire GBP/USD a récemment reculé vers des niveaux relativement bas, pénalisée principalement par la vigueur du dollar américain. Toutefois, la phase de consolidation observée au cours des deux dernières semaines laisse entrevoir la possibilité d’un rebond.
La journée de jeudi sera particulièrement importante pour la livre sterling, avec la publication de plusieurs indicateurs économiques britanniques, notamment le PIB mensuel, la balance commerciale et la production industrielle. Des résultats supérieurs aux attentes pourraient améliorer le sentiment des investisseurs à l’égard de la devise britannique et soutenir les anticipations d’une politique monétaire plus restrictive de la Banque d’Angleterre.
Du côté américain, après la publication du CPI mercredi, les investisseurs porteront leur attention sur l’indice des prix à la production (PPI) jeudi, dont certaines composantes sont particulièrement sensibles aux fluctuations des cours du pétrole. Ces données pourraient à leur tour influencer les anticipations de politique monétaire de la Fed et, par conséquent, l’évolution de la paire GBP/USD.
US500 (contrats à terme S&P 500)
Le S&P 500 aborde une semaine dominée par deux catalyseurs majeurs : la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) mercredi et le coup d’envoi de la saison des résultats du troisième trimestre, traditionnellement donné par les grandes banques américaines.
JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Wells Fargo et Citigroup publieront leurs résultats mardi, suivies de Bank of America et Morgan Stanley mercredi. Ces publications offriront un premier aperçu de la santé de l’économie américaine. Au-delà des bénéfices, les investisseurs surveilleront particulièrement la qualité des portefeuilles de crédit, la demande de prêts et l’activité des clients, autant d’indicateurs permettant d’évaluer la résilience des ménages et des entreprises.
Des résultats bancaires solides, associés à une inflation conforme aux attentes ou plus modérée, pourraient conforter le scénario d’un atterrissage en douceur de l’économie américaine et soutenir la poursuite de la hausse du S&P 500.
À l’inverse, une inflation supérieure aux prévisions, conjuguée à des commentaires prudents des dirigeants bancaires sur la qualité du crédit, pourrait raviver les inquiétudes des investisseurs et provoquer un repli de l’indice. Ce risque mérite d’autant plus d’attention que les valeurs technologiques, moteurs essentiels de la progression du marché, ont récemment montré des signes d’essoufflement, témoignant d’un appétit pour le risque plus fragile.
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