Il y a moins d'un mois, la question de savoir si l'or atteindrait 2 000 dollars l'once avait du sens .À l'époque, l'or testait la zone des 1 800 dollars et était à son plus bas depuis mars de cette année. Un événement géopolitique inattendu sous la forme du conflit au Moyen-Orient a ramené l'or sous le regard attentif des investisseurs jusqu'aux 1 997 dollars. En théorie, nous devrions nous demander non pas si, mais quand l'or atteindra 2 000 dollars l'once. La vraie question devrait être : quand la Fed cessera enfin d'augmenter les taux et que les rendements baisseront, l'or pourra-t-il atteindre de nouveaux sommets largement au-dessus de 2 100 dollars ?
Les banques centrales sont déjà réticentes à acheter de l'or
L'année 2022 a été une année record pour les achats d'or par les banques centrales. Le début de cette année a été solide, mais finalement la demande des institutions officielles a chuté de manière significative. De plus, nous assistons à une nouvelle vente d'or des coffres des ETF qui ont représenté une grande partie de la demande d'investissement pour le précieux métal ces dernières années. Un dollar cher et une croissance économique limitée dans les pays asiatiques (principalement la Chine et l'Inde) ont également terni la demande de bijoux. En revanche, une offre assez abondante sous forme d'extraction et de récupération a entraîné un surplus extrêmement élevé sur le marché de l'or depuis plusieurs années. Alors, qu'est-ce qui justifiait les prix élevés de l'or ?
Beaucoup d'argent sur le marché et une forte inflation
La pandémie de Covid a incité les banques centrales du monde entier à prendre des mesures rapides et importantes. Une "impression" massive a entraîné un rebond très fort de l'inflation soutenu davantage par une hausse marquée des prix des matières premières énergétiques après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Les bilans des banques centrales se sont tellement gonflés que le marché ne savait plus quoi faire avec autant d'argent. D'où les gains très importants sur le marché boursier mais aussi la hausse des prix de l'or et leur maintien à des niveaux très élevés. Ce n'est que la réduction des bilans des banques centrales (sans renouvellement de la dette ni même de ventes d'obligations sur le marché) qui a commencé à faire perdre de la valeur à l'or de manière notable. Ajoutez à cela la vente d'ETFs ou le faible intérêt des spéculateurs sur le marché des contrats à terme et des options.
Maintenant que l'inflation n'est plus un problème, que les banques centrales réduisent leurs bilans et que les taux d'intérêt sont élevés justifiant des rendements élevés, l'or ne devrait pas se maintenir à de tels niveaux. D'un autre côté, nous avons connu des incertitudes économiques et géopolitiques qui ont fait que l'or est revenu à sa fonction d'origine : un actif refuge.
Combien de temps le risque peut-il maintenir les prix de l'or élevés ?
En examinant divers événements mondiaux au cours des 40 dernières années, on constate que la volatilité élevée sur le marché de l'or persiste environ 20 séances après l'apparition d'un facteur de risque donné. Il s'est écoulé plus de 2 semaines depuis le début des hostilités entre Israël et le Hamas. Bien qu'il n'y ait pas encore eu d'intervention terrestre de l'armée israélienne dans la bande de Gaza, le marché a déjà cessé de s'inquiéter du conflit. Bien sûr, il n'est pas exclu qu'une escalade se produise encore mais l'impact de tels événements sur le marché de l'or est nettement neutre à moyen et long terme. La perspective de l'économie, de l'inflation et des taux d'intérêt sera nécessaire pour une nouvelle évaluation.
Est-ce la fin des hausses de taux ?
La Fed prendra sa décision sur les taux d'intérêt le 1er novembre. On s'attend plutôt à ce que les taux d'intérêt restent inchangés avec une éventuelle hausse en décembre, bien que les déclarations des responsables de la Réserve fédérale américaine ne fournissent pas de réponses claires. L'économie semble solide bien qu'elle montre des signes de refroidissement. Néanmoins, il existe une forte possibilité que la Fed finisse par percevoir les énormes risques liés à des hausses excessives des rendements. Celles-ci entraînent pour les États-Unis le paiement de taux d'intérêt gigantesques sur une dette de plus de 33 billions de dollars. L'économie a besoin de taux d'intérêt plus bas pour éviter de sombrer, même si le risque d'une forte inflation reste élevé.
Qu'attend-on donc sur le marché de l'or ?
Il semble que l'or soit actuellement en surachat - des taux d'intérêt élevés, une réduction supplémentaire des bilans, des fondamentaux faibles sous forme de demande limitée voire un dollar coûteux. Tout cela ne plaide pas en faveur de l'or. De plus, l'or a réagi à la récente escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient par une hausse. Tout cela plaide en faveur d'une correction possible.
A long terme, il semble que les investisseurs renoueront avec l'or et ses propriétés de protection contre l'inflation ou d'autres problèmes économiques ou géopolitiques. Les statistiques montrent clairement qu'un ou deux ans après la dernière hausse de taux de la Fed, l'or enregistre généralement des gains importants. C'est pourquoi il y a une chance que les spéculateurs utilisent la récente condition de surachat pour faire baisser le prix de l'or afin de pouvoir prendre une position plus importante et à plus long terme ultérieurement. De plus, l'or pourrait même atteindre de nouveaux sommets historiques lorsque les principales banques centrales décideront de réduire les taux d'intérêt.
Les rendements de l'or sur deux ans après la dernière hausse dans le cycle. Source: XTB
Avant l'ouverture des marchés européens (29.10.2025)
Résumé quotidien – Wall Street progresse avant la publication des résultats des « Magnificent Seven »
Graphique du jour - WHEAT (28.10.2025)
⏬L'or chute encore de 2%
"Ce contenu est une communication marketing au sens de l'art. 24, paragraphe 3, de la directive 2014/65 /UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d'instruments financiers et modifiant la directive 2002/92 /CE et la directive 2011/61 /UE (MiFID II). La communication marketing n'est pas une recommandation d'investissement ou une information recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement au sens du règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché (règlement sur les abus de marché) et abrogeant la directive 2003/6 / CE du Parlement européen et du Conseil et directives 2003/124 / CE, 2003/125 / CE et 2004/72 / CE de la Commission et règlement délégué (UE) 2016/958 de la Commission du 9 mars 2016 complétant le règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les normes techniques de réglementation relatives aux modalités techniques de présentation objective de recommandations d'investissement ou d'autres informations recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement et pour la divulgation d'intérêts particuliers ou d'indications de conflits d'intérêt ou tout autre conseil, y compris dans le domaine du conseil en investissement, au sens de l'article L321-1 du Code monétaire et financier. L’ensemble des informations, analyses et formations dispensées sont fournies à titre indicatif et ne doivent pas être interprétées comme un conseil, une recommandation, une sollicitation d’investissement ou incitation à acheter ou vendre des produits financiers. XTB ne peut être tenu responsable de l’utilisation qui en est faite et des conséquences qui en résultent, l’investisseur final restant le seul décisionnaire quant à la prise de position sur son compte de trading XTB. Toute utilisation des informations évoquées, et à cet égard toute décision prise relativement à une éventuelle opération d’achat ou de vente de CFD, est sous la responsabilité exclusive de l’investisseur final. Il est strictement interdit de reproduire ou de distribuer tout ou partie de ces informations à des fins commerciales ou privées. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des résultats futurs, et toute personne agissant sur la base de ces informations le fait entièrement à ses risques et périls. Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. 71% de comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. Avec le Compte Risque Limité, le risque de pertes est limité au capital investi."
