L’US100 en baisse avant les NFP 📉

⌚ Rapport sur le marché du travail américain à 14h30

• Le consensus du marché anticipe une diminution du nombre de personnes employées à 175 000 en juillet, contre 206 000 en juin.
  • Emploi dans le secteur privé, hors agriculture : prévision de 148 000, précédent 136 000 ;
  • Taux de chômage : prévision de 4,1 %, précédent 4,1 % ;
  • Taux de participation à la population active : précédent 62,6 % ;
  • Revenu horaire moyen : prévision de 3,7 % en glissement annuel, précédent 3,9 % en glissement annuel.
• Compte tenu de la surprise négative de l’ADP, des demandes de chômage élevées et d'autres indicateurs macroéconomiques, il est probable que le rapport NFP soit également inférieur aux attentes.
• Les analystes de Bloomberg estiment que la croissance de l'emploi en juillet sera de 142 000, bien en deçà du consensus officiel de 175 000.
• L'ouragan Beryl, qui a frappé le Texas le 8 juillet, pourrait avoir un impact négatif sur la période de référence tant pour les ménages que pour les entreprises. Les estimations suggèrent que les conditions météorologiques pourraient réduire l'emploi dans le secteur privé de jusqu'à 20 000 postes.
• L'impact négatif de l'ouragan et la diminution de la demande sur le marché du travail devraient réduire le nombre moyen d'heures de travail hebdomadaires à 33,8 contre 34,3.
• En supposant que le taux de participation reste à 62,6 %, le taux de chômage devrait rester stable à 4,1 % en juillet.
• On s'attend à un ralentissement de la croissance de l'emploi principalement dans le secteur manufacturier et dans les secteurs particulièrement affectés par des conditions météorologiques extrêmes, tels que la construction, les services alimentaires et le commerce de détail.

Qu'attend la Fed ?

Lors de la dernière conférence du FOMC, Jerome Powell a souligné les progrès significatifs réalisés pour ramener l'inflation à l'objectif, avec une désinflation visible dans presque tous les secteurs de l'économie. Cela a affaibli les dépenses des consommateurs et le marché du travail n'est plus excessivement tendu. Interrogé sur une éventuelle baisse des taux en septembre, il a indiqué que cela restait une option et dépendrait des données. Avant le symposium de Jackson Hole, où les analystes attendent une confirmation finale de l'intention de réduire les taux, nous recevrons un autre indice d'inflation et les dernières données sur le marché du travail. Ces données devraient être suffisantes pour fournir un signal clair sur la possibilité que la baisse des taux devienne le scénario de base pour la réunion de septembre.

 

Le marché des swaps indique que la Fed pourrait réduire les taux de 86 points de base d'ici la fin de l'année. Avant la décision de la Fed de mercredi, cette prévision était de 69 points de base. Les réductions de taux en septembre et en novembre sont déjà pleinement intégrées par le marché. Source : Bloomberg Finance LP.

Que suggèrent les autres données macroéconomiques ?

Les données récentes confirment la stabilisation du marché du travail. Les dernières déclarations de Jerome Powell lors de la conférence post-FOMC suggèrent que la Fed portera une attention croissante à l'état du marché du travail. Par conséquent, le rapport NFP d'aujourd'hui pourrait influencer considérablement les attentes en matière de réductions de taux cette année.

Le rapport ADP de mercredi a montré une augmentation de 122 000 emplois contre une prévision de 150 000 et 155 000 le mois précédent. Bien que ces données tombent généralement légèrement en dessous des chiffres du NFP, elles restent fortement corrélées. Par conséquent, la surprise négative de mercredi pourrait également suggérer un résultat similaire pour la publication d’aujourd’hui.

 

Le rapport ISM sur le secteur manufacturier a été bien pire que prévu, provoquant une panique parmi les investisseurs. Le sous-indice de l'emploi, encore pire, a atteint 43,4, son niveau le plus bas depuis juin 2020. Parmi les 18 secteurs manufacturiers, seuls 2 ont signalé une croissance de l'emploi en juillet, tandis que 13 ont connu des baisses.

De plus, il faut prendre en compte l'augmentation des demandes hebdomadaires d'allocations chômage. Le dernier rapport a montré une hausse à 249 000 contre des attentes de 235 000. Les données suggèrent que le marché du travail se refroidit à un rythme légèrement plus rapide que prévu, ce qui augmente également la probabilité d'une surprise négative dans le rapport NFP d'aujourd'hui.

US100 (D1)

L'indice US100 a déjà chuté de 11 % par rapport à ses sommets. De plus, la session d’aujourd’hui a entraîné une rupture de la moyenne mobile exponentielle à 100 jours (courbe pourpre sur le graphique), qui a historiquement été un point de soutien important. Si le côté acheteur n’arrive pas à revenir au-dessus de cette barrière rapidement, la probabilité d’une correction baissière plus profonde augmentera. Dans ce cas, la moyenne mobile exponentielle à 200 jours (courbe dorée) pourrait servir de point de soutien potentiel. Source : xStation.