La décision de la BoJ d'aujourd'hui met en évidence le premier doute sérieux sur le concept de l'Abenomics. 8 ans de cette politique ont laissé le Japon avec exactement les mêmes problèmes structurels, une économie nationalisée et des marchés manipulés. Cela en valait-il la peine ?
Investissez dès maintenant ou testez notre démo gratuite
Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileL'idée de l'Abenomics était simple : déverser des liquidités massives sur l'économie et les marchés, affaiblir la monnaie, promouvoir les exportations et faire grimper les bénéfices des entreprises et le prix des actifs. Sauf que cela n'a pas fonctionné. Les conséquences de cette politique sur le marché sont les seuls résultats durables importants, puisque le yen reste nettement plus faible et que les cours des actions sont élevés. La BoJ a dépassé le fonds de pension de l'État en tant que plus grand actionnaire du Japon et elle contrôle tous les taux d'intérêt via le YCC (le taux d'intérêt est l'un des paramètres les plus importants dans une économie de marché libre qui décide de l'allocation des capitaux).
La BoJ est maintenant le plus grand actionnaire du Japon avec plus de 9% du PIB ! Source : visualcapitalist.com
Mais cela n'a pas aidé à promouvoir la croissance économique. La seule reprise que l'on a pu observer dans la phase initiale de l'Abenomics était due à des achats massifs en prévision d'une hausse de la taxe sur les ventes bien communiquée. Même la dépréciation massive du yen n'a guère contribué à stimuler les exportations à long terme et, comme vous pouvez le constater, la croissance japonaise a été inférieure aux normes d'avant la crise financière mondiale.
Abenomics n'a rien fait pour promouvoir une croissance durable. Source : Macrobond, XTB Research
La BoJ n'a pas non plus été en mesure de faire remonter l'inflation. Elle a été incapable d'atteindre un objectif d'inflation modeste de 1 % pendant des années, alors elle a décidé de le porter à 2 % ! Cela semble raisonnable, ne trouvez-vous pas ? L'objectif n'a été atteint que pendant un certain temps, car l'inflation a augmenté lorsque la taxe sur les ventes a été augmentée et, évidemment, elle est retombée à 0 % par la suite.
L'augmentation de l'objectif d'inflation n'a eu aucun effet sur l'inflation réelle. Source : Macrobond, XTB Research
Que faire maintenant ? Il n'y a pas de solution miracle. Même si la BoJ comprend la position dans laquelle elle s'est mise, elle ne peut pas abandonner cette politique du jour au lendemain, car cela ferait s'effondrer les marchés et entraînerait l'économie dans la récession. S'en sortir sera long et laborieux. Pour les intérêts politiques de M. Shinzo Abe, la BoJ a montré comment ne pas mener une politique monétaire et pourtant, il est difficile de résister à l'impression que d'autres banques la suivent.
Przemsyław Kwiecień PhD, CFA
Économiste en chef XTB Global
"Ce contenu est une communication marketing au sens de l'art. 24, paragraphe 3, de la directive 2014/65 /UE du Parlement européen et du Conseil du 15 mai 2014 concernant les marchés d'instruments financiers et modifiant la directive 2002/92 /CE et la directive 2011/61 /UE (MiFID II). La communication marketing n'est pas une recommandation d'investissement ou une information recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement au sens du règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil du 16 avril 2014 sur les abus de marché (règlement sur les abus de marché) et abrogeant la directive 2003/6 / CE du Parlement européen et du Conseil et directives 2003/124 / CE, 2003/125 / CE et 2004/72 / CE de la Commission et règlement délégué (UE) 2016/958 de la Commission du 9 mars 2016 complétant le règlement (UE) n°596/2014 du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les normes techniques de réglementation relatives aux modalités techniques de présentation objective de recommandations d'investissement ou d'autres informations recommandant ou suggérant une stratégie d'investissement et pour la divulgation d'intérêts particuliers ou d'indications de conflits d'intérêt ou tout autre conseil, y compris dans le domaine du conseil en investissement, au sens de l'article L321-1 du Code monétaire et financier. L’ensemble des informations, analyses et formations dispensées sont fournies à titre indicatif et ne doivent pas être interprétées comme un conseil, une recommandation, une sollicitation d’investissement ou incitation à acheter ou vendre des produits financiers. XTB ne peut être tenu responsable de l’utilisation qui en est faite et des conséquences qui en résultent, l’investisseur final restant le seul décisionnaire quant à la prise de position sur son compte de trading XTB. Toute utilisation des informations évoquées, et à cet égard toute décision prise relativement à une éventuelle opération d’achat ou de vente de CFD, est sous la responsabilité exclusive de l’investisseur final. Il est strictement interdit de reproduire ou de distribuer tout ou partie de ces informations à des fins commerciales ou privées. Les performances passées ne sont pas nécessairement indicatives des résultats futurs, et toute personne agissant sur la base de ces informations le fait entièrement à ses risques et périls. Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perte rapide en capital en raison de l'effet de levier. 75% de comptes d'investisseurs de détail perdent de l'argent lors de la négociation de CFD avec ce fournisseur. Vous devez vous assurer que vous comprenez comment les CFD fonctionnent et que vous pouvez vous permettre de prendre le risque probable de perdre votre argent. Avec le Compte Risque Limité, le risque de pertes est limité au capital investi."
