La Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande a programmé l’annonce de sa prochaine décision de politique monétaire lors de la session Asie-Pacifique à venir (mercredi, 2h00). Le consensus du marché est que les taux d'intérêt resteront inchangés. Cependant, une hausse de la volatilité implicite du NZD suggère que les traders n'excluent pas la possibilité d'une surprise.
Que savoir avant la réunion de la RBNZ ?
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Rejoignez XTB Téléchargez notre application mobile Téléchargez notre application mobileLes attentes pour la décision de la RBNZ de demain sont que les taux restent inchangés, avec le taux officiel d'escompte demeurant à 5,50 %. Un tel résultat est attendu par 14 des 15 économistes interrogés par Bloomberg. Un économiste (de la TD Bank) s'attend à une hausse de taux de 25 points de base à 5,75 %. En ce qui concerne les marchés monétaires, les swaps suggèrent 21 % de chances que la RBNZ procède à une hausse de taux de 25 pb et 79 % de chances que la Banque maintienne les taux inchangés.
Le scénario le plus probable est que la RBNZ maintienne les taux inchangés tout en laissant un biais restrictif dans le communiqué. Bien que l'inflation CPI de la Nouvelle-Zélande ait ralenti de 5,6 % en glissement annuel au T3 2023 à 4,7 % en glissement annuel au T4 2023, elle reste significativement au-dessus de la cible. À moins que la RBNZ n'ait plus confiance que l'inflation baisse de manière durable vers la cible, elle pourrait maintenir la mention de potentielles hausses de taux dans le communiqué. Il est intéressant de constater, alors que les principales banques centrales semblent se préparer aux premières baisses de taux, que les marchés monétaires n’anticipent pas une coupe complète de 25 points de base avant le tournant de 2024 et 2025.
Un point à noter est que l'enquête sur les attentes d'inflation des ménages pour le T1 a montré de grandes hausses dans les attentes d'inflation à 2 et 5 ans, augmentant le risque que les attentes ne soient pas ancrées. Si la RBNZ a plus de données suggérant que les attentes se désancrent, elle pourrait opter pour une hausse de taux lors de la réunion de demain.
Les marchés monétaires anticipent 21 % de chances d'une hausse de la RBNZ demain et 79 % de chances que les taux restent inchangés. Source : Bloomberg Finance LP
Les marchés d'options tarifent une hausse de la volatilité
Cependant, la situation sur le marché des options mérite une note. Les options NZDUSD ont vu leur volatilité implicite nocturne monter en flèche à près de 19 %, un niveau non vu depuis mi-juillet 2023. À l'époque, la hausse s'était également produite un jour avant la réunion de la RBNZ, au cours de laquelle la Banque avait laissé les taux d'intérêt inchangés pour la première fois en 12 réunions. La décision de juillet de maintenir les taux inchangés était conforme aux attentes de tous les économistes interrogés par Bloomberg, avec le NZDUSD gagnant environ 0,25 % dans l'heure suivant l'annonce.
Une hausse de la volatilité implicite des options suggère que la demande d'options, et donc la protection contre les mouvements brusques du marché, est en hausse. Cela signifie que les investisseurs sont de plus en plus prudents à l'approche de la réunion et n'excluent pas la possibilité d'une surprise de la part de la RBNZ.
Source: Bloomberg Finance LP
Un coup d'œil au graphique NZDUSD
En jetant un œil au graphique NZDUSD à l'intervalle D1, nous pouvons voir que la paire a récemment franchi la limite supérieure de la fourchette de négociation à court terme. La paire a grimpé au niveau le plus élevé depuis mi-janvier 2024, mais n'a pas réussi à atteindre la zone de 0,6250 - un objectif classique de la cassure à la hausse de la fourchette de négociation. Cette semaine a vu un recul sur le NZDUSD marqué par la paire testant désormais la zone de support de 0,6150, marquée par la limite supérieure de la fourchette de négociation précédemment rompue ainsi que par la moyenne mobile à 50 périodes.
Une annonce restrictive de la RBNZ demain, comme par exemple une hausse de taux inattendue ou un communiqué très pessimiste, ferait probablement bondir le NZDUSD, avec la zone susmentionnée de 0,6250 comme premiers objectifs potentiels pour les acheteurs. D'autre part, une surprise dovish, comme par exemple le maintien des taux inchangés et la suppression de la référence à de futures hausses potentielles du communiqué, pourrait voir le prix chuter en dessous du support de 0,6150 et se diriger vers la moyenne mobile à 200 périodes, qui se trouve actuellement dans la zone de 0,6062.
Un point à noter est que les récents sommets locaux sur le NZDUSD ont été atteints lorsque l'indicateur RSI était au-dessus de 70,0. Ce n'était pas le cas cette fois, suggérant que le recul en cours pourrait être une correction et que le pic de l'impulsion actuelle reste à être atteint.
Source: xStation5
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