⚠️Trois marchés à surveiller la semaine prochaine (9.11.2026)

La semaine dernière a été marquée par une forte hausse des cours du pétrole. Le contrat sur le Brent a progressé de plus de 8 % en cinq séances et se maintient au-dessus de 104 dollars le baril, conséquence de perturbations persistantes de l’approvisionnement et d’attaques contre les infrastructures de raffinage. Cette situation a été aggravée par la publication de chiffres ambigus concernant l’inflation mesurée par l’IPC américain, ce qui a incité les investisseurs à réorienter leurs anticipations vers une politique hawkish de la part de la Fed. Wall Street a réagi par un recul tout au long de la semaine : le Nasdaq 100 affiche une baisse d’environ 1,4 % depuis le début du mois, et le S&P 500 de près de 1,8 %, même si la séance de vendredi laisse entrevoir une tentative de rebond.

Cependant, le véritable test aura lieu la semaine prochaine. En l’espace de trois jours seulement, du mercredi au vendredi, les décisions relatives aux taux d’intérêt seront annoncées successivement par la Réserve fédérale américaine, la Banque d’Angleterre et la Banque du Japon. Une telle convergence des décisions de trois grandes banques centrales en une seule semaine est rare et pourrait entraîner une volatilité nettement accrue sur le marché des changes, celui des métaux précieux et les principaux indices boursiers. Trois marchés méritent particulièrement d’être surveillés : la paire USDJPY, l’or (GOLD) et le contrat sur l’indice NASDAQ 100 (US100).

USDJPY

Le dollar a considérablement perdu du terrain face au yen, chutant aux alentours de 153,3. Ce mouvement a été alimenté par les déclarations et les actions du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, qui a clairement affirmé : « C’est moi qui mène la danse désormais », mais le deuxième facteur, tout aussi important, réside dans les paris de plus en plus nombreux sur un resserrement de la politique monétaire de la Banque du Japon.

Vendredi 18 septembre, le marché s’attend à ce que le taux directeur de la BoJ passe de 1,00 % à 1,25 %, marquant ainsi une nouvelle étape dans la normalisation de la politique monétaire après des années de taux nuls et négatifs. Quelques heures plus tôt, à 1 h 30 du matin, nous connaîtrons l’inflation mesurée par l’IPC japonais. Le consensus prévoit une accélération de 1,9 % à 2,0 %, ce qui renforcerait encore davantage les arguments en faveur d’un resserrement monétaire.

Toutefois, l’élément clé sera la comparaison entre le communiqué de la Banque du Japon et la décision de la Fed de mercredi. Le marché anticipe de manière très marquée toute une série de hausses de taux japonaises, la barre est donc placée très haut : toute position plus accommodante ou l’absence de signal concernant de nouvelles mesures pourrait rapidement affaiblir le yen et faire remonter la paire. Si, en revanche, la BoJ relève ses taux et annonce simultanément la poursuite de sa politique, la pression pour liquider les positions de « carry trade » — emprunter des yens bon marché pour investir dans des actifs à rendement plus élevé — reviendra avec une force redoublée.

OR

Vendredi, l’or a dépassé les 4 389 dollars l’once, enregistrant une hausse de plus de 1,6 % au cours de la séance, même si les cours restent en légère baisse sur l’ensemble de la semaine. L’or a été pénalisé par un dollar plus fort et des rendements obligataires élevés.

La réponse viendra avec la décision de la Fed mercredi à 20 h. Le consensus table sur un maintien des taux à 3,75 %, de sorte que l’attention du marché se portera entièrement sur les nouvelles projections économiques et le ton du communiqué. L’or ne générant pas d’intérêts, il perd de la valeur dans un environnement de taux élevés, mais il profite simultanément de la baisse des rendements réels et de la montée de l’incertitude géopolitique, qui est clairement présente aujourd’hui en raison de la situation sur le marché du pétrole.

Plus tôt dans la journée, à 14 h 30, les chiffres des ventes au détail américaines seront publiés. Le consensus table sur un rebond solide de 0,9 % en glissement mensuel après une baisse de 0,6 %. Un résultat très solide renforcerait le discours « hawkish » avant même la conférence de presse. Si la Fed laisse entrevoir une plus grande volonté d’assouplissement que ce à quoi s’attend le marché, l’or pourrait bien s’attaquer à ses récents sommets locaux. Dans le scénario inverse, une correction vers la zone de soutien comprise entre 4 250 et 4 300 dollars est plausible.

NASDAQ 100

L’indice des valeurs technologiques reste dans une tendance baissière sur une base mensuelle, avec une perte d’environ 1,4 %, bien que le contrat NASDAQ 100 ait réussi à rebondir lors de la dernière séance. La saison des résultats à Wall Street étant terminée, les principaux facteurs d’influence restent la décision de la Fed et la situation au Moyen-Orient.

Les entreprises technologiques, dont la valorisation repose sur l’hypothèse de taux d’intérêt plus bas à l’avenir, sont particulièrement sensibles à tout changement de ton dans les communications. La hausse des cours du pétrole constitue un facteur de risque supplémentaire, car elle alimente les anticipations d’inflation et réduit la marge de manœuvre de la Fed pour les trimestres à venir.

Jeudi 17 septembre, à 14 h 30, sera publié l’indice de la Fed de Philadelphie, qui constitue un indicateur avancé de la santé de l’industrie américaine. Le consensus prévoit une détérioration très nette, de 47,4 points à 28,6 points, un résultat qui, s’il s’avère faible, pourrait facilement alimenter les craintes d’un ralentissement. Le même jour seront publiées les demandes hebdomadaires d'allocations chômage, et la semaine s'achèvera vendredi avec les chiffres de la production industrielle. Une position modérée de la Fed et un signal indiquant une pause dans le resserrement monétaire ouvriraient la voie à un rebond plus marqué de l'indice ; un ton plus prudent pourrait, en revanche, aggraver la correction.

Quels autres événements sont au programme ?

Au-delà des trois grandes banques centrales, il convient de suivre plusieurs indicateurs de second rang. Mercredi à 8 h, l’inflation mesurée par l’IPC britannique, avec un consensus à 3,1 % contre 2,9 % précédemment : une accélération juste avant la décision de la Banque d’Angleterre prévue jeudi, pour laquelle le marché s’attend à ce que le taux soit maintenu à 3,75 %, mettrait son message dans une position délicate. Mardi, l'indice ZEW allemand devrait afficher une nette amélioration des anticipations, passant de 34,2 à 40,0 points. Le même jour à 9 h 30, vous découvrirez l'inflation mesurée par l'IPC national, avec un consensus à 3,4 %, et tôt dans la matinée, la production industrielle chinoise, pour laquelle on prévoit une accélération à 4,8 %. Pour le marché du pétrole, les chiffres des stocks du DOE publiés mercredi à 16 h 30 seront déterminants, surtout après une semaine marquée par de très fortes hausses des prix.