Nautilus (NLS.US) est une société de fitness et de remise en forme à domicile. L'un des avantages de Nautilus est que la situation du COVID a joué en sa faveur et qu'au fur et à mesure de la réouverture de l'économie (comme c'est déjà largement le cas), les utilisateurs reviendront en masse à la salle de sport et auront un besoin minimal d'équipement de fitness à domicile. Mais ce n'est pas tout à fait vrai, car les nouvelles habitudes développées en 2020 rendront propice un environnement de travail hybride et, par conséquent, le sport s'exercera également de manière hybride. Il se distingue dans son secteur, car ses machines high-tech offrent des écrans interactifs et une connectivité permettant d'avoir accès à toutes les informations tout en faisant du sport.
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Perspectives
Si l'on considère que la société s'est fixé un objectif de résultat d'exploitation de 150 millions de dollars pour l'exercice 2026 et que 18 % de sa capitalisation boursière est constituée de liquidités (ce qui signifie qu'elle dispose de 100 millions de dollars de liquidités nettes), on peut supposer que Nautilus, dans l'environnement le plus favorable, connaîtra une croissance régulière à un TCAC de 10 %.
Cependant, le problème est que pour une entreprise qui est clairement à la mode en ce moment, cela pourrait avoir un impact négatif sur le taux de croissance de ses revenus. D'autre part, le faible niveau de croissance pour les prochaines années pourrait déjà être pris en compte dans sa valorisation, qui a fortement corrigé par rapport à ses récents sommets à 30 $ par action (son record historique a eu lieu lors de l'introduction en bourse à 43 $).
Nautilus a modifié ses objectifs de reporting fiscal en 1 mois pour mieux s'aligner sur ses pairs du secteur. C'est pourquoi ci-dessous est indiqué l'année fiscale 2021, à la clôture du trimestre le 31 mars, puis au premier trimestre fiscal 2022.
Néanmoins, l'exercice 2022 se compare à son deuxième trimestre de 2021 dans le graphique ci-dessous, le trimestre qui a augmenté de 94 % en glissement annuel l'année dernière. En d'autres termes, malgré les comparaisons difficiles du deuxième trimestre 2021, Nautilus vise toujours des taux de croissance élevés, une augmentation de 45 % par an en moyenne et, si nous considérons qu'elle a effectivement cédé une unité commerciale, les prévisions pour le prochain trimestre sont plus proches de 55 % en moyenne.
Toutefois, le trimestre important sera le mois de septembre, où les fortes ventes de 2020 pourraient éclipser les résultats du troisième trimestre de 2021.
Au départ, nous savons que ces types d'entreprises n'ont qu'à indiquer qu'elles investissent pour se développer à l'avenir et que le marché les récompensera davantage. Mais d'un autre côté, comme nous l'avons remarqué ces derniers mois, le marché est devenu très défensif face aux opportunités de croissance non rentables.
Malgré cela, l'évolution de Nautilus sera tout sauf calme car : 1) l'entreprise a des concurrents très coriaces dans le secteur, 2) ses machines plus avancées (en raison des grands écrans et de la connectivité) sont également plus chères et 3) le coût La base de matériaux tels que les micro-puces et les circuits intégrés a explosé et leur disponibilité est rare. Ces principaux facteurs devraient exercer une pression sur la valeur.
Analyse technique
L'entreprise a connu une évolution boursière exceptionnelle, depuis le creux de 2020 à 1,20$ par action, elle s'est réévaluée à 31,30$ en mars 2021, soit près de 2500%. A posteriori et très impactée par la pénurie de semi-conducteurs et de puces électroniques, elle a corrigé à 14,30 $ où elle a repris sa remontée.
Sans divergences dans l'évolution du cours et de l'indicateur RSI, le rétablissement du niveau de 16,15 $ ou du retracement de Fibonacci à 50%, pourrait marquer le début d'une tendance positive accompagnée de la ligne directrice haussière des creux croissants qui a débuté en mars. 2020. En outre, la réalisation de minimums et de maximums croissants de court terme soutient la théorie de cette approche.
Dario Garcia
XTB Spain
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