Laba Alphabet Anjlok, Saham Google Turun 8%!

Alphabet menutup kuartal ketiga 2026 dengan pendapatan sebesar US$127,6 miliar, meningkat 25% secara tahunan (YoY), sekaligus mencatat pertumbuhan pendapatan dua digit selama 13 kuartal berturut-turut. Namun, angka tersebut sedikit di bawah ekspektasi analis yang berada di sekitar US$128 miliar. Laba operasional meningkat 30% menjadi US$40,6 miliar, sementara margin operasional membaik dari 30,5% menjadi 31,8%. Sayangnya, kabar positif tersebut tidak berlanjut pada laba bersih, yang justru menunjukkan kinerja jauh lebih lemah dengan penurunan 25% menjadi US$26,2 miliar. Laba per saham (earnings per share atau EPS) hanya mencapai US$2,12, dibandingkan ekspektasi hampir US$3,00. Penurunan laba bersih sebagian disebabkan oleh kerugian investasi ekuitas sebesar US$8,7 miliar, akibat perubahan valuasi aset keuangan yang dimiliki perusahaan. Kerugian tersebut mengurangi EPS sebesar US$0,55, meskipun Alphabet tidak mengungkapkan investasi spesifik yang menyebabkan hasil negatif tersebut.

Meskipun pertumbuhan operasional tetap solid, investor memberikan respons negatif yang kuat, dengan saham Alphabet anjlok 8,25% dalam perdagangan setelah penutupan pasar (after-hours) dan menguji level psikologis US$300. Pasar juga semakin memperhatikan biaya pendanaan ekspansi perusahaan di bidang kecerdasan buatan (AI).

Hasil Utama Q3 2026:

• Pendapatan: US$127,6 miliar (+25% YoY).

  • Google Cloud: US$30,7 miliar (+103% YoY).

  • Google Search: US$63,4 miliar (+12% YoY).

  • Iklan YouTube: US$11,2 miliar (+9% YoY).

• Laba operasional: US$40,6 miliar (+30% YoY).

• EPS: US$2,12, dibandingkan ekspektasi sekitar US$3,00.

• Belanja modal (CapEx): US$51,4 miliar (+114% YoY).

• Arus kas bebas (free cash flow atau FCF): −US$9,1 miliar.

Kejutan positif terbesar datang dari Google Cloud, yang semakin memperkuat posisinya sebagai pilar bisnis utama kedua Alphabet. Pendapatan segmen ini melonjak 103%, dibandingkan pertumbuhan 82% pada kuartal sebelumnya, jauh melampaui ekspektasi analis. Yang lebih penting, laba operasional Google Cloud meningkat dari US$3,6 miliar menjadi US$11,1 miliar, sementara margin operasional melonjak dari 23,7% menjadi 36,2%. Kinerja ini menjadi bukti kuat bahwa lonjakan permintaan AI mulai menghasilkan bukan hanya pertumbuhan penjualan, tetapi juga peningkatan profitabilitas. Google juga memperoleh manfaat dari chip TPU (Tensor Processing Unit) miliknya, yang semakin banyak ditawarkan kepada pelanggan eksternal, sehingga menempatkan perusahaan dalam persaingan langsung dengan penyedia infrastruktur AI lainnya.

Menariknya, meskipun persaingan dari chatbot semakin meningkat, Google mencatat pertumbuhan kueri pencarian tercepat dalam lima tahun terakhir, sementara aplikasi Gemini melampaui satu miliar pengguna aktif bulanan. Untuk saat ini, AI tampaknya justru memperkuat ekosistem Google. Meski demikian, risiko bahwa asisten AI pesaing dapat mengambil sebagian pangsa kueri pencarian masih belum hilang.

Investasi AI Besar-Besaran

Mempertahankan posisi sebagai salah satu pemimpin dalam gelombang teknologi baru membutuhkan investasi yang sama besarnya dari operasi bisnis Alphabet yang sangat luas. Perusahaan mengalokasikan US$51,4 miliar untuk belanja modal pada kuartal ketiga, lebih dari dua kali lipat dibandingkan investasi pada periode yang sama tahun sebelumnya. Ini menjadi kuartal berikutnya ketika belanja modal melampaui arus kas operasional, sehingga menghasilkan arus kas bebas negatif sebesar US$9,1 miliar. Pada saat yang sama, perusahaan menghimpun dana sekitar US$28,7 miliar melalui penerbitan obligasi dan US$12,4 miliar melalui penerbitan saham. Acuan utama tetap berupa panduan belanja modal Alphabet yang diumumkan pada Juli, yaitu US$195–205 miliar untuk sepanjang 2026. Untuk mencapai target tersebut, Alphabet perlu mengeluarkan sekitar US$63–73 miliar pada kuartal keempat saja.

Aksi jual tajam pada saham Alphabet menunjukkan bahwa Wall Street tidak lagi bersedia memberikan apresiasi kepada raksasa teknologi hanya berdasarkan pertumbuhan AI yang mengesankan dan komitmen investasi berskala besar. Saham Alphabet turun 8,25% setelah publikasi laporan keuangan, dengan harga menguji area US$300 yang kini menjadi level teknikal penting. Penurunan ini sangat mencolok mengingat pendapatan Google Cloud meningkat lebih dari dua kali lipat dan profitabilitas operasional grup secara keseluruhan membaik. Namun, investor tampaknya lebih berfokus pada EPS yang lebih rendah dari ekspektasi, memburuknya arus kas, serta risiko peningkatan belanja modal lebih lanjut.