Market Wrap: Saham AI Tertekan, Fed Jadi Sorotan

Di bidang geopolitik, terdapat secercah harapan diplomatik – menurut *Wall Street Journal*, Wakil Presiden AS JD Vance mengirim surat kepada kepala Dewan Keamanan Iran, Mohsen Rezaei, dalam upaya untuk melanjutkan kembali perundingan perdamaian. Mediator Qatar menyampaikan draf perjanjian baru kepada Iran untuk mengakhiri perang dengan AS dan Israel, meskipun seorang pejabat tinggi Iran menolaknya sebagai "gagasan yang tidak dapat diterima dan bukan merupakan tawaran." Namun, menteri luar negeri Iran mengisyaratkan bahwa Teheran masih memberikan kesempatan bagi diplomasi dan dapat menyelesaikan rencana tujuh harinya dalam waktu kurang dari seminggu.

Meski ada sinyal diplomatik, ketegangan militer tidak menunjukkan tanda-tanda mereda – pada Kamis pagi, koalisi pimpinan Arab Saudi menembak jatuh rudal balistik yang ditembakkan Houthi ke wilayah timur kerajaan tersebut, dan kelompok pemberontak itu dilaporkan telah menyerang kilang minyak terbesar Arab Saudi (550.000 barel per hari) sehari sebelumnya. Di balik itu, risiko serangan AS terhadap Iran setelah pemilu sela November (3 November) masih membayangi, seperti yang sebelumnya dilaporkan oleh The New York Times. Selain itu, The Wall Street Journal melaporkan bahwa AS telah memberi tahu negara-negara Teluk untuk bersiap menghadapi kampanye militer yang singkat namun intens setelah pemilu sela tersebut.

Peristiwa ekonomi terpenting dalam 24 jam terakhir adalah keputusan The Fed – sesuai ekspektasi, bank sentral tersebut mempertahankan suku bunga federal funds rate di kisaran 3,75–4,00%, setelah kenaikan 25 basis poin pada bulan September. Pernyataan resmi menegaskan bahwa inflasi "masih tinggi," dan Komite masih menunggu "informasi lebih lanjut" sebelum mengambil langkah lebih jauh. Yang mengejutkan, dua anggota memilih untuk menaikkan suku bunga, termasuk Gubernur Lisa Cook, yang belum pernah menentang keputusan apa pun sejak menjabat pada 2022.

Gubernur Fed Kevin Warsh terdengar sedikit lebih percaya diri soal inflasi dalam konferensi tersebut, yang memicu reli di pasar obligasi, tetapi ekspektasi kenaikan suku bunga pada Desember nyaris tidak berubah – pasar masih memperhitungkan peluang sekitar 80–84% untuk kenaikan suku bunga. Dua suara yang berbeda pendapat ini menegaskan masih adanya kecenderungan ke arah kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga pada Desember, bahkan kenaikan lagi pada awal 2027, kini dipandang luas sebagai skenario dasar. Warsh juga mengumumkan perubahan prosedural: mulai 2027, beberapa pertemuan FOMC tidak akan menyertakan pemungutan suara mengenai suku bunga, yang akan membatasi jumlah kesempatan untuk mengubahnya.

Namun, hasil kinerja Big Tech justru menjadi ujian sesungguhnya bagi pasar – dan hasilnya sangat beragam. Pasar memberi imbalan pada belanja AI yang menghasilkan arus kas dan menghukum belanja yang justru menguras kas. Hal ini paling jelas terlihat dari kontras antara Microsoft (saham naik 3–5% setelah penutupan berkat melampaui perkiraan arus kas dan kenaikan pendapatan Azure sebesar 48% year-over-year) dan Alphabet (turun sekitar 10%).

Alphabet anjlok hampir 10% setelah penutupan pasar, kehilangan hampir $400 miliar kapitalisasi pasar – perusahaan ini meleset dari target pendapatan dan laba untuk pertama kalinya dalam hampir empat tahun (EPS yang disesuaikan sebesar $2,67 dibandingkan ekspektasi $3,02), dan yang terpenting, melaporkan arus kas bebas negatif sebesar -$9,07 miliar, menandai kuartal kedua berturut-turut dengan pembakaran kas. Kekhawatiran yang paling bertahan, bagaimanapun, adalah pertumbuhan pendapatan iklan pencarian yang lebih lemah dari perkiraan – Google mengakui bahwa hal ini merupakan dampak dari meningkatnya penggunaan AI Mode, memberikan bukti konkret pertama dari skenario yang lama dikhawatirkan bahwa jawaban yang dihasilkan AI menggerus bisnis inti periklanannya. Bisnis cloud menjadi titik terang (pendapatan naik 103% year-over-year menjadi $30,7 miliar, dengan backlog sekitar $560 miliar), tetapi CFO mengumumkan bahwa belanja modal pada 2027 akan meningkat signifikan dari kisaran tahun ini sebesar $195–205 miliar.

Pagi ini, kontrak berjangka indeks AS turun tipis – kontrak berjangka Nasdaq-100 turun sekitar 0,4%, dan kontrak berjangka S&P 500 turun sekitar 0,05%. Menariknya, ada rotasi yang jelas: kontrak berjangka Dow naik sekitar 0,3–0,4%, menandakan pergeseran dari saham teknologi yang mahal ke saham yang lebih tradisional. 

Perusahaan perangkat lunak yang lebih kecil juga mengalami penurunan tajam – ServiceNow anjlok sekitar 18–19% setelah hasil dan panduan yang mengecewakan, sementara Fortinet merosot hingga sekitar 25% meskipun melampaui ekspektasi pendapatan, akibat margin kotor yang lebih rendah dari perkiraan. Hal ini menambah tekanan menyeluruh pada sektor teknologi dan menunjukkan bahwa investor semakin tidak toleran terhadap perusahaan yang membelanjakan miliaran dolar tanpa memberikan imbal hasil yang memadai.

Di Asia, perdagangan berlangsung bergejolak dan tidak merata – Nikkei 225 Jepang berfluktuasi antara penguatan dan pelemahan sebelum akhirnya ditutup naik sekitar 1%, didorong terutama oleh Advantest (saham naik 5–8% setelah menaikkan perkiraan labanya sebesar 14%, yang menyumbang lebih dari 400 poin pada indeks). Kospi Korea Selatan turun sekitar 1,2%, mengembalikan sebagian kenaikan hampir 7% dari hari sebelumnya, sementara CSI 300 China melemah sekitar 0,8%; Hang Seng menguat sekitar 0,5%. Indeks MSCI Asia-Pasifik di luar Jepang turun sekitar 0,7%.

Samsung menjadi bintang sekaligus kekecewaan dalam sesi perdagangan Asia – meski mencatat hasil rekor, sahamnya turun sekitar 4–6,6%. Perusahaan ini melaporkan lonjakan laba operasi hampir sembilan kali lipat menjadi rekor 107 triliun won (sekitar $124 miliar pendapatan), menjadikannya perusahaan teknologi pertama yang melampaui 100 triliun won dalam laba operasi kuartalan. Namun, investor kecewa dengan penundaan rincian rencana pengembalian modal hingga akhir Januari 2027 – terutama jika dibandingkan dengan SK Hynix, yang sehari sebelumnya telah mengumumkan tambahan pengembalian kepada pemegang saham sekitar $45 miliar. Hal ini menunjukkan bahwa di sektor memori, investor kini tidak hanya menilai laba semata, melainkan juga pengembalian modal.

Ada baiknya mencermati lebih dekat SK Hynix, karena hasil kinerjanya sehari sebelumnya menjadi contoh utama bagaimana perusahaan AI dapat memikat pasar yang skeptis – sahamnya melonjak lebih dari 13%. Jim Cramer menyoroti kombinasi antara valuasi yang rendah (hanya 4 kali laba 2027), pendapatan yang melampaui ekspektasi sekitar 6% dengan margin kotor 85,7%, pertumbuhan pengiriman yang semakin cepat, dan produksi yang praktis sudah terjual habis hingga 2029 berdasarkan kontrak jangka panjang. Perusahaan ini mengumumkan investasi lebih lanjut pada kapasitas produksi, mengakui bahwa permintaan begitu kuat sehingga tambahan pasokan tidak akan membuat pasar jenuh – yang juga menjadi kabar baik bagi Micron.

Di pasar komoditas, harga minyak turun, mengembalikan sebagian kenaikan hari sebelumnya, seiring harapan perundingan damai mengalahkan kekhawatiran gangguan pasokan – Brent hari ini turun ke sekitar $110 per barel, dan WTI ke sekitar $101,50. Minyak sedikit turun hari ini (OIL -0,38%, OIL.WTI -0,45%). Harga tetap didukung oleh meningkatnya serangan Houthi dan risiko serangan AS terhadap Iran setelah pemilu sela, tetapi tertekan oleh laporan pemulihan produksi Rusia – sejak serangan 15 Oktober terhadap kilang di Ryazan, belum ada serangan lebih lanjut yang dikonfirmasi, sehingga memungkinkan output pengilangan Rusia naik 350.000 barel per hari. Cadangan minyak mentah AS turun 1,9 juta barel, berlawanan dengan ekspektasi kenaikan.

Logam mulia juga berada di bawah tekanan – emas turun sekitar 0,58% menjadi sekitar $4.028 per ons (CFD GOLD), melanjutkan penurunan di bawah level support kunci $4.100 yang terlihat dalam beberapa hari terakhir, di tengah imbal hasil obligasi 10 tahun yang masih bertahan di sekitar 5% dan ekspektasi pengetatan lebih lanjut oleh The Fed. Perak turun lebih tajam lagi – CFD turun sekitar 2,05% menjadi sekitar $52,7.

Di luar Big Tech, musim laporan keuangan membawa sejumlah pergerakan signifikan – Chipotle naik sekitar 5–7% setelah penutupan berkat penjualan sebanding yang lebih baik dari perkiraan, dan Carvana naik sekitar 10% setelah melampaui estimasi pendapatan serta ditutupnya penyelidikan SEC tanpa tindakan lebih lanjut. Dalam ranah merger dan akuisisi, Lumentum melonjak  menyusul laporan Bloomberg bahwa Marvell (saham turun 8%) sedang bernegosiasi untuk mengakuisisinya, dan DoorDash mungkin mengumumkan pembelian Instacart sesegera Kamis ini.

Yang Perlu Diperhatikan dalam Sesi Hari Ini – Fokus akan tertuju pada data inflasi PCE bulan September (ukuran favorit The Fed) yang akan dirilis sore ini, bersama dengan estimasi pertama PDB kuartal ketiga dan klaim pengangguran mingguan. Konsensus memperkirakan PCE inti naik 0,3% month-over-month dan 3,1% year-over-year, dengan belanja konsumen naik 0,5% month-over-month. Dengan kenaikan suku bunga Desember yang hampir sepenuhnya telah diperhitungkan pasar, keseimbangan risiko condong ke arah reaksi terhadap data yang lebih lemah – data yang panas tidak akan banyak mengubah keadaan, tetapi data yang lebih dingin dapat membuat trader meragukan skenario pengetatan. Di sisi laporan keuangan, Caterpillar, Merck, dan Eli Lilly akan melaporkan hasil kinerjanya pagi ini, sementara setelah pasar tutup, Amazon (khususnya pertumbuhan AWS dan komentar soal belanja modal AI) serta Intel akan menjadi sorotan utama – menyusul reaksi terhadap Alphabet, Amazon menghadapi tugas berat untuk memulihkan kepercayaan pasar yang lebih luas. ECB juga dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunganya hari ini (diperkirakan tetap tidak berubah), dan pertemuan BoJ dijadwalkan berlangsung besok.