Nvidia Tergelincir di Wall Street: Bisakah Tren Bullish Bertahan?

Nvidia kembali membuktikan permintaan AI terus tumbuh, mendorong bisnisnya maju. Sejak 2023, perusahaan ini memegang posisi hampir monopoli di pasar chip AI. Namun, sahamnya turun 2.6% after-hours, dengan “vonis” akhir Wall Street kemungkinan baru terlihat saat pembukaan pasar besok.

Meski momentum pertumbuhan mengesankan, investor merespons dengan hati-hati. Pendapatan data center (AI) sebesar $41.1 miliar (+5% QoQ, +56% YoY) meleset tipis $200 juta dari perkiraan. Analis sebelumnya telah menaikkan estimasi, terbawa arus optimisme. Tetapi dengan valuasi Nvidia yang semakin tinggi, bahkan retakan kecil pun bisa mahal — bukan hanya bagi Nvidia, tapi juga bagi Wall Street secara keseluruhan.

Risiko konsentrasi signifikan: Nvidia kini mencakup ~10% Nasdaq 100 dan hampir 8% S&P 500. Dalam 2 tahun terakhir, hal ini menguntungkan ekuitas, karena pertumbuhan Nvidia terus melampaui ekspektasi meski skalanya masif. Momentum ini membuat investor terpesona, percaya pertumbuhan serupa bisa berlanjut kuartal-kuartal mendatang. Namun, valuasi saat ini akan tampak “terlepas dari fundamental” bila bisnis data center benar-benar melambat — meski untuk saat ini belum ada tanda ke arah sana.

Kekurangan $200 juta dibanding latar pendapatan $41 miliar jelas tidak material. Tidak tepat memberi makna strategis berlebihan. Selain itu: Penjualan chip H20 ke China yang ditangguhkan tidak dimasukkan ke hasil Q2, Guidance Q3: revenue sekitar $54 miliar, Segmen lain — gaming, visualization, automotive — juga mencatat kinerja solid. Saham memang turun setelah laporan, namun angka-angka menegaskan AI tetap pusat perhatian pasar.

Penjualan chip Blackwell melonjak 17% QoQ, lebih dari 3x pertumbuhan rata-rata data center. Dari sisi tahunan, laba bersih dan pertumbuhan pendapatan masih sangat impresif. Hasil ini bukanlah sinyal kelemahan. Wall Street kemungkinan belum siap menjual Nvidia sampai muncul laporan yang benar-benar lemah — sesuatu yang saat ini masih jauh dari kenyataan.

Eryk Szmyd, Financial Markets Analyst, XTB