Palantir Bisa Lolos dari Selloff AI?

AI Tanpa Bakar Miliaran untuk Data Center, Bisakah Palantir Lolos dari Selloff?

Kekhawatiran terhadap besarnya belanja modal AI (AI CapEx) mulai menekan saham-saham teknologi AS, setelah investor mempertanyakan seberapa cepat investasi data center dan chip AI dapat menghasilkan pengembalian (return) yang sepadan. Palantir (PLTR) menghadapi ujian berbeda saat merilis laporan keuangan Q3 2026 malam ini. Perusahaan menikmati pertumbuhan bisnis AI yang pesat tanpa harus membangun infrastruktur dalam skala sebesar perusahaan hyperscaler.

Palantir Punya Model Bisnis AI yang Berbeda

Palantir menjual perangkat lunak (software) yang membantu perusahaan dan lembaga pemerintah mengintegrasikan data serta menjalankan aplikasi kecerdasan buatan. Model bisnis ini membuat kebutuhan belanja modalnya relatif lebih ringan dibandingkan perusahaan yang membangun infrastruktur cloud dan data center. Pada Q2 2026, pendapatan Palantir melonjak 93% secara tahunan (YoY) menjadi US$1,94 miliar, sementara arus kas bebas yang disesuaikan (adjusted free cash flow/FCF) mencapai US$1,22 miliar, dengan margin sebesar 63%.

Pertumbuhan Palantir juga berasal dari dua segmen utama. Pendapatan komersial AS (U.S. commercial revenue) meningkat 149% YoY, sedangkan pendapatan pemerintah AS (U.S. government revenue) tumbuh 90%. Kombinasi pertumbuhan pendapatan yang tinggi dan kemampuan menghasilkan arus kas yang kuat menjadikan Palantir berbeda ketika investor semakin memperhatikan fundamental ekonomi dan profitabilitas di balik investasi AI.

Earnings Bagus Saja Mungkin Tidak Cukup

Tantangan utama saham Palantir (PLTR) justru terletak pada ekspektasi pasar yang sudah sangat tinggi. Setelah hasil Q2 jauh melampaui perkiraan analis, konsensus pendapatan Q3 kini berada sedikit di atas panduan perusahaan, yakni sekitar US$2,17 miliar.

Valuasi Palantir juga menyisakan ruang yang sangat sempit untuk hasil yang mengecewakan. Menurut RBC, Palantir diperdagangkan pada sekitar 61 kali estimasi rasio enterprise value terhadap pendapatan (EV/revenue) 2026, jauh lebih tinggi dibandingkan banyak perusahaan perangkat lunak lainnya. Karena itu, investor kemungkinan tidak hanya mencari pendapatan yang melampaui ekspektasi (revenue beat), tetapi juga percepatan pertumbuhan segmen komersial AS, kontrak baru, margin keuntungan, dan guidance yang cukup kuat untuk mempertahankan tren pertumbuhan perusahaan saat ini.

Palantir Jadi Ujian Berikutnya untuk Saham AI

Aksi jual saham teknologi (tech selloff) dalam beberapa hari terakhir menunjukkan perubahan standar penilaian investor terhadap perusahaan AI. Permintaan terhadap teknologi AI belum tentu melemah, tetapi pasar mulai membedakan perusahaan yang membutuhkan investasi modal besar untuk mengejar pertumbuhan dengan perusahaan yang sudah mampu mengubah permintaan AI menjadi arus kas nyata.

Palantir berada pada bagian rantai bisnis AI yang relatif hemat aset (asset-light), tetapi keunggulan tersebut juga membuat ekspektasi terhadap laporan keuangannya sangat tinggi. Earnings Q3 2026 malam ini akan menjadi ujian apakah pertumbuhan pendapatan perangkat lunak AI dan kemampuan menghasilkan arus kas masih cukup kuat untuk menjadikan Palantir pengecualian di tengah tekanan terhadap saham AI, atau justru valuasi dan ekspektasi yang sudah terlalu tinggi menjadi risiko terbesar bagi saham PLTR.