S&P 500 Dekati Rekor, Earnings Jadi Ujian

Futures indeks AS datang dari salah satu sesi terkuat dalam beberapa bulan terakhir, yang membawa kontrak S&P 500 (US500) mencetak all-time high baru. Pergerakan tersebut terutama didorong oleh penurunan harga minyak.

Namun perhatian investor sekarang mulai perlahan beralih ke musim earnings berikutnya yang akan dimulai sekitar tiga minggu lagi. Ekspektasi analis terhadap laporan Q3 masih sangat optimistis.

• Pengiriman minyak mentah Saudi dari pelabuhan di Teluk Persia meningkat tajam selama akhir pekan, sementara jumlah kapal di pelabuhan ekspor utama negara tersebut naik ke level tertinggi sejak Juni.
• Perkembangan terbaru di sektor AI semakin memperkuat ekspektasi bahwa investasi akan tetap tinggi dan permintaan terhadap semikonduktor masih kuat. MSCI All Country World Index naik untuk sesi keempat berturut-turut dan mencapai level tertinggi dalam dua minggu.
• Saham Samsung dan SK Hynix kembali menguat di Asia. Sentimen juga mendapat dukungan dari chip AI baru Alibaba yang dirancang untuk bersaing dengan solusi Nvidia, serta peluncuran model image generation terbaru Tencent.
• Brent crude mencoba menghentikan penurunan selama empat sesi berturut-turut. Kontrak OIL naik lebih dari 1% hari ini dan kembali bergerak di atas US$100 per barel.

Outlook Earnings S&P 500 Q3 Tetap Kuat

Ekspektasi terhadap earnings S&P 500 membaik cukup signifikan sepanjang kuartal ketiga.

Konsensus saat ini memperkirakan pertumbuhan earnings sebesar 28,9% YoY, naik dari estimasi 26,7% pada akhir Juni.

Jika terealisasi, ini akan menjadi kuartal ketiga berturut-turut dengan pertumbuhan earnings di atas 25%, sekaligus kuartal kedelapan berturut-turut dengan pertumbuhan laba dua digit.

Wall Street karena itu memasuki musim earnings dengan ekspektasi yang sangat tinggi.

Jika hasil aktual kembali melampaui estimasi, earnings season berpotensi menjadi katalis baru bagi kelanjutan rally.

Satu hal yang cukup menarik adalah arah revisi estimasi.

Selama kuartal berjalan, analis justru menaikkan earnings estimates sekitar 1,6%.

Secara historis, pola yang lebih umum justru sebaliknya.

Dalam lima tahun terakhir, ekspektasi earnings biasanya turun sekitar 2,2% selama kuartal, sementara rata-rata penurunan dalam 10 tahun terakhir berada di sekitar 2,5%.

Dengan kata lain, revisi positif kali ini cukup tidak biasa.

Guidance perusahaan juga masih relatif konstruktif.

Sebanyak 72 perusahaan S&P 500 memberikan positive EPS guidance untuk Q3, dibandingkan 43 perusahaan yang memberikan negative guidance.

Angka tersebut juga terlihat kuat dibandingkan rata-rata historis.

Pertumbuhan earnings diproyeksikan terjadi di seluruh 11 sektor S&P 500, dengan lima sektor diperkirakan mencatat pertumbuhan dua digit.

Sektor yang diperkirakan memimpin adalah:

• Energy
• Information Technology
• Communication Services
• Materials

Ekspektasi revenue juga ikut dinaikkan.

Pasar kini memperkirakan revenue S&P 500 tumbuh 11,9% YoY, naik dari sekitar 10,9% pada akhir Juni.

Dari sisi valuasi, forward P/E S&P 500 berada di sekitar 19,1x.

Level tersebut sedikit di bawah rata-rata lima tahun sebesar 19,8x dan kurang lebih sejalan dengan rata-rata 10 tahun.

Artinya, meskipun indeks berada dekat rekor, valuasi forward belum berada jauh di atas rata-rata historisnya.