TSMC Cetak Rekor Lagi, Demand AI Belum Melambat

Produsen chip Taiwan TSMC merilis hasil kuartal ketiga pada Kamis yang kembali melampaui ekspektasi pasar dan menandai kuartal keenam berturut-turut dengan rekor net profit.

• Perusahaan membukukan net profit TWD763,1 miliar atau sekitar US$23,8 miliar, naik 68,7% YoY dan jelas melampaui konsensus Bloomberg sebesar TWD739,5 miliar.

• Revenue mencapai TWD1,49 triliun atau sekitar US$46,7 miliar, tumbuh 50,9% YoY, dibandingkan forecast TWD1,46 triliun.

• Operating profit mencapai TWD876,4 miliar dengan operating margin 58,7%, sementara gross margin berada di 66,4%, sedikit di bawah 67,7% pada kuartal sebelumnya. Perusahaan mengaitkan penurunan ini dengan biaya ramp-up untuk node teknologi terbaru 2nm.

Skala positive surprise juga terlihat pada level per saham.

EPS untuk ADR yang diperdagangkan di New York mencapai US$4,60, dibandingkan ekspektasi US$4,45, atau naik 57,5% YoY.

Revenue dalam dolar AS sebesar US$46,72 miliar juga melampaui estimasi pasar sekitar 2,4% dan tumbuh 41,2% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Apa yang Mendorong Hasil Spektakuler Ini?

Demand yang nyaris tidak surut terhadap infrastruktur artificial intelligence tetap menjadi pendorong pertumbuhan utama.

Teknologi canggih, yaitu chip 7nm dan lebih baru, menyumbang hingga 79% wafer revenue, dengan node 3nm sendiri berkontribusi sebesar 33%.

Produksi dengan teknologi terobosan 2nm, yang baru diluncurkan tahun ini, bahkan sudah menyumbang sekitar 8% revenue, menunjukkan sangat cepatnya adopsi proses terbaru oleh pelanggan utama.

Sebagai pemasok eksklusif chip paling canggih untuk Nvidia dan Apple, hasil TSMC secara luas dipandang sebagai barometer yang cukup akurat untuk mengukur demand aktual terhadap computing power AI.

Yang juga penting, laporan TSMC muncul di tengah meningkatnya keraguan mengenai profitabilitas belanja AI global, yang dipicu oleh sell-off terbaru pada saham cloud provider CoreWeave.

Namun, TSMC memberikan counterargument yang kuat.

Demand terhadap integrated circuits flagship belum menunjukkan pelemahan, terlepas dari meningkatnya kegelisahan pasar terhadap perusahaan-perusahaan di sisi end application.

Forecast dan Capital Expenditures (CapEx)

TSMC kembali menaikkan guidance pertumbuhan revenue setahun penuh untuk 2026.

Perusahaan sekarang memperkirakan pertumbuhan revenue sedikit di atas 40% dalam USD, sementara hasil yang sudah diumumkan menunjukkan bahwa estimasi tersebut masih berpotensi konservatif.

Capital expenditures tahun ini diproyeksikan mencapai rekor US$64 miliar.

Namun, perhatian pasar mulai bergeser ke 2027.

Konsensus Bloomberg memperkirakan capital spending sekitar US$75 miliar, sementara Goldman Sachs dan UBS telah menaikkan forecast masing-masing menjadi US$85 miliar dan US$90 miliar.

Kenaikan estimasi sebesar itu menunjukkan bahwa pasar mungkin masih meremehkan skala ekspansi global TSMC.

Perusahaan kini memperluas jaringan manufakturnya dalam skala yang belum pernah terjadi sebelumnya.

TSMC saat ini sedang membangun sekitar 20 fasilitas secara bersamaan, jauh di atas standar historis sekitar 4–5 fasilitas.

Setelah mengumumkan tambahan investasi US$100 miliar di Arizona pada Juli, sehingga total komitmen investasi perusahaan di AS mencapai US$265 miliar, TSMC kini juga menganalisis pembangunan kompleks manufaktur tambahan di Texas untuk memenuhi pertumbuhan demand dari data center AS.

Reaksi Pasar dan Valuasi

Saham TSMC telah naik hampir 60% sepanjang tahun ini, dan perusahaan termasuk salah satu saham sektor semikonduktor pertama yang kembali mencetak all-time high setelah koreksi sektor teknologi pada Juli.

Meski baru-baru ini menghadapi tekanan akibat profit-taking yang lebih luas pada saham AI, valuasi perusahaan masih terlihat relatif wajar.

Forward Price-to-Earnings atau Forward P/E saat ini berada di sekitar 21,7x, lebih tinggi dari rata-rata tujuh tahun sebesar 17,1x.

Namun, valuasi tersebut masih jauh di bawah puncak Juni sebesar 26x, ketika harga saham berada di atas US$477, dan juga masih di bawah level valuasi yang pernah terlihat pada 2022, ketika harga saham bahkan belum mencapai seperempat dari level sekarang.