Carvana (CVNA.US) w 2021 roku była określana 'samochodowym Amazonem' i jedną z ulubionych spółek funduszy hedgingowych, za razem jednym z wygranych post pandemicznej euforii. Obecnie spółka boryka się z poważnymi fundamentalnymi problemami posiadajac ponad 7 mld USD zadłużenie w relacji do 340 mln USD kapitału. Walory pogłębiły dziś wyprzedaż po tym jak analitycy Wedbush poinformowali o rosnącym zagrożeniu niewypłacalności i bankructwa platformy sprzedażowe:
- W listopadzie akcje spadły o 43% i pogłębiają spadki w grudniu tracąc już ponad 35% od początku miesiąca. Walory zakończyły poprzedni 232 USD za walor, a wczoraj zamknęły sesję poziomie 6,7 USD. Dziś otworzą się z kolejną luką spadkową prawdopodobnie w okolicach 5,5 USD za akcję co sprawia, że firma jest obecnie na dobrej drodze by jej kapitalizacja rynkowa spadła poniżej 1 mld USD, jeszcze w 2021 była warta ponad 40 mld USD. Inwestorzy i wierzyciele grupy wyraźnie tracą zaufanie w rentowność spółki. Obligacje Carvany są wyceniane obecnie poniżej 0,50 USD co znaczy, że fundusze oceniają prawdopodobieństwa niewywiązania z zobowiązań jako bardzo wysokie. .
- Według doniesień Bloomberga fundusze inwestycyjne Apollo Global i Pacific Investment podpisały już pakt o wspólnym przystąpieniu do negocjacji z firmą w celu odzyskania środków z inwestycji. Są one częścią grupy posiadającej mniej więcej 4 mld USD niezabezpieczonego długu Carvany. Przewidziany termin zakończenia rozmów to trzy miesiące, co sugeruje, że fundusze są przekonane o pogłębieniu problemów firmy, która pierwotnie miała zrewolucjonizować wtórny rynek samochodowy.
Będzie tylko drożej
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąAutomaty samochodowe grupy radziły sobie ponadprzeciętnie dobrze w czasie pandemii, kiedy konsumenci chcieli unikać kontaktu fizycznego ze sprzedającymi. Do tego doszły problemy z podażą nowych samochodów, których produkcja przez komplikacje łańcuchów dostaw była ograniczona - podobnie jak ich dostępność. Konsumenci zwrócili się więc w stronę samochodów używanych napędzajac ich ceny i sam biznes Carvany. Dodatkowo Fed zalał konsumentów pieniędzmi ze stymulujących rozwój gospodarczy programów fiskalnych co sprawiło, że konsumpcja aut jak i apetyt na tani kredyt wzrosły. Stopy procentowe były niemal zerowe, co oznaczało, że sfinansowanie zakupu samochodu kosztowało bardzo niewiele. Dziś sytuacja się odwróciła, popyt na używane samochody spadł w USA w dwucyfrowym tempie od początku roku. Nawet jeśli Fed zacznie wciskać hamulec koszty kredytu prawdopodobnie nie spadną tak szybko jak wzrosły.
Nokautujące uderzenie
Spółka cierpi na brak gotówki i rosnące długi. Musi mierzyć się z agresywnym cyklem podwyżek stóp Rezerwy Federalnej, która koncenruje się na zdławieniu inflacji. Podwyżki są więc dla spółki potrójnym i potencjalnie nokautyjącym uderzeniem. Zwiększają koszty kredytu dla konsumentów hamując ich apetyt na ryzyko i używane samochody oraz zwiększa koszty pożyczek i obsługi długu dla firm chcących inwestować w jej biznes. Dodatkowo,są złe dla samej Carvany, ponieważ firma posiada znaczące zadłużenie . W pierwszych trzech kwartałach 2022 roku spóka spaliła ponad 1 mld dolarów gotówki. Wszystko to sprawia, że analitycy są coraz pewni bolesnego dla firmy kryzysu kredytowego.
"Obecnie uważamy, że odcięta od dopływu gotówki Carvana prawdopodobnie wyczerpie finansowanie do końca 2023 roku (...) nie ma jeszcze żadnych wskazówek dotyczących potencjalnego napływu gotówki, na przykład od rodziny Garcia (CEO spółki) i nie można przewidzieć, czy i kiedy to nastąpi." - wskazali analitycy Bank of America. Carvana nie odpowiedziała natychmiast na prośbę o komentarz w sprawie noty BofA. Firma ma między 6 mld USD a 7 mld USD długu netto z niewielkim udziałem gotówki w bilansie. Według FactSet dług może być nawet 18 krotnie wyższy od posiadanej gotówki. Skorygowana strata marży EBITDA jest daleka od rentowności choć wzrosła o 6,2% w trzecim kwartale. Firma drastycznie tnie koszty, aby spowolnić spowolnienie. Po redukcji 2500 miejsc pracy w maju, firma ogłosiła dodatkową falę zwolnień, która dotknie kolejne 1500 pracowników. To jednak może się wciąż okazać zbyt niewiele w obliczu słabnących perspektyw makro i drożejącego pieniądza.
Akcje Carvany (CVNA.US), interwał D1. Obawy wokół bankructwa sprawiają, że akcje samochodowej platformy e-commerce wyceniane są coraz niżej oferując agresywnym traderom atrakcyjną premię za ryzyko. Możemy jednak zakładać, że atmosfera wokół biznesu poprawi sie, jeśli zarząd zdecyduje się na finansowanie biznesu ze środków własnych. Inwestorzy obawiają się jednak, że sytuacja ta nie nastąpi, a biznes spółki skazany jest na dotkliwą porażkę w związku z radykalną zmianą polityki monetarnej i hamującym popytem na używane samochody w USA. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
