Akcje Teladoc próbują odreagować olbrzymią lukę spadkową

Teladoc Health  to największa w Stanach Zjednoczonych i zarazem na świecie spółka z sektora zdalnej medycyny, której walory zyskały szczególną popularność i zwiększały wycenę w czasie pandemii koronawirusa dochodząc w szczycie do wycen powyżej 300 USD za akcję. Obecnie spółka notowana jest w okolicach 36 USD, a raport kwartalny przedstawiony w czwartek, 28 kwietnia poskutkował blisko 45% przeceną akcji. Czy rzeczywiście perspektywy rozwoju spółki wypadają tak słabo? Co fundamentalnie zmieniło się od pandemicznych trendów?

• Akcje Teladoc notowane są prawie 90% poniżej historycznych szczytów, od początku roku straciły ponad 60% wartości;

• Przychody w I kw. 2022 wzrosły o 25%, do prawie 556 mln USD w porównaniu z analogicznym kwartałem 2021 roku;

• Strata netto na akcję wyniosła 41,58 USD vs 1,31 USD w I kw. 2021 roku i wyniknęła przede wszystkim z odpisu utraty wartości firmy o 6,6 mld USD do czego przyczyniło się przejęcie Livongo. To właśnie ten czynnik ‘przeraził’ znaczną część inwestorów;

• Spółka w kwartalnym raporcie opublikowanym obniżyła prognozę wzrostu na 2022 rok co zaniepokoiło inwestorów ponieważ w przypadku wciąż nierentownych firm jak Teladoc to właśnie wzrost przychodów jest kluczowy i decyduje o dalszym potencjale wzrostu;

• Spółka obniżyła prognozę o niecałe 6 %, utrzymując ją na poziomie 20%. Teladoc zaraportował też obniżony o 4% wobec I kw. 2021 zysk EBIDTA, który wyniósł 54,5 mln USD. Zdaniem zarządu powodem były tymczasowe problemy platformy BetterHelp, która zmaga się z raczkującą na rynku konkurencją, która wydaje miliony USD na reklamę by móc rywalizować z pozycją lidera rynku, Teladoc. CEO spółki, Jason Gorevic określił te działania mianem ‘nieracjonalnych decyzji ekonomicznych’ ze strony mniejszych firm i dodał, że Teladoc nie zamierza zwiększać wydatków na marketing;

• Firma ocenia, że konkurencja na rynku zdrowia psychicznego (platforma BetterHelp) napotka m.in. na regulacyjne problemy związane z wydawaniem recept, które Teladoc ma już dawno za sobą co może wzmocnić pozycję spółki jako lidera na wciąż młodym rynku. Największym konkurentem firmy pozostaje AmWell jednak firmę od skali usług Teladoc wciąż dzieli finansowa przepaść;

• Spółka w 2020 roku dokonała przejęcia Livongo, spółki zajmującej się przetwarzaniem danych dot. chorób przewlekłych za oszałamiającą sumę 18,5 mld USD. Było to największe przejęcie w historii medycyny zdalnej. Do tej pory jednak odbiło się ono negatywnie na finansach spółki i wciąż jest za wcześnie by mówić o znacznych korzyściach płynących z tej akwizycji choć Gorevic wskazuje, że przejęcie było strategiczne z punktu widzenia firmy ponieważ Teladoc świadczy usługi zarówno w zakresie zdrowia psychicznego jak i chorób przewlekłych przez co integracja z systemem Livongo była konieczna (usługa Primary360);

• Strata 6,6 mld wartości firmy spowodowana była głównie kosztami związanymi z przejęciem Livongo przez co część długoterminowych inwestorów może traktować obecną wycenę jako okazję do kupna. Tak też zrobił fundusz Ark Invest, należący do Cathie Wood, którego średnia cena pakietu akcji Teladoc wynosi teraz około 160 USD. Fundusz od początku roku stracił blisko 50% po tym jak cieszył się znacznymi wzrostami w trakcie pandemii dzięki wzrostowym, popularnym spółkom w portfolio;

• CEO Jason Gorevic od kilkunastu lat rozwija Teladoc, które w przeszłości napotykało na problemy regulacyjne związane ze świadczeniem zdalnych porad medycznych, obecnie stosunek regulatorów wyraźnie się zmienił co ma związek również z rozwijającymi się trendami wśród społeczeństwa, które oczekuje ekspansji w stronę zdalnych usług;

• Podstawowym celem spółki jest dotarcie do dużych Klientów korporacyjnych, którzy mogliby dostarczyć firmie tysiące Klientów - pracowników zainteresowanych otrzymywaniem zdalnej opieki medycznej ze strony Teladoc dla nich i rodzin. Wciąż możliwa jest umowa między Amazonem a Teladoc w zakresie usług medycznych dla klientów. 25 kwietnia spółka zatrudniła dr. Vidyę Raman-Tangellę na stanowisku Chief Medical Officer. Tangella poprzednio pełniła obowiązki dyrektora generalnego ds. rozwiązań w zakresie opieki zdrowotnej i nauk przyrodniczych w Amazon Web Services, gdzie kierowała strategią rozwiązań w zakresie opieki zdrowotnej i pomagała w tworzeniu formalnej funkcji mającej na celu opracowanie portfela technologii i rozwiązań opartych na danych dla ekosystemu opieki zdrowotnej.

• Wskaźnik ceny do wartości księgowej (ang. 'PB ratio')wynosi obecnie 0.64 i jest blisko dołków całej, 8 letniej historii notowań spółki. Dla porównania średnia sektora na którym działa Teladoc wynosi ok. 2.81, a historyczna średnia PB Ratio dla spółki wynosi ponad 4.00. Odczyt C/WK poniżej 1 uważany jest za atrakcyjny dla inwestorów w wartość, posługujących się analizą fundamentalną jednak w przypadku Teladoc wciąż ciężko oszacować kiedy firma będzie w stanie uzyskać rentowność. Jeśli jednak rzeczywiście spółka w długim terminie okaże się rentowna obecna cena okazji może być postrzegana jako okazja inwestycyjna;

Cena akcji Teladoc, interwał D1. Akcje poruszają się w dynamicznym trendzie spadkowym od lutego 2021 roku. Długoterminowa linia wzrostowego trendu została przełamana w grudniu 2021 roku, cena akcji nie była w stanie utrzymać się powyżej 100 USD. Widzimy, że poziom cenowy w okolicach 72 USD, który pokrywa się z 78.6 zniesieniem wg. Fibonacciego również nie został utrzymany. Po obniżeniu szacunków wzrostu na 2022 w raporcie obserwujemy olbrzymią lukę spadkową. Warto zaznaczyć, że informacja o wynikach trafiła na wyjątkowo ‘podatny grunt’ ponieważ właśnie koniec zeszłego tygodnia możemy był najgorszy dla Wall Street od 2020 roku co spotęgowało reakcję podażową.  Źródło: xStation5