Alphabet i Tesla przed wynikami: czy giganci wstrząsną Wall Street?

Alphabet utrzymuje dwucyfrowe tempo wzrostu przychodów przy jednoczesnej wyraźnej poprawie rentowności – marża EBIT wzrosła do około 36%, a zwrot z kapitału własnego (ROE) przekracza 56%. Mimo rekordowych wyników finansowych akcje pozostają około 10% poniżej historycznych szczytów, co pokazuje, że inwestorzy oczekują dalszego przyspieszenia monetyzacji AI. Przed wynikami kluczowe będą dynamika Google Cloud, rentowność segmentu oraz komentarze zarządu dotyczące zwrotu z rekordowych inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji.

Źródło: XTB Research

Tesla opublikuje wyniki za II kwartał po zakończeniu środowej sesji na Wall Street. Tym razem inwestorzy znacznie mniej skupiają się na samych wynikach finansowych, ponieważ dane o dostawach pojazdów zostały już opublikowane i wyraźnie przebiły oczekiwania rynku. Kluczowym pytaniem pozostaje natomiast, czy Elon Musk przekona inwestorów, że rekordowe wydatki na sztuczną inteligencję, Robotaxi i humanoidalnego robota Optimus uzasadniają wycenę spółki, która wciąż należy do najwyższych w całym sektorze technologicznym.

Najważniejsze oczekiwania przed wynikami

• Wall Street oczekuje przychodów na poziomie około 26,2–27,6 mld USD oraz zysku na akcję (EPS) w przedziale 0,50–0,55 USD.
• Tesla dostarczyła w II kwartale 480 126 pojazdów (+25% r/r), zdecydowanie przebijając oczekiwania analityków wynoszące około 400 tys. aut. Magazyny energii osiągnęły rekordowe wdrożenia na poziomie 13,5 GWh.
• Rynek będzie przede wszystkim analizował marżę brutto segmentu motoryzacyjnego, która według konsensusu może spaść z 19,2% do około 18,1% pod wpływem agresywnej polityki cenowej i finansowania sprzedaży.
• Analitycy oczekują ujemnych wolnych przepływów pieniężnych (FCF) na poziomie około -3,25 mld USD przy kwartalnym CAPEX sięgającym około 6,7 mld USD.
• Tesla planuje przeznaczyć ponad 25 mld USD na inwestycje w 2026 roku, a Morgan Stanley szacuje, że całoroczny CAPEX może sięgnąć nawet 26,8 mld USD.
• Inwestorzy będą oczekiwać aktualizacji dotyczących Robotaxi w Austin, harmonogramu produkcji Optimusa, Cybercaba oraz rozwoju infrastruktury AI.
• Według rynku opcje implikują ruch kursu o około ±5,5–8% po publikacji wyników, co odzwierciedla bardzo wysokie oczekiwania wobec komentarzy Elona Muska.

Wyniki samochodowe są już znane – teraz liczy się rentowność

Dane dotyczące sprzedaży pojazdów nie będą największym zaskoczeniem podczas publikacji wyników. Tesla dostarczyła w II kwartale 480 126 samochodów, co oznacza wzrost o 25% rok do roku i najlepszy wynik od trzeciego kwartału 2023 roku. Jednocześnie wdrożenia magazynów energii wzrosły do rekordowych 13,5 GWh.

Zdaniem analityków sam wzrost sprzedaży został już w dużej mierze uwzględniony w wycenie spółki. Znacznie większe znaczenie będzie miała marża brutto segmentu motoryzacyjnego. Wall Street prognozuje jej spadek do około 18,1% z 19,2% kwartał wcześniej, co pokaże, czy poprawa sprzedaży odbywa się kosztem rentowności.

Rekordowe wydatki na AI i Robotaxi będą w centrum uwagi

Najważniejszym tematem konferencji wynikowej prawdopodobnie nie będą samochody, lecz rozwój sztucznej inteligencji. Tesla planuje wydać ponad 25 mld USD na inwestycje w 2026 roku, koncentrując się na budowie infrastruktury AI, rozwoju Robotaxi, produkcji Optimusa oraz zwiększaniu mocy obliczeniowych.

Wall Street oczekuje, że wolne przepływy pieniężne w II kwartale spadną do około -3,25 mld USD, ponieważ kwartalny CAPEX może sięgnąć 6,7 mld USD. Morgan Stanley szacuje nawet, że całoroczne wydatki inwestycyjne wyniosą około 26,8 mld USD. Kluczowym pytaniem pozostaje więc, czy poprawiające się wyniki segmentu motoryzacyjnego są już wystarczające, aby finansować coraz większe inwestycje w rozwój fizycznej sztucznej inteligencji.

Robotaxi, Optimus i SpaceX mogą zdominować konferencję

Coraz więcej analityków uważa, że akcje Tesli są wyceniane przede wszystkim przez pryzmat Robotaxi i Optimusa, a nie tradycyjnego biznesu motoryzacyjnego. Morgan Stanley wskazuje, że to właśnie rozwój autonomicznych taksówek i humanoidalnych robotów pozostaje głównym czynnikiem wzrostu wartości spółki, podczas gdy RBC zwraca uwagę również na spekulacje dotyczące potencjalnych relacji kapitałowych pomiędzy Teslą i SpaceX po debiucie giełdowym tej drugiej spółki.

Inwestorzy będą oczekiwali aktualizacji dotyczących rozwoju usługi Robotaxi w Austin, gdzie wdrożenie przebiega wolniej od wcześniejszych zapowiedzi Elona Muska, harmonogramu produkcji Optimusa oraz Cybercaba. Rynek będzie również analizował, czy Musk przedstawi bardziej konkretne informacje dotyczące komercjalizacji autonomicznej jazdy i dalszego rozwoju infrastruktury AI, ponieważ to właśnie te projekty coraz częściej decydują o wycenie Tesli, a nie sam wzrost sprzedaży samochodów.

Tesla (interwał D1)

Akcje spółki notowane są ok. 20% poniżej historycznych szczytów i utrzymują się w pobliżu 380 USD za walor. 

Źródło: xStation5

Tesla pozostaje jedną z najdrożej wycenianych spółek wśród Magnificent Seven, handlując przy wskaźniku ceny do oczekiwanych 12-miesięcznych zysków (forward P/E) przekraczającym 200. Jednocześnie dynamika przychodów i zysków w ujęciu ośmiu ostatnich kwartałów pozostaje ujemna, podczas gdy marża EBIT odbiła do około 4,2%. Przed wynikami inwestorzy będą przede wszystkim analizować, czy poprawa rentowności podstawowego biznesu motoryzacyjnego oraz segmentu energetycznego jest wystarczająca, aby uzasadnić rekordowe inwestycje w AI, Robotaxi i Optimusa, od których w coraz większym stopniu zależy obecna wycena spółki.

Źródło: XTB Research