Problem z rynkiem nieruchomości komercyjnych przez część instytucji jak Wells Fargo czy Morgan Stanley postrzegany jest jako zagrożenie systemowe choć nie jest jeszcze jasne czy rzeczywiście eskaluje do takiej wagi. Wg. danych Green Street wartość nieruchomości komercyjnych w USA spadła już o 25% r/r, rośnie też liczba pustostanów:
-
Fundusze Brookfield (BN.US) oraz Blackstone (BX.US) posiadają znaczną ekspozycję na sytuację komercyjnych nieruchomości. Blackstone przedstawi wyniki jutro, przed otwarciem rynku;
-
Brookfield nie spłaca już blisko 161 mln USD zobowiązań za budynki biurowe na terenie stanu Waszyngton (DC), z powodu pustostanów ale wciąż dąży do osiągnięcia porozumienia;
-
Wcześniejsze wyceniane na ok. 784 mln USD problemy funduszu dotyczyły nieruchomości w Los Angeles (777 Tower, Gas Company Tower), teraz dotyczą także kilkunastu innych biurowców;
-
Wg. Bloomberga problem ze spłatą długu i wywiązaniem się ze zobowiązań mają także Columbia Property Trust, Pacific Investment Management oraz WeWork i Rhone Group.
Brookfield wskazuje, że 95% jego portfolio nieruchomości to wysokiej klasy obiekty, na które obserwuje popyt. Jednocześnie w metropolii waszyngtońskiej ceny komercyjnych nieruchomości spadły o 36% r/r, a w porównaniu okresem sprzed pandemii tylko 43% pracowników z regionu musi chodzić do biura przynajmniej raz w tygodniu wg. Kastle Systems. Praca zdalna popularna jest także w innych stanach USA. Wśród 12 największych nieruchomości biurowych portfela Brookfield, obłożenie w 2022 wynosiło 52% wobec 79% w 2018 roku. W tym samym czasie jego miesięczne odsetki zmiennej stopy procentowej kredytu hipotecznego wzrosły do ok. 880 000 USD w kwietniu z nieco ponad 300 000 USD w 2021 roku.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąCzy CRE wpłyną na banki?
-
OakTree szacuje, że banki w USA posiadają ok. 1,8 bln USD z 4,5 bln USD niespłaconych kredytów hipotecznych (ok. 40%), a kredyty na nieruchomości komercyjne (CRE) stanowią ok. 8 do 9% aktywów przeciętnego banku (nie licząc ew. udziału papierów komercyjnych zabezpieczonych hipoteką);
-
Z uwagi na lewar branży bankowej, jej przybliżony kapitał własny wynosi ok. 2,2 bln USD zatem 9% udział w aktywach oznaczałby nawet 100% udział w kapitale co mogłoby zwiastować 'niedokapitalizowanie' wielu banków;
-
Według raportu BofA przeciętny duży bank posiada prawie 50% ryzykownego kapitału w kredytach CRE, dużo większą ekspozycję mają mniejsze banki - nawet 167%. Wg. OakTree średnia ekspozycja na CRE wynosi 4,5% aktywów dla banków powyżej 250 mld USD i ponad 11% dla banków poniżej 250 mld USD;
Wciąż nie jest jasne w jakiej skali problem może wpłynąć na system finansowy - pod każdą hipoteką mogło znajdować się odpowiednio wysokie zabezpieczenie kredytobiorcy (LTV), które mogłoby zaabsorbować straty - kluczowe byłoby poznanie warunków na jakich udzielane były kredyty. Dodatkowo niespłacane kredyty mogą być negocjowane i restrukturyzowane.
Akcje Brookfield Corp (BN.US) i Blackstone (BX.US), żółty wykres. Waloru obu spółek poruszają się w bardzo podobnym trendzie. Źródło: xStation5
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
