Podsumowanie:
- Około 30 spółek z indeksu S&P 500 opublikowało już wyniki za pierwszy kwartał 2019 roku
- Zyski na poziomie całego indeksu mają spaść po raz pierwszy od drugiego kwartału 2016 roku
- Prognozy wskazują na silne spowolnienie tempa wzrostu przychodów
- Amerykańskie banki z wynikami lepszymi od oczekiwań
- 26 spółek z indeksu Dow Jones opublikuje wyniki do końca kwietnia
Od początku nowego kwartału minęły już ponad dwa tygodnie, co oznacza początek sezonu wyników na Wall Street. Amerykańskie banki, takie jak JP Morgan (JPM.US) czy Wells Fargo (WFC.US) opublikowały swoje raporty już w piątek. Niemniej jednak, oczekiwania wobec wyników nie są już tak optymistyczne jak w poprzednich kwartałach. W tej krótkiej analizie skupimy się na tym czego oczekują analitycy.
Zacznij inwestować dziś lub wypróbuj darmowe konto treningowe
Załóż rachunek rzeczywisty WYPRÓBUJ KONTO TRENINGOWE Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną
Wydaje się, że byki na dobre zadomowiły się na Wall Street. Indeks S&P 500 (US500) zyskał w tym roku ponad 15% i zbliża się do historycznych szczytów. W najbliższym czasie raporty spółek powinny być kluczowe dla ruchów indeksu. Niemniej jednak, spółki, które już opublikowały wyniki w większości wypadły lepiej od oczekiwań. Źródło: xStation5
Dobry kwartał na amerykańskim rynku akcji
Na Wall Street dawno nie widziano tak dobrego pierwszego kwartału. Indeks S&P 500 (US500) zyskał 13,07% w okresie styczeń-marzec, co było najlepszym pierwszym kwartałem w wykonaniu tego indeksu od 1998 (+13,53%). Pozostaje jednak pytanie czy te wzrosty były napędzane dobrymi wiadomościami ze spółek, czy może był to jedynie ruch korekcyjny po silnych spadkach z końca 2018 roku. Niestety, oczekiwania analityków zdają się wspierać tą drugą opcję. Prognoza dla indeksu S&P 500 wyliczona na podstawie prognoz dla pojedynczych spółek wskazuje na spadek zysków o 4,3% r/r. Warto zwrócić uwagę, że pod koniec 2018 roku analitycy oczekiwali wzrostu zysku w pierwszym kwartale na poziomie 2,8% r/r. W przypadku jeśli obecne oczekiwań się potwierdzą będzie to oznaczało pierwszy spadek zysków od pierwszego kwartału 2016 roku i największy od drugiego kwartału 2016 roku.
Oczekuje się, że indeks S&P 500 odnotuje najsłabszy kwartał pod kątem wzrostu zysku od początku 2016 roku. Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB
Zanikający wpływ reformy podatkowej
We wszystkich kwartałach ubiegłego roku wzrost zysków przekraczał 10% r/r. Patrząc na liczby przytoczone w poprzednim paragrafie można dojść do wniosku, że w trakcie pierwszych trzech miesięcy 2019 roku musiało stać się coś strasznego. To prawda, że napięcia geopolityczne sprawiają, że klimat dla handlu międzynarodowego jest gorszy niż przed rokiem, jednak powód oczekiwanego spadku zysków jest natury bardziej lokalnej. Dokładniej mówiąc, wraz z końcem 2018 roku zniknął pozytywny wpływ ostatniej reformy podatkowej. Oznacza to, że od teraz wyniki spółek z Wall Street będą bardziej dokładnie obrazować zmiany, które zaszły w działalności operacyjnej. Oczekuje się, że trzy sektory odnotują dwucyfrowe tempo spadku. Z drugiej strony, oczekuje się, że przedsiębiorstwa użyteczności publicznej jako sektor zdołały najmocniej poprawić wyniki.
Wzrost przychodów w pierwszym kwartale ostatnich dwóch lat był bardzo silny. Niemniej jednak, oczekuje się, że w pierwszym kwartale 2019 roku to tempo zwolniło. Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB
Najwolniejszy wzrost przychodów od trzeciego kwartału 2016 roku
Wskazaliśmy, że rozbieżności w dynamikach wzrostu zysku w tym i ubiegłym roku są spowodowane przede wszystkim zanikającym wpływem reformy podatkowej. Mając to na uwadze, rozsądnym wydaje się spojrzeć na dynamiki wzrostu przychodów. W tym przypadku sytuacja wygląda bardziej optymistycznie. Oczekuje się, że tempo wzrostu przychodów dla całego indeksu S&P 500 (US500) osiągnie 4,8% r/r. Niemniej jednak, byłoby to najwolniejsze tempo wzrostu od trzeciego kwartału 2016 roku (2,7% r/r). Warto jednak zaznaczyć, że wzrost na poziomie 4,8% r/r byłby mniej więcej zgodny z średnim i medianami dla kwartałów z ostatniej dekady (4,57% r/r - średnia; 5,02% r/r - mediana). Oczekuje się, że sektor informatyczny i energetyczny odnotują spadek przychodów. Prognozuje się, że sektor energetyczny odnotuje największy spadek (-2,5% r/r), co jednak nie powinno dziwić biorąc pod uwagę, że średnia cena ropy WTI była o 13,4% niższa niż przed rokiem (54,47 USD wobec 62,93 USD), a ropy Brent o 5,24% niższa (63,51 USD wobec 67,02 USD).
Dobre wyniki amerykańskich banków
Zarówno JP Morgan (JPM.US) jak i Wells Fargo (WFC.US) opublikowały w piątek lepsze od oczekiwań wyniki w przypadku zysków. W przypadku przychodów drugi bank jednak rozczarował. Podobny wydźwięk miały opublikowane dziś raporty Goldman Sachs (GS.US) i Citigroup (C.US). Oba banki były bardziej zyskowne niż oczekiwano, ale w przypadku Goldmana rozczarowały przychody.
Podczas gdy na wyniki spółek wpływa wielu różnych czynników to w opublikowanych dotychczas raportach możemy dostrzec pewne podobieństwa. W większość przypadków spółki wskazywały na niekorzystny wpływ wahań kursów walutowych na ostateczny wynik. Poniżej przedstawiamy skrócony kalendarz wyników dużych amerykańskich spółek na najbliższe dwa tygodnie.
Publikacje raportów dużych, amerykańskich spółek zaplanowane na najbliższe dwa tygodnie. Do końca kwietnia swoje wyniki opublikuje 26 spółek z indeksu Dow Jones (US30). Źródło: Bloomberg, Dział Analiz XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
