Dolar zyskuje przed NFP 📌

Zaplanowany na 14:30 raport NFP (ang. Non-Farm Payrolls) to kluczowe z perspektywy Fed i polityki monetarnej źródło informacji na temat kondycji amerykańskiego rynku pracy. W normalnych warunkach odczyt stanowiłby centrum zainteresowania rynków finansów, jednak część uwagi kradnie dzisiaj gwałtowny rozkład relacji między Donaldem Trumpem a Elonem Muskiem. Odczyt poniżej oczekiwań przywróciłby wagę fundamentom makroekonomicznym, prawdopodobnie ciągnąc za sobą sentyment na Wall Street, zwłaszcza w obliczu serii słabych danych makro w tego tygodnia.

Czego oczekują rynki? 📄

• W maju miało powstać ok. 125 tys. nowych miejsc pracy (spadek względem kwietoniowych 177 tys.)

• Bezrobocie miało wzrosnąć do 4,3%, tj. najwyższego poziomu od października 2021.

• Wzrost płac ma pozostać stabilny, a przeciętne wynagrodzenie na godzine ma wzrosnąć o 0,3% m/m oraz 3,7% r/r

• Oczekiwany przyrost miejsc pracy wciąż byłby daleko od zwiastowania recesji, niemniej zgodność co do kierunku między danymi ADP a NFP byłaby klarowniejszym sygnałem dla Fed, że rynek pracy daje pierwsze znaki osłabienia.

• Zdaniem Goldman Sachs odczyt poniżej 100 tys. mógłby wygenerować spadki na S&P500 rzędu 0,25-1,5%. Wzrosnąć mogłyby również oczekiwania wobec stóp procentowych w USA. Rynek pieniężny wycenia obecnie dwie pełne obniżki do końca 2025 roku.

Oczekiwania Fed 🎙️

W oczekiwaniu na majowy raport z rynku pracy (NFP), Rezerwa Federalna stoi w obliczu trudnego wyzwania — musi wyważyć ryzyko inflacji z delikatnymi sygnałami osłabienia na rynku pracy. Z ostatnich wypowiedzi członków FOMC wynika, że obecny poziom stóp procentowych jest uznawany za odpowiedni, a dalsze decyzje mają być podejmowane ostrożnie, w oparciu o napływające dane makroekonomiczne. Jeśli jednak nadchodzący raport NFP okaże się równie słaby jak dwa ostatnie odczyty ADP, może to stanowić poważny sygnał ostrzegawczy dla Fed. Opublikowany w środę raport ADP pokazał, że w maju sektor prywatny wygenerował zaledwie 37 000 nowych miejsc pracy — to najniższy miesięczny przyrost od marca 2023 roku i wynik zdecydowanie poniżej prognozowanych 110 000.

Źródło: XTB Research

Nieco bardziej optymistyczny obraz rynku pracy przynoszą dane dotyczące nowych ofert zatrudnienia. Kwietniowy odczyt okazał się lepszy od oczekiwań, a obserwowany od dłuższego czasu trend spadkowy wydaje się wyhamowywać i stabilizować na poziomie przekraczającym 7 milionów ofert. Źródło: XTB Research

Potencjalne scenariusze 🖋️

1. Słaby raport NFP (poniżej 100 000 nowych miejsc pracy):

• Implikacje: Znacząco niższy wzrost zatrudnienia może nasilić obawy o ochłodzenie rynku pracy.

• Reakcja Fed: Taki wynik może zwiększyć prawdopodobieństwo rozważenia obniżki stóp w bliższym terminie. Z drugiej strony Fed nie będzie podejmował decyzji po jednorazowo słabszym odczycie.

2. Umiarkowany raport NFP (około 120 000–130 000 miejsc pracy):

• Implikacje: Wynik zgodny z obecnymi prognozami, wskazujący na stopniowe, ale niealarmujące spowolnienie.

• Reakcja Fed: Fed może kontynuować strategię „czekania i obserwowania”, utrzymując obecne stopy i monitorując kolejne dane.

3. Silny raport NFP (powyżej 160 000 miejsc pracy):

• Implikacje: Mocny wzrost zatrudnienia sugerowałby odporność rynku pracy pomimo zewnętrznych presji.

• Reakcja Fed: Może to być odebrane jako sygnał do utrzymania obecnej polityki, a nawet jej zaostrzenia narracji.

EURUSD (M15)

Euro traci dzisiaj względem dolara, wpisując się w lekkie odbicie amerykańskiej waluty względem wszystkich walut G10. Na amerykańskiej walucie obserwujemy moment wytchnienia po serii spadków w wyniku napięć na linii USA–Chiny oraz rozczarowujących danych makroekonomicznych z tego tygodnia (m.in. ADP, ISM).

Kurs EURUSD spadł poniżej krótkoterminowej i długoterminowej średniej kroczącej na interwale M15, jednak utrzymuje się powyżej nowego, psychologicznego wsparcia przy 1,14. Od otwarcia sesji w Europie widać jednak próbę zawrócenia notowań w stronę 200-okresowej średniej kroczącej (SMA200, granatowy).

Dotychczasowa słabość dolara była napędzana niepewnością i chaosem wokół polityki celnej USA, jednak wyjątkowo słabe dane z rynku pracy (NFP) mogłyby zainicjować spekulacje o możliwych obniżkach stóp procentowych przez Fed, wywierając dodatkową presję na dolarze.

Źródło: xStation5