Amerykański dolar nieznacznie umacnia się przed publikacją inflacji CPI z USA za listopad. Rynek oczekuje, że inflacja CPI lekko wzrośnie, względem poprzedniego miesiąca, podczas gdy bazowa CPI pozostanie bez zmian.
- Rynek oczekuje, że listopadowa CPI w USA wzrośnie do 2.7% po 2.6% w październiku i 0.3% miesiąc do miesiąca, po 0.2% poprzednio. Bazowa CPI bez zmian wynieść ma 3.3%, przy 0.3% dynamice miesięcznej.
- Inwestorzy wyceniają obniżkę stóp Fed 18 grudnia z ponad 85% prawdopodobieństwem. Na tej podstawie możemy sądzić, że publikacja CPI powyżej prognoz mogłaby doprowadzić do drastycznego spadku implikowanych szans na luzowanie polityki Fed w grudniu
- Komponent cenowy w ostatnim ISM usług za listopad wskazał na dużo mocniejszą od prognoz presję cenową, a krótkoterminowe oczekiwania inflacyjne wg. badania Uniwersytetu Michigan wzrosły; amerykańscy konsumenci obawiają się wzrostu cen wobec zapowiadanych, nowych ceł administracji Trumpa w 2025 roku
- Jednocześnie ceny ropy na globalnych rynkach pozostają niskie i w połączeniu z nieco słabszymi odczytamy z amerykańskiego rynku pracy dają Rezerwie Federalnej miejsce do przedłużenia’ okna do luzowania polityki poprzez grudniową obniżkę stóp.
Niezależnie od dzisiejszej publikacji CPI, w pierwszej połowie 2025 roku Rezerwa Federalna może pozostać ostrożniejsza co do dalszych obniżek stóp i być może bęzie chciała najpierw ocenić, w jaki sposób nowa polityka administracji USA wpłynie na dynamikę cen, zachowania konsumentów oraz rynek pracy. Jak dotąd nie widzimy koniunkturalnej słabości w gospodarce Stanów Zjednoczonych i jeśli stan ten utrzyma się w kolejnych miesiącach, Fed może być skłonny do utrzymywania polityki bez zmian. Co za tym idzie, dolar i rentowności mogą pozostać w średnim terminie mocne, nawet jeśli CPI okaże się niższa, lub zgodna z oczekiwaniami. Ostatnie publikacje oraz wypowiedzi członków Fed wskazują raczej, że Rezerwa Federalna powinna przynajmniej przez jakiś czas pozostać bardziej ostrożna w komunikowaniu luźniejszej polityki monetarnej.
Źródło: XTB Research, US Bureau of Labor Statiscits, ISM, US DoE, Macrobond
Kontrybucje wskazują na wzrost presji inflacyjnej
W poprzednich miesiącach wiele składowych wykorzystało swój deflacyjny potencjał. Ceny energii, używanych samochodów czy żywności stanowiły istotny czynnik wspierający dalszy spadek cen. Jednak skala spadków była tak duża, że z miesiąca na miesiąc potencjał do utrzymania takiej dynamiki był coraz mniejszy. Spójrzmy, jak wyglądają poszczególne składowe i czego możemy się spodziewać po dzisiejszym odczycie.
Wskaźnik cen mieszkań Case Shiller z ok. 18-miesięcznym wyprzedzeniem sugeruje poziom cen w sektorze najmu. Jest to największa składowa inflacji odpowiadająca za ponad 36% całkowitej miary inflacji. Końcówka tego roku oraz początek kolejnego wskazują, że krótkookresowo możemy doświadczyć lekkiego wzrostu presji cenowej. Jednak w dłuższym terminie ceny mieszkań powróciły do spadków, sugerując ewentualne krótkookresowe perturbacje.
Ceny energii, a w szczególności ropy wzrosły w ostatnim miesiącu. Dlatego ujemny wpływ cen energii widoczny w ostatnich miesiącach prawdopodobnie nie będzie teraz obecny.
Podobnie sytuacja wygląda w sektorze używanych samochodów. Dynamika cen spadła do tak niskich poziomów, że potencjał do kontynuacji ruchu został wyczerpany, a teraz obserwujemy odbicie ze strefy deflacyjnej.
Bardzo podobnie wygląda sytuacja dla żywności. Ceny po chwilowym utrzymaniu się w strefie ujemnej dynamiki odbijają do średnich poziomów z poprzednich lat. Niekoniecznie może to oznaczać powrót inflacji, a bardziej normalizację rynku oraz brak czynnika deflacyjnego, jak w poprzednich miesiącach.
Wykres EURUSD (interwał D1)
Patrząc na eurodolara, na szerszym interwale dziennym widzimy, że formacja podwójnego szczytu zrealizowała się na poziomach bliskich 1.11 i jeśli nie spełni się 'byczy' dla pary scenariusz korekty 1:1, a EURUSD osunie się ponownie poniżej 1.04, możemy oczekiwać długoterminowej presji na test parytetu. Dodatkowo przemawiać za takim scenariuszem może 'odpowiadająca' na spowolnienie europejskiej gospodarki gołębia polityka EBC, gdzie bankierzy nie wykluczyli powrotu stóp ‘poniżej neutralnej’ podczas gdy w USA rok 2025, z nową administracją Trumpa u sterów władzy zapowiada się dość jastrzębio; różnica w rentownościach może wspierać dolara.
Źródło: xStation5
Podsumowanie dnia - Powell zostaje w Fed, a ropa sięga ekstremów
Konferencja Fed: Powell pozostaje w Fed w roli gubernatora
🔴PILNE: Stopy procentowe bez zmian, ale z jastrzębim twistem. EURUSD poniżęj 1.17
Dolar rozpędza się na fali ropy 📈 USDJPY testuje alarmujący opór❗️
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
