Dzisiaj o godzinie 14:15 opublikowana zostanie decyzja EBC o wysokości stóp procentowych. Później przedstawione zostaną nowe prognozy makroekonomiczne podczas konferencji EBC, która będzie miała miejsce o 14:45. Kluczowe pytanie dotyczy jednak wysokości podwyżki. Chociaż oczekiwania jasno wskazują na poziom 2% dla stopy depozytowej, co oznaczałoby 50 pb, to jednak wiele bankierów sugerowało, że mogłoby to być 75 punktów bazowych. Może to zależeć od dwóch czynników – po pierwsze prognoz inflacyjnych, a po drugie czy EBC uznaje ostatnie spłaty TLTRO za redukcję bilansu. Jeśli tak, to EBC raczej nie chciałby wprowadzać jeszcze bardziej restrykcyjnej polityki. Z drugiej strony w zasadzie nikt z bankierów nie wspominał o tym, że bilans EBC został naprawdę mocno ograniczony.
Wcześniejsza spłata pożyczek w ramach programu TLTRO doprowadziła do wyraźnego ograniczenia bilansu. Źródło: Bloomberg, XTB
Oczywiście trzeba brać pod uwagę inflację – ta zaliczyła wyraźny spadek za listopad, choć w strefie euro utrzymuje się na poziomie dokładnie 10%. To wciąż bardzo wysoko, a rosnące ceny gazu w ostatnim czasie mogą doprowadzić do tego, że inflacja wcale nie będzie spowalniać szybciej. Ostatnie plotki sugerują, że inflacja znajdzie się minimalnie nad celem dopiero w 2025 roku, co mogłoby skłonić do tego, że stopy procentowe w EMU mogłyby być wyższe niż 3%, choć rynek sugeruje szczyt na poziomie 2,8%. Warto jednak pamiętać, że ostatnie prognozy EBC wskazywały, że inflacja pozostanie nieco powyżej celu w 2024 i 2025. Wobec tego, jeśli prognozy nie zwiększą się drastycznie, może to być sugestia, że presja cenowa zaczyna zamierać. Niemniej należy pamiętać, że ze strony Fedu otrzymaliśmy wczoraj nowe prognozy, które pokazały, że w okresie prognozy (poza długim terminem) inflacja do celu nie dojdzie.
Wobec tego jest szansa na podwyżkę o 75 pb, ale jednocześnie EBC słynie raczej ze swojego gołębiego tonu. Co więcej, ostatnio EBC próbował nawet pivotu, choć później mieliśmy wyraźne zaskoczenia inflacją w górę. Niemniej, jeśli EBC zdecydowałby się na 75 lub Lagarde podczas konferencji wskazałaby na wyższe podwyżki w przyszłości (sugerujące szczyt powyżej 3%), EURUSD szybko może powrócić do nowych lokalnych rekordów. Gołębi sygnał mógłby jednak sprowadzić na moment EURUSD poniżej 1,06.
EURUSD traci 0,6% podczas dzisiejszej sesji, choć w dużej mierze to efekt wczorajszego jastrzębiego zaskoczenia ze strony konferencji Fed. Jeśli EBC nie odpowie podobnym wydźwiękiem, spadki mogą się pogłębić, nie tylko poniżej 1,06, ale nawet poniżej 1,05. Z drugiej strony podwyżka o 75 pb mogłaby skierować EURUSD do 1,07. Źródło: xStation5
Przegląd rynkowy: Dolar rozpędzony przed CPI, mieszane wyniki francuskich gigantów (13.02.2026)
Wykres Dnia: USD/JPY w wysokiej zmienności przed CPI w USA
Inflacja w Polsce spada! Obniżka w marcu wciąż pewna?
Inflacja CPI w Polsce powyżej prognoz - choć wciąż niska
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
